来源：银柿财经
8月4日，多利上证指数高开，定向降准证券行业指数（881157）最高涨幅超过4%，证券资金随后开启震荡，业预业内预期有更至午盘收盘，计释涨幅收至2.7%。放亿
消息面上，还会好8月3日晚间，多利中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）公告，定向降准拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。
所谓差异化安排，即根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。
具体为：付款时间在9点前、11点前和11点后对应的付款比例分别调降至13%、15%和16%，取款时间在9点前和9点后对应的取款比例分别调降至16%和13%，付款比例和取款比例的计算权重不变；托管业务选择固定最低结算备付金比例计收方式的，其股票类业务最低结算备付金缴纳比例设定为15%。
此次差异化最低结算备付金缴纳比例机制的实施，在实现原定调降股票类业务最低备付缴纳比例至平均15%左右的目标基础上，进一步将该比例调降至平均接近13%。
据《结算备付金管理办法》（2022年5月修订版），结算备付金是指结算参与人存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。其中，最低结算备付金限额＝上月证券买入金额／上月交易日历天数×最低结算备付金比例。
中国结算表示，此举为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平。下一步，将在中国证监会统一部署下，做好制度修订、市场组织等工作，确保差异化最低结算备付金缴纳比例调降工作的平稳实施，在有效防控结算风险、提升风险管理精细化水平的基础上，进一步提高市场资金使用效率。
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预计释放300亿左右结算备付金
股票类业务最低结算备付金缴纳比例降低，被业内看成证券业的“定向降准”。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉银柿财经，这可以看作是对于股市的定向降准，能够提高股市的流动性，也就是活跃资本市场的作用，对于券商来说，这是增加了可用资金，能够支持券商开展融资融券业务，给股市提供更多流动性，对股市来说，融资额度更加充沛，能够增强投资人的购买力，从而助推股市上涨。
英大证券首席经济学家李大霄向银柿财经表示：“这是重大利好，因为去年这个时候降过一次，这个是一个典型的政策救市的工具，而且是一个强烈的让利信号。”
国泰君安分析师做了简单测算，以2022年A股市场日均交易额9252亿元计算，结算备付金缴纳比例由16%调降至13%，可释放结算备付金9252亿元*3%=278亿元，减少资本占用、助力活跃资本市场；若按2022年43家上市券商自有备付金占结算备付金（含客户备付金和自有备付金）31%的比重测算，可为证券行业整体释放86亿元自有资金。
资料显示，这是中国结算第三次“降准”。第一次是2019年12月20日，股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%；第二次是2022年4月，股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。
在今年4月7日，中国结算曾公告正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。而现在最终政策出台，原定15%的目标调至平均13%，可见政策力度的进一步升级。
东海期货研报显示，此次中国结算较大力度调降了最低结算备付金缴纳比例。
太平洋证券分析师表示，本次调降将有助于提高券商的资金管理能力，缓解流动性压力，一定程度上提升券商的杠杆率与盈利能力；并引导结算参与人日间“早付款、晚取款”，进一步降低全市场流动性风险，减少全市场资金占用，提高资金流动效率。
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预期后续还会有更多利好出台
弘扬投资管理有限公司董事长余少波向银柿财经介绍，此次调降备付金缴纳比例是在7月中央政治局会议提出要活跃资本市场的前提下出台的政策之一。资本市场的定位正在发生转变，后续要有相对积极的政策出台去辅助，从而真正起到助推和活跃资本市场的作用。各个部门目前正积极响应号召，而中国结算率先出台实质性支持政策，大力度地去降低最低结算备付金缴纳比例。
围绕后续影响，余少波认为，该举措会增加市场流动性，增强市场信心。“虽然说这次释放的300多亿资金和股市万亿的体量相比并不算大，但给投资者带来了更多的信心。我们相信后续还有更多的配套措施或利好政策会出台，这也值得投资者期待。”余少波指出。
深圳时代方舟资产创始人魏海洪告诉银柿财经：“这是活跃资本市场组合拳的一部分，（此前）媒体齐声呼吁降低印花税，也是顺应民意之举。股票类业务最低结算备付调降，有利券商降低成本，提高券商盈利水平。性质上和银行降准有点类似，都是为了 ‘放水’，和提高资本市场活力。”
盘和林也表示，如果有好的办法，能够兼顾金融系统安全性和活跃资本市场，那么（政策）“加码”是可行的，这里面降低印花税可能是不错的活跃市场的方式。
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