包括Jan Loeys和Joyce Chang在内的小摩策略师认为，市场并没有完全反映美元作为全球储备和贸易首选货币的还浑地位迅速下降的风险，这一过程被称为“去美元化”。觉建
“如果政治紧张局势、议押全球分裂加剧，注价值股这可能会导致贸易和金融的去美元化去全球化。在金融领域，势不市场这也可能导致去美元化。可挡”他们写道。小摩
他们还认为，还浑可能威胁美元长期主导地位的觉建主要因素是美国的政治功能失调，这可能会阻碍政府管理国债的议押努力，“阻碍美国政府在财政紧张的危机期间稳定经济”。
今年早些时候，政治边缘政策威胁到这个世界最大的经济体，美国政界人士就债务上限问题争论不休，直到最后一刻才达成解决方案。在这个日益分裂的国家，这种现象可能会变得越来越普遍。
小摩表示，美元贬值的影响及其稳定性受到冲击，将影响到所有资产类别，拉低美元汇率和股票估值，同时推高债券收益率。
与此同时，根据国际清算银行（Bank of International settlements）的最新数据，截至5月份，经通胀调整后的美元汇率接近历史高位。值得注意的是，该数据还未纳入7月份美元的大幅抛售，彭博美元指数上周下跌近2%，至2022年4月的低点。
不过，策略师们也表示，美元作为主要储备货币在未来10年内被完全取代的可能性相当低。他们认为，随着中国在非美国结盟国家中越来越多地扮演国际货币的角色，“部分去美元化”的可能性更大。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，尽管美元仍是主要储备货币，但美元在国际储备中的份额已从2001年的73%降至2022年的58%。只不过，主权财富基金投资组合中的美元配置对这一下降趋势作了部分对冲。
对于担心美元贬值以及各国之间相互依赖减弱的投资者，摩根大通建议在投资组合中减持美元、美股指数、金融股和长期债券。该行还建议押注于价值导向的美国股票，这些股票往往“在实际收益率上升的环境中表现优于成长股”。
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