【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3650元每吨。广发钢材华东螺纹+10至3800元每吨，期货10月合约基差-51元每吨。黑色热轧+20至4040元每吨，金属10月合约基差-11元每吨。调做多尝同时钢材10-1价差收敛，试焦基于平控预期，煤焦1月合约相对走强。炭近
【利润】
在唐山限产影响下，月压近期盘面利润走扩明显。力较现货利润持稳，广发钢材螺纹长流程利润23元每吨，期货电炉利润-244元每吨。黑色
【供给】
钢厂铁水维稳，金属产量环比-0.1万吨至246.3万吨，调做多尝同比22年均值增长7.8%。钢联预计7月铁水环比下降，但降幅不大。今年铁水更多流向五大材以外的钢材，五大材产量环比+6.6在939万吨，同比下降2.4%。螺纹产量+2.7至278.8万吨，热轧产量+3.5万吨至307万吨。
【需求】
本周五大品种表需+24至938.7万吨。螺纹钢表需+3.8万吨至269万吨，热轧表需+13至310万吨。目前基建和钢材出口支撑钢材需求，需求节奏从旺季转向淡季。
【库存】
库存进入季节性累库趋势，五大品种库存环比+0.44至1619万吨。其中螺纹库存+8.9，热卷库存库存-3.6。
【观点】
粗钢产量限产幅度和落地细则是这两天市场关注焦点，盘面上钢厂利润明显走扩，螺纹和热轧10月合约升水现货。基于限产可能发生在远月，成材10-1价差收敛，而原料9-1价差走扩。操作上成材可逢回调短多尝试，同时关注成材反套套利和做多吨钢利润套利。
铁矿石：限产方案传闻再起，压减幅度或超预期，供需格局迎来逆转【现货】
青岛港口PB粉环比+9元/吨至904元/吨，超特粉环比+10元/吨至765元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为977.1和 954.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为91.5元/吨和 9.59%。
【需求】
需求端日均铁水产量基本持平，环比-0.1万吨至244.3万吨。钢厂库存维持去库，环比-1.41%至8402.4万吨，库消比环比-0.43%至28.27%。6月生铁产量7698万吨，环比-2.08万吨，同比+10.51万吨；1-6月生铁产量45156万吨，同比+1263.3万吨；6月粗钢产量9111万吨，环比+98.67万吨，同比+38.03万吨；1-6月粗钢产量53564万吨，同比+876.3万吨。
【供给】
中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿） 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨（17%），同比+507.4万吨 （+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）。全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓下调 IOC球团矿与精粉产量5 0万产量目标；必和必拓供给上调产量目标500-550万吨。其中，西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨。进口矿来看，6月铁矿石进口量9538.5万吨，环比-78.95万吨，同比+641.6万吨；1-6月累计进口量57613.5万吨，同比+4038.5万吨。国产矿来看，6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨，环比+755.51万吨，同比-1355.53万吨；1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨，同比-2445.20万吨。
【库存】
港口库存12549.26万吨，环比周四+8.7万吨，环比上周二+49.5万吨；钢厂进口矿库存环比-119.9万吨至8402.4万吨。
【观点】
限产方案传闻再起，压减幅度或超预期，供需格局迎来逆转。基本面上，供应端到港量均值处在偏高水平，需求端日均铁水产量基本持平，钢厂库存环比去库，港口库存重回累库趋势。供应来看，到港量环比-143.10万吨至2329.4万吨，发运量环比-7万吨至2442.3万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量基本持平，钢厂库存维持低位运行，库消比重回下降趋势。限产方案传闻再起，昨日市场传闻工信部发文到省要求严格限产，全年粗钢产量或在去年基础上再压减2000万吨，压减量高于预期，铁矿石基本面面临逆转；全年需求下降幅度加大，上半年铁水同比+1263.8万吨，下半年压减压力较大，但考虑到限产于9月后落地的可能性较大，目前铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，补库预期仍存，叠加临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，平控政策预期更多兑现在远月合约上。操作上，跨期价差9-1正套为主，跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略机会。
【期现】
截至7月26日，主力合约收盘价2338元，环比上涨49元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1810元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报1980元，环比持平，日照港仓单2253元，期货升水85元。主流市场再提第三轮提涨，钢厂暂未回应。
【利润】
截至7月20日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-9元/吨，利润周环比上涨14元，山西准一级焦平均盈利-60元/吨，山东准一级焦平均盈利32元/吨，内蒙二级焦平均盈利-22元/吨，河北准一级焦平均盈利27元/吨。部分焦企利润改善，但是近期煤价再度上涨对后市焦企利润仍较较大影响。
【供给】
截至7月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比下降0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.1万吨，周环比下降0.2万吨。近期煤价快速上涨，焦化厂利润不佳，提产困难。
【需求】
截至7月20日，247家钢厂日均铁水244.27万吨，周环比减少0.11吨，目前钢厂多数维持高水平开工，日耗偏强，影响焦炭基本面偏强运行，近期唐山地区环保加严，部分钢厂高炉有检修计划，短期对原料需求有一定影响，后市关注粗钢压减落地情况。
【库存】
截至7月20日，全样本独立焦企焦炭库存74.3吨，周环比下降7.5万吨，247家钢厂焦炭库存577.9万吨，周环比减少12.8万吨。钢厂采购积极性旺盛，受到环保影响，下游到货不畅，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存甚至零库存运行。
【观点】
由于煤价上涨过快，产地焦企亏损严重，主流企业再提第三轮提涨，预计落地可能性较大。受成本支撑影响，盘面偏强运行，但是在限产的背景下，焦企对高价煤的抵触情绪逐步增加。此外，市场消息称部分钢厂接到口头通知要求平控，市场开始交易粗钢压减，但是考虑到实际执行可能在四季度，因此近月合约压力相对较小，叠加平控政策有利于钢厂利润走阔，因此策略上建议在01合约上多热卷空焦煤或者进行正套为主。
【期现】
截至7月26日，主力合约收盘价报1530元，环比上涨46元，主焦煤（介休）沙河驿报1720元，环比上涨30元，期货贴水190元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1495元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1585元，环比持平，期货升水（蒙3）35元，贴水（蒙5）55元。产地煤价仍偏强运行，市场开始交易粗钢平控。
【供给】
截至7月20日，产地因安全检查趋严影响，产量略有所回落。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少6.13万吨至616.7万吨，精煤产量周环比减少2.95万吨至244.63万吨。110家洗煤厂日均产量为61.9万吨，周环比减少1.56万吨。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关有所回升，但是前期暴雨影响，通关效率仍偏低。
【需求】
截至7月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比下降0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.1万吨，周环比下降0.2万吨。近期煤价快速上涨，焦化厂利润不佳，提产困难。
【库存】
截至7月20日，全样本独立焦企焦煤库存857.9万吨，周环比增加24.9万吨，247家钢厂焦煤库存737.4万，周环比增加11.2万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，上游库存继续回落，下游库存开始增加。
【观点】
产地部分煤矿开始复产，但是整体供给依旧偏紧，下游企业补库稳定，煤矿多有预售情况。受到粗钢平控影响，市场情绪有所波动，但是考虑到粗钢压减实际执行可能在四季度，因此近月合约压力较小，叠加平控政策有利于钢厂利润走阔，因此策略上建议在01合约上多热卷空焦煤或者进行正套为主。
【现货】
截至7月26日，台风天气影响，市场情绪降温，内蒙5500大卡报价660元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为700元/吨，环比下跌10元；陕西5500大卡报价为654元/吨，环比下跌10元。港口5500报价870-880元，报价环比持平。
【供给】
截至7月19日，“三西”地区煤矿产量768万吨，周环比增加2万吨，其中山西地区产量248万吨，周环比持平，陕西地区产量190万吨，周环比增加10万吨，内蒙产量329万吨，周环比减少4万吨。近期矿山安全事故频发，煤矿安全检查较多，部分煤矿检修停产或减产，煤矿产能利用率下降明显，市场煤炭供应收紧。
【需求】
截至7月20日，内陆17省+沿海8省日耗619.7万吨，周环比下降18万吨，库存12282万吨，周环比减少131.9万吨，平均可用天数19.15天，周环比增加0.5天。冶金等终端刚需补库较上周好转，煤矿拉煤车排队较普遍，库存维持低位状态。但台风影响，沿海地区气温回落，整体影响日耗短期下降。
【观点】
产地发运倒挂明显，下游观望为主，实际需求有限，少数有补空单行为。但是受制于成本问题，贸易商挺价意愿较强，且产地受到安检影响，价格相对坚挺。近期受到台风天气影响，沿海地区日耗将有所回落，且华南地区需求偏弱，供需矛盾仍在积累。在日耗触顶前，煤价仍难趋势性下跌，预计电煤回调后仍会有支撑。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！
责任编辑：张靖笛
(责任编辑：探索)