华尔街（网络图）

　　中国国家金融与发展实验室理事长李扬24日在国际金融论坛第15届全球年会上表示，李扬利率经济危机10年后，真实胀持全球经济发生了改变，和通如果从当前世界经济真实利率和通货膨胀均持续走低的续走指标看，全球经济可能尚未走出危机的低或低迷阴影，而是预示进入了一个长期低迷的时期。

　　李扬表示，全球经济危机让整个世界发生了变化，经济其中相当多的李扬利率变化还不能充分理解它的含义和未来的发展方向，但是真实胀持仍需要探索和总结这种变化。李扬将这些变化总结为五个方面：

　　第一个变化是和通全球金融结构发生巨变。商业银行资产负债表普遍改善，续走资本市场筹资占经济的低或低迷比重上升，代表金融界发展方向的预示影子银行持续发展，危机过后并购重组让市场集中度普遍上升。全球

　　二是全球真实利率持续走低。李扬表示，金融最重要的变量是利率，真实利率是扣除通货膨胀的利率，从2004年开始，全球真实利率从5%左右开始下滑，一段时间甚至是负的，这反映的是资本收益率下降，说明全球还在危机中，还没有一种创新能够全面提高劳动生产力，把世界经济从危机的泥坑中带出来。

　　三是通货膨胀持续走低。在经济金融活动中，通货膨胀是最重要的宏观经济变量，央行主要任务就是反通胀，但世界经济最近几十年通胀都很低。宏观上，如果物价长期走低，不利于企业、不利于创业、也不利于投资。李扬表示，如果将其和真实利率放在一起看，全球可能进入一个很长期的低迷时期。

　　四是国际收支格局发生变化。危机之初，各国经济包括赤字、盈余在内的经济指标均出现失衡。经过十年，部分指标失衡规模在缩小，但资本与金融项目的失衡却在扩大。李扬表示，今后全球很可能会出现一个新的国际收支格局。

　　五是美国货币政策发生变化。一方面是美国利率不断增加，预计明年美联储还要再多次加息，加息背后是美元的强势，进而导致国际资本剧烈流动，新兴市场国家货币可能会发生危机；另一方面，经济危机过程中，美联储的资产负债表扩大了两倍，用来购买市场上有问题的资产，现在危机基本过去，可能要把资产卖掉。李扬认为，如果这个事情持续发生，会对世界各国的金融市场货币政策产生影响。（完）

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