12月29日，年重三六零借壳江南嘉捷顺利过会；前一日，组上终止隆基泰和借壳通达动力宣布终止。市收至此，官半2017年重组上市（即“借壳”）交易格局落定——6家在年内开启方案的案例公司中，3家未能成行，年重2家顺利过会，组上终止1家仍在推进，市收失败率暂为50%。官半

　　从方案数量来看，案例2017年远低于此前两年，年重2015年、组上终止2016年启动借壳的市收公司分别有47家、19家。官半从完成情况来看，案例2017年至少50%的失败率，却高于2015年、2016年的34%和42%。

　　在投行人士看来，包括重组新规、再融资新规在内的一系列监管政策，令曾经火爆的并购重组市场逐渐降温，重组上市自然也不例外。随着监管持续展开，以及市场风格稳定，重组上市趋冷、趋严的态势或将在2018年延续。

　　2017年启动而未能成行的3个借壳案例中，有2个是主动终止，分别是隆基泰和借壳通达动力、深装总借壳ST云维，而国望高科借壳东方市场则是未能通过审核。“2017年重组上市的案例实在太少，很难像以往那样总结出规律性的原因。事实上，3个案例各有特点，失败原因都不相同。”上述投行人士说。

　　以隆基泰和借壳通达动力为例，按照计划，上市公司拟将持有的通达矽钢100%股权置出，与隆基泰和中等值部分置换，剩余的隆基泰和股权将由上市公司以发行股份的方式收购。置出资产作价9.1亿元，置入资产作价160.1亿元。交易完成后，魏少军将成为通达动力新的实际控制人，通达动力借此变为京津冀地区新型城镇化运营商。

　　从公司运营情况和未来预期业绩来看，隆基泰和算是资质不错的资产。交易对方承诺，重组实施完毕后，隆基泰和2017年至2019年累计实现的扣非后归属于母公司所有者净利润不低于59亿元；或延期为2017年至2020年度累计盈利不低于89亿元。

　　不过，隆基泰和所处行业却成为其登陆资本市场的“门槛”。由于房地产调整等因素影响，自2010年以来，A股便没有房地产开发企业实现IPO；从2016年至今，房地产开发企业借壳上市的案例也没再出现。

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