6月份中药板块下跌，长城成药中成药集采落地。证券中药整体2023年6月份上证指数下跌0.07%，医药月报预期深证成指、行业创业板指分别上涨2.15%、年第0.98%，期中医药生物板块呈现下跌趋势，集采降整体下跌-4.18%，落地中药Ⅱ下跌-6.98%，幅度符合医药商业、长城成药化学制药、证券中药整体医疗器械、医药月报预期生物制品、行业医疗服务分别下跌0.71%、年第1.94%、期中4.25%、4.65%、7.08%。6月底，由湖北省医保局牵头，覆盖30个省（区、市）组成的全国中成药集采落地，共有63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，平均降幅49.36%。根据人民网，预计每年可节约药品费用超45亿元。此次采购共涉及42种中成药，分为16组分别采购，同采购组内按照A/B两类采购单划分原则。综合来看，此次全国集采对市占率高的大品种相对友好，一方面A/B分组有利于防止“恶意低价”将认可度较高的产品挤出，大体维护现有市场竞争格局，另一方面技术评价得分指标中60%是医疗机构认可度。此次采购周期内，未纳入集采产品不得超过同采购组实际采购量的10%，因此我们推测未中标企业后续也很难获得在院内获得更高市场份额。虽然中成药集采降价幅度低于化药，但考虑到近期走俏的中药材价格，相较于OTC企业，高度依赖院内市场的企业盈利能力将承压。短期来看，中成药集采会对中标产品价格带来一定降幅；长期来看，有利于降低企业营销费用投放，压缩渠道环节，提升行业集中度，自上而下促进产业创新升级，引领中药行业高质量发展。

　　我们仍然看好具有更多下述特质的中药上市公司：1）打造品牌护城河。具有品牌知名度，传承配方独家受益；2）药材质量和生产环节规范化控制。有高质量原材料供应基地或供应商，中药加工工艺规范；3）院内市场和OTC市场销售渠道深厚，善于利用互联网+中药模式营销推广，积极拓展市场，应对同质化市场竞争；4）利用自身优势布局膳食、高端日化或创新药等领域，多轮驱动，为业务带来新的增长点，应对主业营收增速疲软；5）布局慢病领域，享受老龄化和全面健康意识增强红利；6）布局中药全产业链，特别是自身有道地药材和丰富上游资源的企业，具备提价能力和预期的企业。

　　我们建议沿“发力改革基本面向好+拓展中药大健康外延产业”两条主线寻找潜力个股。建议关注：动销渠道和销售资源的深度开发及整合，推动王牌单品持续放量增长，如佐力药业、羚锐制药、达仁堂、同仁堂；响应国企混改，进一步深化管理体制改革，基本面持续改善可期，如达仁堂、同仁堂；积极开展员工持股，股权激励等增强发展动力与信心，如寿仙谷、九芝堂、仁和药业；发力中药相关大健康消费品，响应电商消费潮流，如江中药业、同仁堂、九芝堂、仁和药业；积极布局慢性病领域预防和治疗，如盘龙药业、羚锐制药、昆药集团、同仁堂、寿仙谷。

　　风险提示：市场竞争风险，医药行业政策变化风险，国外经营贸易政策风险，国企改革行动实施风险，疫情反弹风险。

(责任编辑：探索)