近日，知名主权资深PIF公布去年财报显示，财富去年沙特公共投资基金综合亏损达到156亿美元。基金
PIF表示，去年权投去年之所以出现巨额亏损，业绩主要原因是滑铁后股对软银愿景基金的投资失利，以及美国科技股暴跌。卢背
“考虑到今年美国科技股已较大幅度反弹，耕中国求沙特公共投资基金在这项投资已收复部分失地，翻身但软银愿景基金的踩雷投资亏损，短期内可能难有起色。知名主权资深”一位PE基金合伙人向记者分析说。财富尤其是基金近日软银愿景基金重仓投资的Wework被曝经营风波，可能令软银愿景基金股权投资亏损进一步扩大，去年权投拖累沙特公共投资基金整体业绩回升幅度。
值得注意的是，受去年IPO市场不景气冲击的，还有新加坡主权财富基金淡马锡。
此前，淡马锡公布2022财年年度报告显示，这家主权财富基金出现约73亿新加坡元的净亏损，截至今年3月底，淡马锡投资组合净值降至3820亿新加坡元，股东回报率为-5.07%，创下2016年以来最差的年度业绩表现。
业界普遍认为，淡马锡之所以同样遭遇投资亏损，一方面是PE/VC市场高科技企业估值均遭遇较大幅度回调，另一方面淡马锡过去数年投资不少加密数字资产项目，如今随着全球金融监管部门对加密数字资产产业监管趋严，这些项目同样遭遇估值大幅回撤。
一位了解主权财富基金最新投资策略的创投机构合伙人向记者透露，为了尽早收复投资亏损失地，今年以来多家主权财富基金调整了PE/VC投资策略，一方面他们注资第三方VC/PE机构的力度有所减弱，另一方面他们增加了项目直投与项目跟投力度，通过自主开展项目投资前景研判与风险评估，降低委托投资风险。
“不少主权财富基金可能汲取了沙特公共投资基金注资软银愿景基金失利的教训，转而扩充自营投资团队对项目进行尽职调查与投资价值研判，从而降低投资风险。”他指出。
值得注意的是，越来越多主权财富基金都在加码中国一级市场的投资，作为分散投资风险与稳定收益的新举措。
今年，沙特公共投资基金旗下Savvy Games Group斥资约2.65亿美金，控股型投资中国电竞企业英雄体育VSPO，成为VSPO单一最大股东，创下电竞行业的单笔投资纪录。
近日，阿联酋阿布扎比主权基金斥资11亿美金投资国内新能源汽车企业——蔚来。
淡马锡中国区主席吴亦兵此前表示，2021-2022年，淡马锡在中国的投资组合占比均达到22%，令中国成为仅次于新加坡本土的第二大投资市场。
在他看来，随着中国经济转型发展，经济发展模式已从依靠劳动力成本，全面转变成创新引领。各行各业的发展驱动力都从人口红利转变为工程师红利，淡马锡将继续深耕中国市场，分享中国经济转型发展成果。
2016年，软银创始人孙正义旗下软银愿景基金突然吸引沙特公共投资基金450亿元，成为前者的最大LP，震惊全球。
但令沙特公共投资基金尴尬的是，这笔大额投资竟遭遇滑铁卢。
受去年美国科技股估值大幅回调与多只新经济独角兽企业深陷烧钱风波的影响，软银愿景基金过去两年投资亏损持续扩大，仅去年，软银愿景基金投资亏损约320亿美元，拖累沙特公共投资基金业绩滑坡。
与此同时，沙特主权财富基金的多笔直投项目也遭遇亏损。
比如沙特公共投资基金重仓投资美国新能源汽车企业Lucid，后者一度占到其美股投资组合的25%。2021年这项投资一度给PIF创造逾百亿美元的投资回报，但由于去年Lucid股价大跌逾85%，沙特公共投资基金一下子遭遇投资巨亏。今年以来这家新能源汽车企业涨幅不到5%，令沙特公共投资基金难以指望它“收复”去年投资亏损。
另一个导致沙特公共投资基金投资亏损的“踩雷项目”，是Uber。为了支持Uber发展，2016年沙特公共投资基金决定采取项目直投方式，向Uber注资35亿美元，一度占到其美股投资组合的8.4%，但过去一段时间Uber股价持续下跌，也令沙特公共投资基金损失不小。
值得注意的是，为了填补投资亏损所带来的资金缺口，截至去年底，沙特公共投资基金借款额达到850亿美元，今年它又通过发行绿色债券募集55亿美元，沙特政府也将大型石油企业——沙特阿美公司的4%股权转让给沙特公共投资基金（估值800亿美元），以提振其业绩表现。
上述PE基金合伙人透露，尽管沙特公共投资基金在注资软银愿景基金与个别项目直投方面遭遇投资“踩雷”，但它并没有降低PE/VC的投资比例。因为沙特公共投资基金认为，私募股权投资一方面具有跨周期特点，能规避短期宏观经济波动与地缘政治风险，创造相对稳健的高回报，另一方面通过PE/VC基金投资全球高科技企业，有助于吸引更多前沿科技落户“沙特”，助力沙特实现“2030愿景”。
值得注意的是，沙特公共投资基金“并不寂寞”。
此前，新加坡主权财富基金淡马锡也公布财报显示，截至今年3月底，淡马锡投资组合净值降至3820亿新加坡元，股东回报率为-5.07%，创下2016年以来最差业绩表现。
记者获悉，淡马锡遭遇投资亏损背后，是它在加密数字资产领域投资“折戟沉沙”。数据显示，过去数年淡马锡累计投资10余家与区块链技术研发、加密数字资产相关的初创公司。但是，这些企业未能创造理想的投资回报，反而令淡马锡深陷旋涡。比如加密数字资产交易所FTX突然倒闭且深陷客户欺诈风波，不但令淡马锡投资的3.7亿新加坡元“打了水漂”，还令外界质疑淡马锡的项目尽职调查存在“瑕疵”。
由于业绩滑坡，淡马锡也承受不小的压力。
淡马锡主席林文庆在公司网站发布声明表示，投资团队对所做的投资决策负有最终责任，并决定集体降薪。
这位PE基金合伙人指出，尽管沙特政府向沙特公共投资基金划拨沙特阿美4%股权以提振后者业绩，但若后者持续投资亏损，沙特政府也可能“问责”，因为沙特公共投资基金的投资业绩对沙特经济发展具有较大作用。
为了尽早收复失地，目前沙特公共投资基金与淡马锡等主权财富基金都在积极调仓与优化投资策略，而他们的一个共同选择，就是投资中国。
据主权财富基金研究所SWFI发布的数据显示，2017-2021年期间，沙特公共投资基金在中国完成10多笔股权投资。目前，沙特公共投资基金在中国的股权投资额达到约122亿美元。
在业内人士看来，随着中国与中东的经贸往来日益频繁，沙特公共投资基金对华的股权投资额很可能将持续大幅增加，且投资范畴将从互联网、新经济产业扩展到跨境电商、人工智能、清洁能源等领域，与自身“2023年愿景”规划高度契合。
值得注意的是，今年以来沙特公共投资基金在中国的大手笔股权投资热情依然不减。比如沙特公共投资基金旗下Savvy Games Group斥资约2.65亿美金投资中国电竞企业英雄体育VSPO，成为VSPO单一最大股东。
“未来，沙特主权财富基金除了参与中国一级市场硬科技独角兽企业的股权投资，还可能以PIPE 形式参与上市公司的定向增发。”上述了解主权财富基金最新投资策略的创投机构合伙人指出。这背后，一是中国二级市场不少高科技行业龙头企业估值偏低，甚至与一级市场同类企业估值倒挂，投资收益更高；二是沙特公共投资基金通过这些投资，可以将更多中国高科技引入中东地区，提振中东地区的经济发展潜力。
与沙特公共投资基金类似，淡马锡同样积极深耕中国市场以提振业绩表现。
吴亦兵表示，过去一年，他感受到中国政府对外资的持续欢迎态度，淡马锡也对中国经济的长期发展富有信心。
在他看来，随着中国经济发展驱动力正从人口红利转变为工程师红利，中国企业在微创新方面已完成从跟随到引领的过程。目前引人注目的电池产业链，就体现这种趋势——在电池产业链的隔膜、正极材料、负极材料、电解液、集流器等环节，也都有中国企业走在创新前沿的身影。
“比如复合集流器在国外还只是概念，中国企业已实现量产，我们也投资了专注于复合集流体材料的中国初创公司。”吴亦兵表示，此外在新消费领域，从汽车、到饮料，再到运动品类，中国品牌的质量与体验实现了领先，在更多行业能感受到中国品牌崛起的机会。
记者获悉，淡马锡在中国的投资，将围绕四大趋势深耕，分别是数字化进程、可持续的生活、未来新消费和更长的寿命。
前述创投机构合伙人透露，相比以往沙特公共投资基金等主权财富基金主要通过注资第三方PE/VC基金投资中国，未来他们可能会加大项目直投或项目跟投的比例，这一方面主要得益于他们的自营投资团队扩容，能更全面地对项目投资风险进行综合研判评估，另一方面他们认为自主负责股权投资，更能令自身中国投资策略与本国经济发展规划高度契合，在创造可观回报提振业绩同时实现更大的促进本国经济发展协同效应。
责任编辑：杨赐
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