点评：
行业景气上行工作量大幅增长，证券著增公司23Q2业绩同比大增。海油23年Q2布伦特原油均价为77.86美元/桶，年半年度同比下降31%，业绩预增业绩环比下降5%，点评23年以来国际原油价格虽持续回落但仍处于高位，量显亮眼支撑油服行业高景气。根据海外油气巨头的指引，22年全球上游勘探支出大幅增加，并将在23-25年稳中有升，上游投资增长助力全球油服景气度高企，Rystad Energy预计2025年全球油服市场规模有望增至1万亿美元。2023年上半年，公司通过坚持战略引领，持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，工作量大幅增长，收入规模显著增加。此外公司持续推进降本增效，取得良好成果，叠加工作量大幅上涨，23年Q2业绩实现大幅增长。
在手订单充足，工作量持续增长。目前，公司在手订单充足，截至2023Q1，公司新签合同58.7亿元，同比+20.7%，其中国内52.04亿元，海外6.67亿元。
工作量方面，23年Q1公司共运行规模以上项目67个，其中3个项目完工。完成了7座导管架和1座组块的陆上建造、1座组块的海上安装、223公里海底管线铺设。建造业务完成钢材加工量12.01万结构吨，较上年同期8.35万结构吨增长44%；安装等海上作业投入0.62万船天，较去年同期0.50万船天增长24%。
中海油资本开支持续增长，助力公司长远发展。2022年，我国石油和天然气进口依存度分别为71%、40%，提高油气产量，保障我国能源安全至关重要。母公司中海油积极响应国家“增储上产”号召，制定“七年行动计划”，22年实现资本开支1025亿元，同比增长15.6%，根据中海油23年战略展望，23年计划资本开支1000-1100亿元，其中勘探、开发、生产分别占比18%、59%、21%。
未来为了实现“七年行动计划”，达到2025年的油气产量目标，国内油服行业仍将保持较高景气度，公司业绩有望继续增长。
盈利预测、估值与评级：考虑到油服行业景气度持续高企，公司工作量大幅提升，因此我们上调公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为22.29（上调10%）/27.84（上调9%）/33.78（上调10%）亿元，对应EPS分别为0.50/0.63/0.76元/股，维持对公司的“增持”评级。
风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。
(责任编辑：探索)