当前，地方我国经济下行压力加大，债风以营改增为代表的险可行守线减税政策大力推进。在此背景之下，牢底地方债如何把握好发行节奏、地方实现风险防控、债风促进经济增长，险可行守线成为热点话题。牢底总体上看，地方我国地方债风险可控，债风但对这一问题必须高度重视，险可行守线建立刚性制度，牢底守牢风险底线—

　　今年以来，地方各省份大力推进地方债发行。债风Wind资讯数据显示，险可行守线截至5月29日，2016年各地地方债发行规模已达23887亿元。日前，财政部有关负责人就政府债务热点问题回应了社会关切。

　　地方债加快发行

　　2016年，我国继续实施积极的财政政策，其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字规模。根据全国人大通过的预算，2016年全国财政赤字安排21800亿元，比2015年增加5600亿元，赤字率为3%。

　　地方政府的一般债券和专项债券相加，今年新增地方债规模为1.18万亿元。此外，今年各地还继续发行置换债券。国内评级机构中债资信预计，2016年地方政府置换债与新增债发行量在6万亿元左右。相比2015年地方政府发行地方债3.8万亿元，今年的发行规模体现了实施积极财政政策的要求。

　　面对经济下行压力，积极财政政策需加力增效，各省份加快发行地方债，进度明显快于去年。财政部有关负责人强调，总体来看，我国政府债务仍有一定举债空间;为落实中央“去杠杆”的改革任务，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步“去杠杆”。

　　“各地通过发行地方债筹集资金，投向基础设施建设等领域，扩大政府支出，是应对经济下行压力的重要措施，有效发挥了积极财政政策的功能。”上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建表示。

　　从2015年地方债“新政”实施以来的情况显示，新增债券资金为地方稳增长提供了有力支持。北京市人大日前审议批准了该市2016年预算调整方案显示，北京今年新增的522亿元政府债务额度已经财政部核准，其中一般债务492亿元、专项债务30亿元，将全部用于城市副中心建设、新机场建设、棚户区改造、环境建设、交通基础设施建设等重要工程和重点工作，最多的一笔钱166亿元将用于城市副中心棚户区改造。

　　置换债券唱“主角”

　　发行地方政府债券置换存量债务，是依法规范存量债务管理的重要措施，对经济下行期间避免地方债领域出现系统性风险起到了关键作用。从今年以来已发行的地方债看，置换债券占9成以上。

　　“截至2015年底地方政府剩余未置换的债务规模约为11.14万亿元，需要在今明两年进行置换。综合来看，全年地方债发行仍将以置换债为主。”中债资信公用事业一部资深分析师闫丽琼说。

　　今年的发行规模和速度，显示出地方对资金的较大需求。为了合理安排发行节奏，减小对债券市场供给端的冲击，财政部在2016年1月份发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，对置换债券发行节奏做出了规定。

　　此外，为合理压降库款规模、提高财政资金使用效益，财政部日前发文要求各地切实加强地方政府置换债券资金置换工作，对于已入库的公开发行置换债券资金，原则上要在1个月内完成。

　　财政部有关负责人强调，发行地方政府债券置换非政府债券形式的存量政府债务，只是债务形式发生变化，不增加政府债务余额，也不会增加当年财政赤字。置换债券有利于改善金融机构资产结构，不会产生隐性信贷投放，也不会对民间资本产生“挤出效应”。

　　“在存量债务置换方面，由于地方政府的余额规模已经确定，可以考虑增强地方政府对置换债的规模、结构和置换方式等方面的自主斟酌空间，中央政府进行宏观监督。”中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚说。

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