潜心研究数据复制多年，国元处于行业领先地位

　　公司是证券一家专注于数据复制的软件企业，主要向客户提供数据复制相关的英方软件、软硬件一体机及软件相关服务。软件公司是首次数据国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级数据复制技术的覆盖复制高新技术企业之一，在企业业务连续性及数据复制管理领域处于领先地位。报告2018-2022年，聚焦公司营业收入的快速可期CAGR达32.69%。2022年，成长公司营业收入为1.97亿元，国元同比增长23.21%，证券扣非归母净利润为2954.46万元，英方同比增长8.58%。软件

数据已经成为生产要素，首次数据国内灾备市场规模稳步扩大

　　根据IDC预测，全球数据圈将从2018年的33ZB增至2025年的175ZB；中国数据圈将从2018年的7.6ZB增至2025年的48.6ZB，中国将成为全球最大的数据圈。2020年4月，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》第一次将数据列为生产要素，并明确加快培育数据要素市场的任务。与此同时，数据安全的重要性越来越受到各方的关注，以容灾备份为代表的产业正在快速发展，市场规模将进一步扩大。根据《2022年中国数据复制行业白皮书》的数据，2020-2025年，国内灾备行业市场规模将从290.7亿元增长到518.4亿元，年复合增长率为12.26%。

核心技术覆盖多层级，在金融领域建立了较强的竞争优势

　　公司掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，核心技术均是从底层源代码进行研发，覆盖了信息系统的文件系统、数据库和卷层，经过多年的更新迭代，在复制效率、复制颗粒度、对生产系统的影响等多个指标上具有突出优势。公司基于多层级复制技术为用户构建多层次的异构复制方案，适用于多种异构复制应用场景。目前，公司主要客户为金融机构、政府部门、事业单位、医疗机构、大型企业等。在IDC软件市场领域全球厂商中，公司连续多次荣登国内专业灾备厂商第一名。

盈利预测与投资建议

　　公司是一家专注于数据复制的基础软件企业，伴随着政策的持续推动，公司已经迎来高成长阶段。预测公司2023-2025年营业收入为3.03、4.53、6.61亿元，归母净利润为0.75、1.30、2.02亿元，EPS为0.90、1.55、2.41元/股。上市以来，公司PSTTM主要运行在26-54倍之间，给予2023年28倍目标PS，对应的目标价为101.52元。首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示

　　研发决策风险；市场空间拓展难度较大的风险；宏观环境风险等。

(责任编辑：百科)