以“蛇吞象”方式进行大规模资产重组，中国资产对上市公司来说真的盐业业鲸是一步好棋吗？

　　通过并购龙头企业可以增强自身在市场上的竞争力，但是大腾收益与风险并存，企业加杠杆融资收购，挪兰面临的太实吞关是高负债压力，业绩承诺能否实现的联资变数。

　　中小投资者期待的产风是可以长期持有的优质资产，而不是险待“孤注一掷”后的资本危机。

　　8月15日晚间，中国资产兰太实业（600328.SH）如约披露了2018年中报业绩，盐业业鲸报告期内，大腾公司实现营收18.90亿元，挪兰同比增长19.14%，太实吞关增加3.04亿元；实现归属于上市公司净利润2.06亿元，联资较上年同期增加8966.05万元，产风同比增加77.11%。

　　但靓丽业绩面前，股东并不看好。“为了增发、重组成功，往上做报表拉股价？高负债的企业不能太乐观。”“16.7亿短期借款，没什么搞头，不然能10倍市盈率还补跌？”兰太实业股吧中充斥着股东的质疑声。

　　这也正如兰太实业董事会评述，2018年上半年，公司扎实推进控风险、降负债、增效益等重点工作，顺利完成各项目标任务。但下半年，公司新增的主要风险是正在实施的重大资产重组事项存在不确定性，可能面临未通过审批，被暂停、中止或取消的风险。

　　内部资产大腾挪

　　被市场不看好的重组、定增事项就是兰太实业前期调整公布的重大资产重组方案。

　　7月3日，兰太实业公布调整后的重大资产重组方案，收购标的资产变更为向控股股东吉兰泰集团购买其持有的氯碱化工100%股权、高分子公司100%股权、纯碱业务经营性资产及负债和中盐昆山100%股权。

　　上述4项标的资产截至2018年6月30日的净资产账面价值约为27.26亿元，预估值38.65亿元，增值率为41.76%。

　　而这份高达近40亿元的资产重组计划，其实或是为实现盐化工业务整体上市，在中国盐业股份有限公司框架下，内部进行的资产腾挪。

　　资料显示，截至2018年6月30日，兰太实业共有40885户股东，其中绝大多数为散户，除吉兰泰集团外，没有一家持股5%以上的股东。吉兰泰集团目前持有兰太实业33.08%的股份，为公司控股股东。

　　而中国盐业股份有限公司持有吉兰泰集团100%股权，所以是兰太实业的实际控制人。

　　此次收购的标的资产均为吉兰泰集团全资子公司，也就说，重组交易就是在集团内部的资产重组。

　　价值是否公允？

　　但是与之前的收购方案对比，兰太实业此次公布的方案，在收购标的、募资金额和发行价格方面做了较大调整，新增收购标的中盐昆山100%股权。

　　收购价格方面，此前方案，3项标的资产的收购价格为29.11亿元，其中现金支付10亿元，股份支付约19.11亿元。

(责任编辑：时尚)