【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3510元每吨。钢材华东螺纹+10至3690元每吨，低库10月合约基差11元每吨。存弱热轧+10至3830元每吨，需求10月合约基差48元每吨。维持期现双弱，弱势基差偏低运行。震荡
【利润】
江苏螺纹转炉利润72元每吨，黑色江苏电炉利润-225元每吨。金属价格利润因为焦炭提涨，钢材有所收窄。低库
【供给】
钢厂铁水维稳，存弱产量环比-0.1万吨至246.8万吨，需求同比22年均值增长8%。钢联预计7月铁水环比下降，但降幅不大。今年铁水更多流向五大材以外的钢材，五大材产量环比-4在936.7万吨，同比下降2%。螺纹产量+0.7至277万吨，热轧产量-5.6万吨至305.6万吨。
【需求】
本周五大品种表需+11.8至916.3万吨。螺纹钢表需+13.6万吨至269万吨，热轧表需-4.7至295.4万吨。目前基建和钢材出口支撑钢材需求，需求节奏从旺季转向淡季。
【库存】
库存进入季节性累库趋势，五大品种库存环比+20.4至1601万吨。其中螺纹库存+7.9，热卷库存库存+10。
【观点】
昨市场关注能耗“双控”转向碳排放“双控”对产量影响，碳排放双控，只考核能源活动产生的二氧化碳总量，绿电不受能源消耗总额限制。预计能释放以绿电为能源的企业的产能利用率。对于钢铁行业，焦化行业将受到碳排放双控的约束，而电炉企业将不再受能耗双控约束。整体不利于碳元素产量释放，有利于铁元素产量释放。但具体产量还得结合利润和需求综合决定。目前钢材处于高产量，低库存，弱需求的状态，预计钢价维持震荡走势，关注价差低位做多螺纹做空铁矿石套利策略。
u 铁矿石：钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格有支撑
【现货】
青岛港口PB粉环比+9元/吨至852元/吨，超特粉环比+10元/吨至720元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为919.5和905.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为92.6元/吨和10.23%。
【需求】
需求端日均铁水产量环比-0.06万吨至246.82万吨。钢厂主动补库，日耗小幅回落，库消比环比上升，日耗环比-0.46万吨至298.75万吨，进口矿库存环比+85.85万吨至8630.4，库消比环比+0.33%至28.89%。5月生铁累计产量37474万吨，同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨，环比-251.50万吨，同比-649.30万吨；5月粗钢累计产量44463万吨，同比+961.40万吨。
【供给】
中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。进口矿来看，5月铁矿石进口量9617.5万吨，环比+573.50万吨，同比+365.5万吨；1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨，同比+3389.8万吨。国产矿来看，5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨，环比+250.43万吨，同比-2020.47万吨；1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨，同比-3253.15万吨。
【库存】
港口库存12638.56万吨，环比周四-133.3万吨，环比上周二-208.3万吨；钢厂进口矿库存环比+85.85万吨至8630.37万吨。
【观点】
钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格有支撑。基本面上，供应端到港量环比增加，需求端日均铁水产量小幅下滑，钢厂主动补库，港口库存维持去库。供应来看，到港量环比+49.1万吨至2409.2万吨，海外矿山发运冲量后高位回落，澳巴发运环比-511.5万吨值2432.4万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅下滑，但钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格支撑。操作上，近月合约空单逢低止盈；套利上，9-1正套可逢低建仓。
u 焦炭：短期偏强运行，关注粗钢压减动向
【期现】
截至7月11日，主力合约收盘价2152元，环比上涨75元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1760元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报1930元，环比持平，日照港仓单2123元，期货升水28元。市场开始博弈第二轮提涨，盘面已经反应了第二轮的预期，进一步驱动需要等待现货跟进。
【利润】
截至7月6日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-33元/吨，利润周环比下跌3元，山西准一级焦平均盈利-51元/吨，山东准一级焦平均盈利6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元/吨。随着提涨落地，部分焦企利润改善。
【供给】
截至7月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比增加0.2万吨。提涨落地且煤价涨幅有限，部分焦企利润修复，生产积极性有所提高。
【需求】
截至7月6日，247家钢厂日均铁水246.82万吨，环比减少0.06吨，目前钢厂多数维持高水平开工，日耗偏强，但是焦化厂受到环保和利润影响，开工有所回落，整体影响焦炭名义缺口开始走阔，后市需关注粗钢压减政策动向。
【库存】
截至7月6日，全样本独立焦企焦炭库存88.2吨，环比下降6.5万吨，247家钢厂焦炭库存591.8万吨，环比减少12.4万吨。钢厂采购积极性旺盛，受到环保影响，催货现象不断增多，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存甚至零库存运行。
【观点】
焦炭市场开启第二轮提涨预期，盘面先行启动，目前价格已经完全反应了第二轮提涨，进一步的驱动需要等待现货的跟进。当前铁水高位运行，下游补库使得焦炭出货顺畅，基本面有所改善，且市场对政策也仍有一定期待，预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行，建议多单持有，但是需要注意后市粗钢压减政策动向。
u 焦煤：短期偏强运行，关注粗钢压减动向
【期现】
截至7月11日，主力合约收盘价报1360元，环比上涨43元，主焦煤（介休）沙河驿报1410元，环比持平，期货贴水50元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1305元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1349元，环比持平，期货升水（蒙3）55元。现货涨幅明显，且竞拍溢价较大，带动盘面大幅走强。
【供给】
截至7月6日，产地部分前期因井下换工作面及安全检查影响的煤矿生产有所恢复，整体供应端有所回升。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加8.45万吨至624.95万吨，精煤产量周环比增加2.55万吨至247.51万吨。110家洗煤厂日均产量为62.57万吨，周环比下降1.5万吨。
【需求】
截至7月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比增加0.2万吨。原料煤价格反弹，挤压焦企利润，陷入亏损焦企增多，生产积极性转弱。
【库存】
截至7月6日，全样本独立焦企焦煤库存845.5万吨，环比增加12.9万吨，247家钢厂焦煤库存726.1万，环比减少2.4万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。
【观点】
下游补库，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，带动盘面大幅走强。此外近期随着迎峰度夏的到来，动力煤走强也带动了整体煤炭系品种的回暖。在铁水高位的背景下，后市上涨驱动取决于焦炭的提涨速度和电煤能否持续走强，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，策略上可以参与9-1正套。
u 动力煤：驱动不足，预计煤价宽幅震荡为主
【现货】
截至7月11日，涨价后终端需求回落，影响部分产地煤矿报价再度下行，内蒙5500大卡报价660元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为690元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为638元/吨，环比下跌14元。港口5500报价860-870元，报价环下降10元。
【供给】
截至7月5日，“三西”地区煤矿产量748万吨，周环比减少30万吨，其中山西地区产量248万吨，周环比减少6万吨，陕西地区产量173万吨，周环比减少18万吨，内蒙产量327万吨，周环比减少6万吨。产地少数煤矿因换工作面或检修暂停生产，大部分煤矿生产正常，供应相对稳定。进口利润倒挂，贸易商操作谨慎。预计整体供给仍有边际回落的情况。
【需求】
截至7月5日，内陆17省+沿海8省日耗575.5万吨，周环比增加2.9万吨，库存12538万吨，周环比减少42.5万吨，平均可用天数20.8天，周环减少0.25天。进入七月，多地出现高温天气，下游日耗提升显著。此外，近期冶金化工民用等补库需求支撑，部分站台及贸易商备货积极，整体需求不错。但是随着价格的上行，下游对高价煤的接受度开始回落，后市天气和非电企业补库仍是需求贡献的主要看点。
【观点】
迎峰度夏影响，港口不断去库，电厂集中补库，且煤化工需求回升，成本和需求推动下煤价偏强运行。当前高温天气持续影响，后市日耗将继续快速攀升，电厂补库需求短期难降。但是高温和淡季会影响非电企业需求，且近期随着煤价上涨，下游接受程度开始回落，后市不排除需求边际转弱可能。因此整体看，当前煤价上涨和下跌的驱动都不足，预计价格宽幅震荡为主。
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