近期，沥青美国官员表示战略原油储备规模将恢复到两年前的有望延续水平，这意味着美国政府将会在市场采购原油，反弹弥补之前释放的走势原油战略库存。在上述因素的沥青作用下，国际原油价格大幅上涨，有望延续对于沥青价格将产生支撑。反弹不过，走势目前全球原油消费仍然较为低迷，沥青美国商业原油库存也有所回升，有望延续加之目前原油消费处于淡季，反弹因此原油不具备持续上涨动能。走势

高库存持续压制

　　目前，沥青沥青处于消费淡季，有望延续而上游原油价格处于高位，反弹因此国内地炼生产沥青的效益普遍较差。截至目前，地炼生产沥青的综合亏损为880元/吨，处于较高水平，在这种情况下国内炼厂的生产积极性有所下降。截至3月13日，国内沥青装置开工负荷为28.7%，较去年同期下降2个百分点。不过，短期来看，随着气温的转暖，国内沥青炼厂开始陆续复工。近期，齐鲁石化、东明石化稳定生产，河南丰利、江苏新海恢复生产，国内炼厂开工有望稳步提升，市场供应将小幅上升。

　　目前沥青存在较大的库存压力。沥青炼厂库存方面，截至3月14日，国内炼厂库存为114.1万吨，较去年同期上升16万吨，同比上升16.31%。国内沥青社会库存有260.1万吨，也处于高位。库存偏高使得炼厂存在低价走量需求，下游由于库存充足，因此备货主动性也不强。目前，高库存对沥青的压制较大。

下游需求复苏缓慢

　　长期来看，沥青需求相对稳定，没有明显增量。2024年，政府对于基建投资仍然重视，预计将投入3.9万亿元的资金用于基础设施建设，较2023年增加1000亿元。不过，沥青的另一个重要终端需求领域房地产行业表现不佳，虽然国内对于房地产的刺激政策不断推出，但是从房地产投资、新屋开工、新屋竣工等数据来看，国内房地产行业仍然低迷，房产领域对于沥青的需求难有起色。

　　短期来看，国内沥青仍然处于淡季，需求短期难有较大起色。北方地区目前气温仍然偏低，工地、工程也大多处于停工状态，北方沥青刚需要到4月中旬才会缓慢复苏。南方地区回南天虽然结束，但是仍然处于阴雨季节，不利于工程施工。

　　综合来看，沥青供需处于两弱状态，企业开工虽处于低位，但是库存偏高。需求端基建投资增加，但是房地产行业疲软，整体需求难有较大增幅。虽然供需皆弱，但OPEC+延长减产和美国增加原油战略储备使得国际原油价格上涨，在成本支撑作用下，沥青价格有望延续反弹走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015164）

（文章来源：期货日报）

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