银行作为A股分歧较大的行视行悬板块之一，有足够低的角看局会济拐剑解价格和不俗的股息率，却长期陷入低估泥沼，政治在重磅会议开启经济、产经除市场新篇章的点确顶当下，银行板块机会如何？当下是特投地否是合适的配置窗口。
【城投、地产、经济三重拐点确立，银行悬顶之剑解除】
银行板块长期处于低估值境地，究其原因，有两方面核心因素：风险担忧+活力预期。而本次政治局会议对应均有相关部署，具体来看：
（1）资产质量——化风险。地产方面，会议删除“房住不炒”的表述，提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。城投方面，会议表示“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，未再提隐性债务。此举有望打消市场对城投地产系统性风险的担忧。
（2）盈利预期——促活力。会议强调，“要活跃资本市场，提振投资者信心”、“发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费”。不管是活跃资本市场，还是扩大内需，本质都是提升货币周转速度，利好银行息差和中收。
前期的估值压制因素改善，银行股估值修复可期。
机构人士指出，在当前银行股普遍破净的背景下，风险因素是估值边际变化的核心驱动力。随着本次政治局会议的召开，城投、地产风险因素担忧缓解，经济修复预期增强，银行股估值修复行情可期。
【低估低配孕育机会，机构提示系统性行情再起】
公募基金二季报已披露完毕，据统计，二季度银行股公募基金持仓占比环比+0.13pct至2.11%，仍处于历史低位。具体增持个股看，国有大行获重点加仓。市场分析人士解读，一是在“中特估”逻辑下市场青睐低估值、高股息个股，国有行估值修复预期强，得到重点加仓；二是稳增长政策陆续出台，市场悲观预期有所改善。
与此同时，板块当前估值仍处于历史底部区间，截至7月26日，银行板块（中证银行指数）最新市净率PB为0.56倍，低于近10年约92%的时间区间。
而多年来上市银行一直以“真金白银”的方式回报投资自住，现金分红力度随着稳健的业绩持续增长。2022年40家上市银行合计派息总额超5800亿元，再创历史新高；从股息率角度看，截至2022年末，40家上市银行中7家股息率超7%，23家超5%，整体平均股息率高达5.29%。
数据来源：上市公司公告。
注：以上个股均为券商ETF（512000）标的指数中证全指证券公司指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
站在当下，某头部机构鲜明表态，目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，银行板块系统性行情再起，看好三季度银行板块绝对收益行情。
看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。
附：银行ETF（512800）标的指数前十大权重股
风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
责任编辑：王旭
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