【行情回顾】

　　7月12日，美国NYMEX原油期货08合约75.75涨0.92美元/桶或1.23%；ICE布油期货09合约80.11涨0.71美元/桶或0.89%。月通中国INE原油期货主力合约2309涨5.5至573.9元/桶，胀降夜盘涨4.8至578.7元/桶。温油

　　【重要资讯】

　　1． 俄罗斯基准石油的价延价格首次突破了七国集团设定的60美元/桶的价格上限。

　　2． 美国能源部长格兰霍姆承诺重新填充战略石油储备。续强

　　3． EIA报告：除却战略储备的化工商业原油库存增加594.6万桶至4.58亿桶，增幅1.31%。美国EIA汽油库存 -0.4万桶，月通EIA精炼油库存 481.5万桶

　　4． 国家发改委：自2023年7月12日24时起，胀降国内汽、温油柴油价格每吨分别提高155元、价延150元。续强

　　5． 据调查：俄罗斯8月份脱机初级炼油产能较7月份增长40%，化工达到3601万吨。

　　6． ，6月CPI较去年同期上涨3%。6月季调后CPI月率上涨了0.2%。扣除食品和能源后的6月核心CPI月率上涨0.2%。

　　【行情展望】

　　供应方面，沙特100万桶/日减产计划的落地及其8月份延续减产的计划使得供应预期收紧，EIA在月报中小幅下调美国产量预估。需求方面，海外旺季下汽油需求以及炼厂开工均有支撑，但EIA周报数据显示周度需求环比走弱，需求上行有一定压力。宏观方面，美国6月CPI数据低于预期，金融层面压力有所缓解，市场风险偏好有所回升。整体而言，市场定价原油供需结构收紧预期，基本面驱动向上，海外经济转弱预期或压制油价上行空间，油价重心或有抬升，但仍延续震荡格局不变。建议多单做好仓位管理，警惕短线回调风险，布油关注80美元/桶附近压力。

　　u 沥青：成本抬升叠加估值修复，沥青走势偏强

　　【现货方面】

　　7月12日，国内沥青均价为3880元/吨，较上一工作日价格上调9元/吨，国内中石化前沿库价格上调50元/吨，叠加部分地区沥青价格小幅调整，整体带动国内沥青价格有所上行。

　　【开工方面】

　　7月11日国内沥青总产量共计8.63万吨，环比增加0.2万吨或2.37%。华北个别炼厂成品逐渐产出，带动整体产量增加。

　　【库存方面】

　　截止2023年7月11日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.9万吨，环比减少2.2万吨或2.2%。国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计149.1万吨，环比减少4.6万吨或3.0%。

　　【行情展望】

　　随着稀释沥青通关问题得以解决，沥青供应有增加预期，月内多家炼厂复产，但短期供应恢复偏慢情况下沥青货源仍偏紧，近日沥青裂解价差的低估值有所修复，叠加成本端走势偏强，沥青近端延续上涨。需求端北方大范围降雨对于刚需有所阻碍，部分地区终端需求尚可，西南地区市场有回暖迹象。短期沥青供应偏低，但随着炼厂复产，资源紧缺将有缓解。单边波段操作，10合约区间参考3500-3780元/吨，建议多单逢高减仓；套利方面，建议关注沥青裂解价差反弹后做空机会。

　　u PTA：供需阶段前好转叠加成本端偏强，PTA短期偏强

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货高位震荡，现货市场商谈一般，个别主流供应商有出货，成交量较昨日缩减，个别聚酯工厂有递盘。日内基差区间波动，成交重心小幅下移。7月货源主流在09+55~60附近有成交，成交价格区间5945~5965附近。8月在09+35有成交。主港主流货源基差在09+55。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX上涨8美元/吨至1026美元/吨，PXN持稳至446美元/吨附近；PTA现货加工费略修复至393元/吨附近，TA09盘面加工费327元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：逸盛720万吨PTA装置降负运行，该装置前期维持9成偏上负荷；恒力惠州250万吨PTA新装置已于近期开车，PTA负荷降至74%附近。

　　需求：聚酯负荷维持93.5%附近高位。江浙涤丝价格重心继续上涨，但产销整体依然偏弱。终端加弹、织造在限电干扰前或维持当前开工，对涤丝有刚需支撑，但由于供应端同样维持高开工，厂家出货意愿较强，短期预计丝价跟随成本端偏强震荡，后续关注高温限电影响。

　　【行情展望】

　　EIA月度展望下调原油产量及上调需求增速预期，叠加美国CPI超预期，油价延续强势，但也需关注隔夜EIA库存数据利空对油价的影响，关注布油能否站稳80美元/桶。短期PX自身供需矛盾不大，但PX供需预期偏弱，反弹驱动不足，跟随上下游波动为主。7月中旬PTA装置检修集中，目前PTA开工率降至74%附近，而下游聚酯负荷维持93%以上高位，7月PTA存去库预期，但因恒力新装置投产，且终端受限电影响负荷或有下降，基差略走弱。加上中下旬PTA检修装置重启集中，PTA反弹受压制，但近端在供需偏紧、油价偏强以及市场情绪持续下PTA仍相对偏强，短期TA09关注6000压力。操作上，TA09不建议追多，因目前市场整体氛围偏强，空单观望；关注TA-SC价差做缩套利。

　　u 乙二醇：供需矛盾不大，MEG维持区间震荡走势

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈偏淡。日内现货基差多在09合约贴水79-82元/吨附近，场内现货波动有限，午后受限电消息影响盘面有所回调，但是空间较为有限，现货主流成交围绕3980-4005元/吨展开。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈多在467-470美元/吨附近，午后近期船货成交在466-469美元/吨附近，人民币汇率修复后融资商买气尚可，8月上船货商谈在470美元/吨偏上。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工66.39%（+2.08%），其中煤制乙二醇开工60.35%（-5.70%）。

　　库存：华东主港地区MEG港口库存约104.9万吨附近，环比上期增加2.1万吨。

　　需求：聚酯负荷维持93.5%附近高位。江浙涤丝价格重心继续上涨，但产销整体偏弱。从涤丝基本面来看，终端加弹、织造在限电干扰前或维持当前开工，对涤丝有刚需支撑，但由于供应端同样维持高开工，厂家出货意愿较强，短期预计丝价维持区间震荡，后续关注高温限电影响。

　　【行情展望】

　　短期乙二醇供需两旺，7月供需压力不大，存去库预期，MEG低位支撑偏强。但终端受限电影响负荷或有下降，且近期煤炭价格有所转弱，叠加高库存，MEG反弹空间有限，基差持续偏弱，EG09在4100附近明显承压。

　　u 短纤：虽供需格局偏弱但成本端偏强，短纤随原料端走强

　　【现货方面】

　　昨日直纺涤短期货维持上涨走势，现货工厂报价普遍上调50元/吨，工厂成交重心逐步上移，期现及贸易商多低价走货，基差报价小幅下滑，新凤鸣货源08-80~-10元/吨，三房巷货源08+50元/吨附近。产销疲软，平均在43%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7500元/吨出厂或短送，福建主流7400-7450元/吨附近短送，山东、河北主流7350-7550元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：短纤负荷至86.6%。

　　需求：纯涤纱及涤棉纱跟涨难度较大，走货为上，库存有所下滑，现金流亏损严重。

　　【行情展望】

　　短纤自身供需面仍偏弱。目前短纤开工率偏高，而传统需求淡季下，叠加纱厂在高成品库存及低现金流，需求负反馈持续下纱厂开工率维持偏低水平，不排除7月纱厂开工率进一步下降。短纤整体仍存累库预期，但因成本端偏强，预计短纤绝对价格受到带动，但供需偏弱格局下反弹承压，加工费存压缩预期。策略上，PF短期观望，关注逢高做空机会（7300以上）；月差反套操作；PF-TA价差滚动做压缩为主。

　　u 苯乙烯：市场情绪好转且油价偏强支撑短期走势，但弱预期下苯乙烯反弹空间有限

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡，下游提货积极，港口库存回落，短期现货供应有限，支撑市场整体走势，下游库存偏低，补货意愿增强，贸易商采购跟进观望。至收盘现货7570-7620，7月下7590-7610，8月下7580-7610，9月下7560-7610，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价差保持顺挂，新加坡出口持续成交，市场以船货报盘为主，美金8月到船货买盘920 LC90，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯市场重心继续偏强为主，近期化工品整体氛围偏强，以及下游苯乙烯盘面价格上涨推动，同时山东下游装置运行稳定，且前期停车装置陆续重启，提振当地纯苯价格坚挺运行，华北市场价格与江苏港口纯苯价格基本平水，部分华东安徽纯苯需求转向江苏港口买入。截止收盘江苏港口纯苯现货商谈6480/6500元/吨，7月下商谈6500/6520元/吨，8月下及9月下商谈6510/6530元/吨。FOB韩国8月下卖盘785美元/吨，9月下卖盘786美元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：目前苯乙烯负荷至63%附近。

　　需求：在前期原料库存偏低下，下游ABS/PS工厂补库积极，重点订单跟进好转，行业维持盈利；下游EPS订单一般，半开工为主。

　　【行情展望】

　　前期检修装置重启略推迟，加上乙苯调油下苯乙烯装置转产乙苯略有增加，而下游整体负荷边际回升，港口库存增加有限，叠加近期宏观氛围好转以及油价反弹，苯乙烯走势偏强。但安庆成功投产，万华逐步重启，前期非一体化装置科元等计划开工，7月中下苯乙烯供需逐步转弱，预计苯乙烯反弹受压制。成本端来看，一方面受到乙苯调油提振，且下游苯乙烯新装置投产及其他下游检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯支撑偏强，但随着内外盘价差逐步收窄，进口存增加预期，加上纯苯港口高库存，纯苯反弹驱动不强。整体来看，短期苯乙烯走势仍受油价及市场氛围带动相对偏强，但弱预期下苯乙烯反弹空间仍受限。策略上，EB09短期观望，关注中期高空机会；月差EB9/10逢高反套为主；EB08-BZ08价差近期有所走扩，但空间有限，建议在1200附近做缩。

　　u PVC：政策预期VS供需压力，PVC磨底运行为主

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场价格小幅上行，现货一口价成交为主，贸易商报盘较昨日小幅上调。部分下游刚需小单补货，现货市场交投气氛整体较昨日变化不大。5型电石料，华东主流现汇自提5700-5800元/吨，华南主流现汇自提5740-5800元/吨，河北现汇送到5580-5620元/吨，山东现汇送到5650-5680元/吨。

　　【电石】

　　电石陕西、山西地区电石采购价上涨，其余维持稳定，下午乌海等地部分电石出厂价陆续推出了明日上涨50元/吨计划。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2800元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2900元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至7月6日， PVC整体开工负荷率73.48%，环比增加3.24个百分点；其中电石法PVC开工负荷率70.86%，环比提升2.13个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.41%，环比提升6.62个百分点。

　　库存：截至6月30日，国内PVC社会库存在48.33万吨，环比减少0.63%，同比增加27.89%；其中华东地区在38.60万吨，环比增减少1.37%，同比增加25.16%；华南地区在9.73万吨，环比增加2.42%，同比增加40.00%。

　　【行情展望】

　　宏观上政策端有所利好，据悉“金融16条”中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。PVC供需看，供应端在6月中的低开工水平后有提振；需求端，内需当前处于淡季，市场寄希望于下半年政策“强刺激”，但兑现概率不大；海外台塑装置检修，加之印度需求尚可预计价格有上涨可能。近期伴随供应端回升而库存未有有效累库引发对需求乐观信号。当前库存方面厂库连续下降后同比22年较为接近，但结合社库看总体仍是偏空压力。短期暂无新的大跌驱动去击破前低，盘面在强预期弱现实间博弈，单边风险较大，观望为宜，关注6000一线阻力。

　　u 甲醇：供需边际走强，甲醇价格偏强运行

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在1950-2000元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格稳中有升。山东地区今日主流成交在2260-2400元/吨，价格整体上涨。沿海市场，太仓甲醇市场价格在2245-2260元/吨，供需结构未能从根本上改变。期货上涨和内地宽幅上行带动沿海市场推涨氛围，但“恐高”情绪增强，整体成交放量缓慢。广东市场略有上涨，主流商谈在2240-2270元/吨，成交尚可。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工：截至7月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.41%，较上周下跌0.58个百分点，较去年同期下跌8.12个百分点；国内非一体化甲醇平均开工负荷为56.07%，较上周下跌0.23个百分点。

　　库存：截至7月6日，沿海地区醇库存在96.08万吨，环比上涨3.88万吨，涨幅为4.21%，同比下降3.96%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.3万吨附近。

　　【行情展望】

　　煤价在迎峰度夏，多地高温下稳中有涨，从成本端带来支撑；但中长线看高供给高进口压力下煤仍是过剩承压走势，煤化工受“拖累”。供需看，甲醇整体产能利用率趋于向下，产区大厂或因装置问题检修引发供应进一步缩量预期；需求端传统下游处于淡季但加权产能利用率处于正常区间，MTO部分内陆装置重启提高产能利用率；据悉兴兴采买甲醇带来重启预期，但斯尔邦尚未重启、渤化后续有检修计划。港口库存延续累库势头，仍需关注港口库存伴随伊朗扰动及下游采买释放下的累库修正。短期甲醇或延续偏强走势，但追涨有风险，上方阻力暂看2280-2350。可关注套利机会中的做缩MTO利润。

　　u 尿素： 库存数据利好但盘面缺乏更多驱动，预计上方空间需要更长时间打开

　　UR2309

　　【现货价格更新】：

　　国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2330（40），基差260（-43）；山西市场主流价2300（100），基差230（17）；山东市场主流价（），基差（-353）；河北市场主流价2380（110）；江苏市场主流价2390 （20）。

　　【本周市场主要动态】

　　1． 国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%。本周国内尿素受出口以及买涨情绪推动，尿素企业出货向好，多数企业处于零库存状态，少数企业库存维持较低水平；2． 虽然7月份进入传统淡季，因今年降雨以及需求后置影响，整体需求推进比往年同期集中，目前尿素厂家订单天数6.59天，环比上涨35.04%；3． 印度或在7月份有招标预期，国际尿素行情处于上涨阶段，加之短期国际供应较前期有所减少，无疑在印标落地之前，国内尿素易涨难跌的概率增加；4． 煤制固定床工艺理论利润为137元/吨，较上周上调123元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为682元/吨，较上周上调176元/吨。气制工艺理论利润365元/吨，较上周上调100元/吨。

　　【核心观点】

　　1．尿素基本面格局：供应端检修集中+低库存+下游备货抢跑+出口强预期；2．结构矛盾上，短期多空围绕平衡表阶段性趋紧博弈，而尿素7-8月仍面临较大投产压力，库存经过市场情绪面刺激叠加下游备货抢跑，短期仍看到去化；但中长期供应压力持续，基本面利空不断被后置，最终将在远月集中共振。

　　【策略】

　　盘面上涨较快，但基差仍震荡为主，现货端预计上涨带动盘面情绪升温。考虑到基差仍处于收缩阶段，短时间对于空单风险加大，若前期已经有空单需考虑仓位问题谨慎操作，短期建议回避等待新的多空因素在发酵。因盘面基差修复较快，多单持有的建议根据仓位可考虑部分止盈。谨慎者可以考虑01-05正套，风险在于下游负反馈和出口预期变化、宏观小作文等。仅供参考。

　　u LLDPE：基差没有很大变化，短期维持震荡偏强概率较大

　　L2309

　　【基本面情况】

　　1． 目前线型薄膜排产比例最高，目前占比33.4%，年度平均水平在33.8%，相差0.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比8.2%。两油库存68万吨，较昨日下降2.5万吨。企业出厂价格部分上调，商家报盘重心上移，下游工厂按需采购，市场成交氛围好转。油制聚乙烯市场毛利为-496元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1276元/吨；

　　2．现货端，PE线性：华东主流8020~8200（0），基差-34~146（-19）；华北主流7950~8100（0），基差-104~46（-44）；

　　【观点和策略】

　　综合来看，供需端变化不大，而近期原油价格上涨，使得LL成本端支撑加强。操作策略上，LL单边建议偏多配，建议回落后可以择机进场[7650，7750]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

　　u PP：社融数据超预期带动盘面共振上涨，但上方空间仍受限

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝排产下降，在29.94%；检修影响量上涨至15.72%。两油库存68万吨，较昨日下降2.5万吨。PP检修装置变化情况：燕山石化二线（7万吨/年）PP装置停车检修。中科炼化一线（35万吨/年）PP装置停车检修；

　　2．现货端，PP拉丝：华东主流价7170~7250（50），基差-117~-37（-34）；华北主流价7150~7200（50），基差-137~-87（-44）

　　【观点和策略】

　　总体看，场内成交仍显清淡，但宏观层面向好带动下，预计短期盘面偏强震荡。因此操作策略方面，短期多单持有的可以继续保持，空单建议暂时回避，短期波动区间在[7150， 7450]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

　　u LPG：原油强势上涨，LPG提振跟涨

　　【现货方面】

　　现货市场价格大面积上涨，国内氛围良好，下游补货以及原油走高均有提振。国产主流：华南3560-3700元/吨，上海3800元/吨，江苏3910-4030元/吨，浙江3650-3750元/吨，福建3750-3800元/吨，山东民用主流3750-3830元/吨左右，醚后碳四主流4800-5000元/吨；进口气主流：华南3730-3800元/吨，浙江3800-3950元/吨，江苏3900-3950元/吨。基差，华东-55元/吨，华南-287元/吨，山东-92元/吨。最低可交割品定标地为华南。

　　【外盘价格】

　　7月12日，FEI当月价格为543.39美元/吨，较上一交易日上升15.53美元/吨；CP当月价格为461.49美元/吨，较上一交易日下降6.25美元/吨。

　　【供应方面】

　　截至7月6日，国内液化气商品量总量为53.02 万吨左右，较上周增加 2.04 万吨 或 3.99%，日均商品量为 7.57 万吨左右。

　　【下游开工】

　　截至7月6日，烷基化开工率为48.41%，环比下降 0.06 个百分点；MTBE开工率为63.6%；PDH开工率为74.97%。

　　【库存方面】

　　截至7月6日，中国液化气港口样本库存量：260.70 万吨，较上周增加 0.62 万吨或 0.24%。

　　【行情展望】

　　受原油和下游化工品PP走强的影响，LPG价格强势上涨。基本面来看，下游燃烧需求处于淡季，化工需求强劲，PDH装置利润平稳修复，开工率仍然在七成以上的位置。受到异辛烷税影响，烷基化装置利润是否可以覆盖消费税的调整部分仍待观察，下游烷基化油装置开工率稳定，MTBE装置开工率有明显上涨，对LPG价格有一定支撑。但供应依然处于宽松状态，美国丙烷超预期累库情况叠加中东出口维持高位，国内港口库存仍然高位运行。总体来看，PG09关注4000附近压力，关注多PG空PP套利。

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！

责任编辑：赵思远

(责任编辑：探索)