点评:
23H1年归母净利润同比高增。高增高精杠副公司业绩高增主要一方面系继续开拓现有业务，度滚挖掘优质新客户，首创市占率持续提升;另一方面随国内新能源汽车渗透率提高，证券珠丝公司布局新能源汽车轻量化结构件、贝斯布局高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等，业绩盈利能力提升。高增高精杠副
涡轮增压客户结构优秀，度滚营收保持稳步增长。首创公司围绕市场优化涡轮增压等现有产品，证券珠丝进一步增强客户粘性。贝斯布局与盖瑞特、康明斯、博马科技、博格华纳、三菱重工等全球领先企业建立了稳定业务合作。同时应用于问界增程式混动车、比亚迪以及吉利等混动车型。受益于行业排放标准提高和混动车型高搭载率带来的增量需求，公司涡轮增压业务有望进一步受益，营收保持稳步增长趋势。
聚焦新能源轻量化，完善新能源产品布局。公司拥抱新能源汽车市场，持续推进在新能源汽车产业链上的深度布局。募投安徽工厂加大产品开发力度，全面覆盖纯电、氢能、混合动力三条技术路线。纯电动汽车核心零部件方面,公司已拓展至车载充电机模组、驱动电机零部件、控制器零部件、底盘安全件等。随可转债产能释放,公司新能源汽车轻量化产品布局将进一步完善，支撑公司转型升级发展需要。
自研高精度滚珠丝杠副，远期咸长空间大。子公司宇华精机落实“高端装备核心滚动功能部件项目”，包括高精度滚珠丝杠副、高精度滚动导轨副等产品。公司产品矩阵逐渐完善，大力开拓高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业等市场。筹划布局“直线滚动功能部件”，已具备了相对成熟的条件。公司布局新领域，为后续业绩增长奠定坚实基础，有望步入成长新阶段。
投资建议:公司基本盘涡轮增压业务保持稳步增长且在新能源产品上转型成功，布局高精度滚珠丝杠副打造成长新曲线。预计2023-2025年营收14.0/18.7/22.1亿元，对应归母净利润2.9/3.8/4.5亿元，当前市值对应2023-2025年PE为16.2/12.6/10.5，给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。
(责任编辑：综合)