隔夜LME铜先抑后扬，期货价格下跌1.35%至8225美元/吨；SHFE铜下跌0.96%至68040元/吨；现货进口窗口打开。月日有色升贴水方面，金属9月21日LME0-3月调期费下跌0.25美元/吨至贴水64.25美元/吨。日报库存方面，期货昨日LME铜库存增加7200吨至162900吨；SHFE铜仓单下降679吨至14693吨；BC铜维持在855吨。月日有色宏观方面，金属美国上周首申失业人数环比减少2万至20.1万，日报创1月以来新低，期货暗示劳动力市场健康，月日有色也强化紧缩预期；国内方面，金属稳增长预期仍有所期待。日报基本面方面，期货铜社会库存回升，月日有色显示下游买兴较差，金属也表示对当前铜价的谨慎。昨日欧美股市快速下跌，说明市场正快速去释放11月美联储可能再次加息的风险，也就是海外宏观再现偏紧格局，叠加内外显性库存累库暗示需求表现不佳，铜价再现快速下跌行情，不过俄暂时禁止原油出口的消息，市场担忧能源成本再度回升，铜价也出现回稳。但从近期外盘铜价表现来看，随着累库的不断进行，高铜价也已隐现偏弱格局。临近长假，受内外消息面及资金影响，波动性往往会提升，谨慎操作。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.99%，沪镍跌2.16%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加276吨至41316吨；国内 SHFE 仓单减少17吨至2992吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持增加100元/吨至-50元/吨。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.21万吨，周环比上升5.69%，各系均有增加；部分厂家或因利润亏损有所减产，镍铁价格对不锈钢价格有一定的成本支撑，但当前不锈钢社库和仓单库存均较高，下游消化不畅。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，但当前原料MHP供应紧张，仍具有一定成本端支撑。矿端偏紧对价格小有支撑，但8月进口量叠加当前高库存也增加产生一定消化压力和担忧，叠加供应增量的预期，价格中枢下移。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨2.53%至15.995万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降3000元/吨至17.35万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降3500元/吨至16.1万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至16.5万元/吨，基差约1.3万元/吨。供应方面，据SMM，9月预计产量环比下降6%至4.2万吨，开工率下降至48%，其中除回收料基本持平外，盐湖、锂云母和锂辉石均有较大降幅；据Mysteel，锂盐厂目前停产检修情况有所增加，江西地区环保政策影响或导致产量仍将减少；据百川，上周碳酸锂产量预计 7950 吨左右，环比减少0.66%。需求方面，材料厂的9月排产中，磷酸铁锂环比有所增加，三元排产放缓，尽管轧差后对碳酸锂实际需求增加，但总体增量不及预期，叠加客供比例较高，下游补货不明显。库存方面，虽然库存结构上看货物流通在从上游移动至下游，但是去库效果并不明显，仍然处在高位水平。当前市场结构供需双弱，上游特别是江西地区陆续减产，但材料厂订单也较为一般，需求疲软导致供给端走弱对价格支撑难以有效凸显，随着供应减产，对基本面和情绪上的支撑或将缓慢显现。昨日期货价格有所反弹，但基本面支撑较弱，后市短期内价格或仍将震荡偏弱。  

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于3047元/吨，跌幅1.07%，持仓减仓1539手至66661手。沪铝震荡偏弱，AL2310收于19355元/吨，跌幅0.31%。持仓减仓7684手至20.13万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2941元/吨。铝锭现货升水扩至250元/吨，佛山A00报价19400元/吨，对无锡A00贴水250元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东无锡南昌下调50-90元/吨；铝杆1A60多地持稳，6/8系加工费上调145元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，ZLD102/104及A356上调150元/吨。降准政策带动有色板块向好，基本面上供给增量进入阶段饱和，旺季下游开工水平稍涨，工业型材板块展现韧性，但终端建筑边际改善仍不明显，随着海外进口铝锭流入增加，也给予低铸锭和低库存局面一定施压。目前市场预期和交易逻辑未转，宏观氛围给予铝价上行支撑，但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎，警惕远月压力。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌1.56%，报217450元/吨，仓单增加13吨至7，427吨。LM跌2.23%，报25590美元/吨，LME库存增加120吨至6，925吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨左右不变。10-11价差-70元/吨，11-12价差-30元/吨，内外比价至8.50。目前这个价格往上走有消费好转预期，但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后LME库存流入，国内去库将结束。往下利空在于冶炼开工走高，国内供给重回高位，但是佤邦矿山仍在停产，对矿端的影响仍然比较大。所以短期来看，价格或以宽幅震荡为主。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨0.05%，报21815元/吨，仓单减少5，571吨至1.78万吨。LME跌0.49%，报2529.5美元/吨，LME库存减少3，550吨至10.81万吨。上海0#锌对2310合约报升水230-240元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2311合约升水335-345元/吨左右，粤市较沪市贴水110元/吨；天津0#锌对2310合约报升水380-480元/吨附近，津市较沪市升水190元/吨。10-11价差+235元/吨，11-12价差+215元/吨，内外比价至8.62。锌微观基本面略有走弱，短期价格或存在回调可能。主要考虑到一方面进口锌锭量持续增加且产量恢复的集中时间在9月下旬，而国内需求旺季表现没有超预期，或将导致国内锌锭累库。另一方面LME锌价突破2500美金且逼近2600美元，矿山因低价格减产的预期减弱。

　　硅：

　　21日工业硅震荡偏弱，主力2311收于14585元/吨，日内跌幅1.35%，持仓量减仓3374手至87038手。百川硅参考价15392元/吨，较上个交易日上涨145元/吨。其中#553各地价格区间涨至14400-15450元/吨，#421价格区间涨至16050-16350元/吨。最低交割品#421价格涨至14050元/吨，现货贴水450元/吨。西北硅厂增加高质量421供货并延续挺价操作，期限贸易结构由南向北转移。供给高位释放下，下游买涨不买跌意向主导，大幅增加采购意愿，整体社库水位持续下滑。晶硅需求有效带动部分低价货源，持续维稳产业格局。目前市场整体交投氛围积极，硅价涨势不减。但电池片行情仍存在一定拖累隐患，悲观条件下若出现大额减产，需警惕价格施压传导至原料端。

责任编辑：李铁民

(责任编辑：综合)