国际金融报
9月22日，中国人民银行货币政策委员会委员、美联中国国际经济交流中心副理事长王一鸣在外滩金融峰会“全球货币政策回顾与展望”主题圆桌会议上就美联储加息的储加持续外溢效应问题发表意见。
王一鸣指出，息的效美联储这一轮加息是王鸣外溢过去40年最陡峭，也是美联最激进的一次加息，一年多连续11次的储加持续加息、525个基点。息的效这种加息方式当然会带来金融市场的王鸣外溢波动，也有巨大的美联外溢效应。在疫情后，储加持续美联储一度施行了百年未有的息的效这种无限量的量宽货币政策，所以市场增加了巨额的王鸣外溢流动性。而巨额流动性遭遇利率的美联快速增加，一定会带来资产负债的储加持续错配，这就对金融市场带来很大的冲击，包括银行业的危机。
王一鸣认为，美联储加息对新兴市场的影响主要有以下几个方面：
第一，资本大量回流美国，回流发达经济体，新兴市场面临资本流出的巨大压力，从而带来汇率贬值，这对基本面比较脆弱的国家的金融市场已经带来了比较大的冲击和影响。
第二，新兴市场为了防范这种资本的外流，以及为了应对国内的通胀，也会跟随采取比较激进的加息政策。疫情冲击之后，经济还没有完全恢复的情况下，又会增大这些新兴市场经济体的压力。
第三，美元升值带来了新兴市场债务规模的膨胀和债务成本迅速上升，也在孕育或者说已经导致了一些结构比较脆弱的新兴市场的债务危机。
第四，美联储激进加息引发全球投资者情绪或者是市场预期的变化，对新兴市场的股市、债市也带来了巨大的压力。
最后，美联储这种激进调整也造成了发达经济体跟随的货币政策调整，普遍造成了对需求的抑制。这样对新兴市场的出口也会有直接或间接的消极影响。所以这样的加息，影响面很大。
王一鸣表示，在全球金融市场变化的情况下，中国的货币政策没有简单跟随，而是基于我国宏观经济和通胀形势表现出更强的自主性。相较于美联储或者说主要发达经济体利率的大幅度变化，中国的货币政策总体上是稳健的，我们称之为“稳健的货币政策”。在收紧和放松两个方向上都相对审慎，货币政策总体还是在一个合理的区间。
美联储加息的外溢效应是否会加剧？王一鸣认为，美国金融市场条件是相对宽松的，而其他经济体随着美元加息跟随加息，金融市场条件是收紧的，这种不对称使得外溢效应还会持续。
责任编辑：潘翘楚
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