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近期商品涨势如虹，涨势资金明星品种越来越多。发还然而这些品种多出自化工和农产品。商品色蓄势待

化工里面，涨势资金受原油成本端推动，发还燃料油、商品色蓄势待PTA等品种先后突破60周线，涨势资金展开上涨趋势。发还低估值的商品色蓄势待品种，例如纯碱、涨势资金玻璃、发还尿素、甲醇开启反弹，尿素比较亮眼，昨日更是直接封板涨停！

农产品里，大豆、棉花减产逻辑成立，形成多头趋势。受市场收储传言和厄尔尼诺预期，橡胶也不甘落后，大有突破之势。

反观有色，近期波动率有所下降，前期的明星品种锡，也明显走势放缓。当前的有色是蓄势待发还是“沦为资金弃子”？

有色为何如此温和呢，首先美联储加息几成定局，欧美高利率持续，宏观上承压有色。

昨夜多位联储官员发声，美联储副主席Barr认为通胀率仍然过高，利率已接近限制性水平。美国旧金山联储主席Daly表示需要更多措施来提高利率，克利夫兰联储主席Mester则表示需要将利率在峰值维持一段时间。

当前联邦基金利率期货所显示本月议息会议加息25个基点的概率为92.4%，11月议息会议调整联邦基金目标利率区间至5.5-5.75%的概率为33%。预计高利率环境再年内将持续。

虽然，宏观上承压于有色。然而产业上，有些品种则走出自己的逻辑，可以说是产业VS宏观。所以我们看到宏观承压下的有色也并未表现出特别的弱势。

典型的是锡， 8月后缅甸锡矿停产是否停产，停产比例是多少，对于多数人就好像开盲盒。但确定的是，只要8月缅甸佤邦锡矿停产无法证伪，锡将维持强势，毕竟这是影响全球锡矿10%供应没即便最终的结果是“打折”，仍不妨碍锡的特立独行！

镍的反弹主要是受收储传言导致，消息发酵至今，镍价偏强运行，不过收储消息暂无法证伪。如果看基本面，镍矿供应季节性快速回升，短期镍矿需求回升幅度偏慢，供需基本面偏弱矿价或持续承压。镍铁整体供应平稳回升，短期需求弱现实下镍铁基本面过剩维持。因此镍的走势也陷入一波三折，虽然我们不看好镍上涨的持续性。

铜显然受宏观影响的比重更大一些，美联储在核心通胀韧性较强的背景下预计维持偏紧的货币政策，而中国政策刺激预期偏强，总体宏观情绪中性略偏空。进入7月，中国铜需求预计环比下滑，而进口供应预期增加，虽然国内冶炼检修影响仍大，但预计供应不会短缺。海外供需预期偏弱，7月去库节奏预计暂缓。沪铜主力运行区间参考：66000-69000元/吨；伦铜3M运行区间参考：8100-8550美元/吨。操作建议：观望或冲高后试空。

锌方面，7月中国精炼锌需求预计小幅降低，国内产量预计下滑，总体供需在进口货源补充下或将录得小幅过剩。海外供应扰动加大及地产阶段支撑需求情况下，供需预计不宽松。本月锌价支撑来自低库存和国内政策预期，而上方压力来自于冶炼利润反弹后带来的供应增加，总体价格或延续震荡反弹。本月沪锌主力运行区间参考：19600-20800元/吨，伦锌运行区间参考：2280-2500美元/吨。操作建议：区间操作。

铝方面，云南复产带动铝锭后续宽松预期走强，铝棒加工费持续走低，后续铝水转化比例预计环比有所走低，进口窗口打开带动铝锭供应进一步增加。不过市场预期用电高峰期，后续增产或不及预期。国内参考运行区间：17000-18500元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

整体来看，产业VS宏观，产业为王的品种或许正在蓄势待发，这个品种是谁？显然是锡。其余的有色品种，要不产业上不给力，典型的是镍，要不宏观上有所压制，典型的是铜。

(责任编辑：综合)