北京时间3月22日，美联美联储2018年以来首次加息落地，储加存利率区间上调25BP至1.5-1.75%。息中险阻对于美联储加息，期风市场是力仍有充分预期的，但关于加息的美联次数则存在一些争论。短期因素看，储加存美联储年内加息步伐加快有基础条件，息中险阻但同时未来市场风险加大也会限制加息。期风

　　阻力与风险决定美联储加息次数

　　今年以来，力仍金融市场和金融机构对美联储加息次数存在争论，美联年初美联储自己预测今年加息3次，储加存但鲍威尔上台之后，息中险阻出现一些美联储官员以及市场预期发生加快节奏的期风预测，认为年内加息4-5次的力仍概率进一步加大。但我认为美联储加息中期风险与阻力仍然存在。

　　首先是美元汇率的拿捏风险加大。美元贬值路径和思路十分坚定，因为美元遵循最简单的货币经济循环原理，货币升值削弱经济，货币贬值增强经济，进而美国经济越好，美元越敢于加速贬值。美元贬值未变，但方法与节奏出现阻力，其中欧元升值面临阻力是关键。毕竟美元要达到贬值必须是欧元升值，因为欧元在美元指数权重配置之中具有56.7%的重要比例。而从欧元升值角度看，即使市场有预期显示今年欧元升值将达到1.30-1.40美元，但目前看这种前景具有很大压力与阻力，未来或将直接限制美元贬值。因此，延续去年美元贬值的节奏，今年依然预期美元贬值10%不确定性很大。预计2018年美元贬值或只有5%左右，欧元升值不足是美元贬值的畔脚石，也是美元风控的重要参数。

　　其次是美元与资产调整关联较难。一般情况美元汇率与美国股票反相关比较突出，其中维持投资信心是关键。美国作为货币霸权国家面临巨额债务与财政赤字，压力前所未有。今年以来，美国就有过债务导致的部分政府关门事件。因此，美国决策在考虑汇率与股票搭配上采取一上一下较多，同跌和同涨现象也有，但相对较少。但是在此经济周期与资产资金价格阶段，美元贬值难以刺激美股上涨，反之美股下跌或有限刺激美元上升，其中货币政策加息的宗旨是关键。

　　最后是特朗普政策效应不利于加息。这是美联储加息最大的政策风险，也是最大的不确定因素。特朗普减税的政策对经济扶持性较强，进而市场多边机构不断上调今年美国经济预期。尤其是近期经济合作与发展组织(OECD)调整的美国经济预期已经达到2.9%，这预示美国经济稳定性得到政策扶持的宗旨在强化，其本质在于促进美联储加息政策的有效实施。然而，市场争论点在于特朗普的重税政策。一方面会直接伤害美国企业利润与对外合作，另一方面美国展开双边豁免做法，未来操作与执行的难度和阻力都具有很大的不确定性，更具有较大的风险。

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