地产市场需求不振，临近使得今年钢市旺季效应未有明显体现。后市何演纵观全年，期市钢价整体弱势下，大跌淡季产业链利润水平处于偏低水平，现货宣涨下游今年前八个月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降已近六成。
进入四季度后，受天气影响需求逐步下行，钢焦产业链近日也接连出现停产、限产消息。年度淡季下，钢铁行业也陷入弱势预期。
黑色系商品价格现回落
今年金九银十传统旺季，钢铁市场价格走势表现出先抑后扬、冲高回落的态势。
据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月10日，兰格钢铁全国综合钢材价格为4068元/吨，较8月底下跌39元，较9月19日阶段性高点4171元下跌103元。
“9月中上旬，随着天气条件转好，钢材市场供需关系有阶段性改善，叠加成本支撑及政策利好提振市场信心，带动市场呈现反弹态势，但后期随着需求释放不及预期，钢材市场呈现震荡下行态势。”兰格钢铁研究中心王国清对证券时报·e公司记者分析到。
“的确，目前钢铁市场传统旺季并没有明显体现。不过在这个过程中，除了地产行业外，其他行业消费表现没有呈现明显的下滑。”上海钢联钢材事业群板带首席分析师曹剑勇也称，据数据统计，日均供应端铁水仍在245万吨/日以上，Mysteel五大材库存除螺纹外，库存均呈现同比高位水平，且仍无明显的加速去化的预期。这就使得市场价格形成顶部制约，抵抗式下跌的趋势。
钢市旺季的高位回落，也直接传导至上游。
国庆长假过后，焦炭期货主力合约2401近三个交易日已累计大跌约8.5%，焦煤期货主力合约2401在10月10日录得6.5%的跌幅后，11日又领跌期市，跌超4%。
不过10月11日河北、山东、山西、内蒙古等地部分焦企对焦炭价格提出第三轮涨价，湿熄焦价格上调100元/吨，干熄焦价格上调110元/吨，计划12日零时执行，主流钢厂暂未回应。
“近期双焦期货价格显著下行，主要与钢铁企业减产有关。市场对于原料需求预期转弱，带动期货价格出现下行。目前从现货市场来看，由于前期煤矿安全事故及安检停产影响，炼焦煤价格上涨，使得焦企亏损加剧。今天山东地区焦企9月以来的第三轮提涨，有待落地。从目前现货市场来看，焦煤价格略有转弱、焦炭价格仍相对坚挺。”王国清称。
上海钢联煤焦事业部焦炭分析师杨昊也表示，近期双焦期货盘面领先下跌，其原因确实与钢市不振有关。
“国庆节后钢厂亏损压力扩大，无力继续接受高价原燃料，支撑双焦价格继续上涨的动力不足，叠加钢厂在亏损后主动减产意愿增加，市场开始交易钢厂减产预期逻辑，盘面开始大幅下跌。不过目前双焦现货价格依旧相对坚挺，下游钢厂减产预期对双焦实际的供需基本面暂未造成过高影响，双焦供需整体仍以偏紧为主。”他表示。
产业链盈利处低位水平
今年以来，钢材市场价格呈现冲高回落、震荡下行特征，而成本下行幅度弱于钢价，从而使钢企盈利明显收缩。下游钢企需求不振，叠加上游焦煤价格强势下，焦炭价格前期虽经历连番上涨，但整体盈利状况也难言乐观。
据兰格钢铁网调研，今年焦煤企业的盈利尚可，但焦炭企业的盈利不佳，特别是8月份以来，焦煤大幅上涨，使得焦企成本大增，亏损加重，这也直接导致9月份以来焦炭价格的提涨和落地。
杨昊则表示，Mysteel最新调研全国平均吨焦盈利11元/吨，同比增加56元/吨。今年焦炭价格虽然处在整体下跌状态，但是上半年煤价的跌幅要高于焦价，成本让步下焦企利润相较于去年有所好转，焦企利润得到修复。不过三季度以来，焦煤供应受多重因素制约有所收紧，煤价开始走强，焦企的炼焦成本压力上升，而焦价涨幅并未跟上煤价，焦企再次面临亏损现实。
“近期随着亏损加剧，焦企已经连续提涨三轮，这对于钢企利润起到了明显抑制作用。就当前看，钢厂产量没有减量，厂内原料库存偏低，补库预期尚存，持续生产反而会加大钢企亏损。”曹剑勇分析，数据显示，2023年钢企利润仅在一季度有较为明显的回升，进入二季度后，随着消费端改革，对于钢材需求点呈现变化，这也导致了传统流通材量因供应过高而产生利润下滑。就四季度看，随着季节性消费回落，显性化矛盾（库存）难以去化情况下，钢厂利润恢复的空间并不大。
王国清接受采访时也称，据国家统计局数据显示，2023年1-8月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额147.9亿元，同比下降57.1%。而从9、10月份兰格钢铁研究中心监测的吨钢盈利来看，钢企也呈现由盈转亏、亏损加剧的现象，钢企盈利仍难乐观。
钢市四季度面临弱预期
进入四季度后，随着天气逐步转凉，钢铁市场淡季也渐行渐近。
有市场消息显示，10月7日12时起，唐山丰润独立轧钢企业实施生产调控，解除时间另行通知。而云南省钢铁行业协会关于云南钢企控亏减产措施的信息也提到，10月份7家钢企在9月份的基础上预计减产建筑钢材30万吨左右。
“目前可见热轧库存接近过年水平，螺纹库存相对健康，但同为长材的钢坯库存偏大，这对于市场去化风险带来较大的考验，四季度钢市或将呈现一个供需再平衡的过程。”曹剑勇认为，进入四季度，钢铁市场需求端首先会进入季节性转弱的结构，同时政策端对于居民消费端鼓励与刺激偏多，对于前端施工端则有所减弱。从内需而言，施工端用钢占比大于制造业端用钢，因此需求或将呈现一个逐步转弱的格局，对于建材的影响最大、其次是热轧卷板。
他认为，钢铁市场需求弹性不足的情况下，压力将由下向上进行传导，形成向下去库以及寻找底部平衡的过程。预计价格将呈现转弱向下趋势，出货量则会随着价格下滑而得到一定恢复，但总体保持在缓慢去化风险的过程。
王国清则认为，四季度在稳增长需求侧释放和宽松货币政策带动下，钢材市场或有望呈现阶段性反弹态势。但也要看到，11月中旬后天气影响下需求逐步转弱，此外产量平控实施程度以及所带来的原料市场负反馈，将会影响反弹的时间长度和幅度。
钢市弱势的同时，焦炭市场也面临需求下滑。不过四季度焦炭减产停产，也或在一定程度影响市场供需格局。
近日山西省下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位。而据Mysteel调研，目前山西省在产焦化产能11850万吨，2023年已淘汰焦化产能570万吨，按计划执行，10月份将淘汰4.3米焦化产能1824万吨。
不过杨昊对于四季度双焦价格整体保持谨慎乐观态度。他称，近期下游负反馈风险加剧，钢厂检修计划开始陆续执行，市场对于价格上涨的预期不足，已经开始酝酿降价风险。
“市场也不必过于悲观。四季度煤焦行情仍有冬储逻辑支撑，而且当前钢厂公布的检修市场多以短期为主，11-12月钢厂仍有复产可能，需求上升和冬储补库能够带动新一轮的原料双焦上涨行情。”他表示。
（文章来源：证券时报网）
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