8月底，债权转让银监会的下的新模一纸禁令将P2P平台的债权转让纳入负面清单，P2P平台债权转让等资产证券化行为所产生的式陆“影子银行”和资金池造成的危害，众所周知。杆套但是债权转让对于投资人个人的债权转让，大多数投资者只知道用它来增强流动性。下的新模

　　作为互联网金融第一平台，式陆陆金所“创新”了债权转让形式，杆套“老司机”借此加杠杆进行套利。债权转让这种P2P的下的新模“高端玩法”，是式陆否也会存在着风险呢?

　　等额还款下另寻出路

　　以陆金所的明星产品36个月的稳赢安e为例，预期年化利率为8.4%。杆套但实际上，债权转让其采取每月等额本息还款方式，下的新模即下一期的式陆利息是在本金减去之前已归还部分本金的基础上计算而来的，最后对于总成本而言，年化利率可能降至4.49%。因此，投资者开始寻思如何提高收益。

　　为加强流动性，陆金所推出了e享计划。购买稳赢安e和稳盈安e+的用户可以通过“e享计划”，将自己的债权进行转让，与其他的债权转让不一样，这种转让可以在约定的时间里回购。

　　一般的p2p平台都支持债权转让，但都是“一手交钱一手交货”，即将债权挂出，其它用户对此债权进行了购买后即完成转让，类似“现货交割”。陆金所的这种“远期借款债权”则约定了一个比较长的“交割期”，即债权不立刻转出，在约定日之前可回购。如果超出了约定日期未购回，则被转出。

　　一定程度上说，陆金所以债权做抵押的形式为投资者开辟了一条提供短期融资的路径。“相当于抵押给你，到期后我可以买回来，和当铺一个道理，类似于约定式回购。”一位投资者说。

　　债权转让下有利可图

　　至于为什么要进行抵押，“老司机”回答：当然是为了再投。用低利率借到的钱再投高利率的产品，中间的利差就是收入。其逻辑思路是：以自己的原始投资作为债权，暂时抵押给其他投资者，获得一笔短期资金，再将这笔资金继续投原先的产品，再次暂时转让，获得短期资金再投……循环往复，最终用杠杆放大自己的收益率。这就是“老司机”们对远期债权转让乐此不彼的原因，而这种玩法也与净值标极其类似。

　　以10000元投资为例，净值系数0.9为例，普通标年利20%，净值标年利15%为例。投资人A按照规则发布9000元的净值标，获得9000元后，又将这9000元投普通标，获得8100元净值额，再次发8100元的净值标，获得8100元后再次投普通标，获得7290元..。。如此循环，则A应获得收益为：10000元20%的年利息+其所能够撬动资金，即90000元5%的利差。

　　陆金所的稳赢安e如出一辙，同样是 0.9倍的最大借款额度(比如投资10000元，只能借到9000元)，稳赢安e的预期年化利率为8.4%，而投资者通过e享计划出手后，利率由自己定(当然要比8.4%低)，部分只能达到6%左右，中间存在2个百分点的利差。反复倒腾几次，利率就上来了。

“老司机”们利用远期债权转让加杠杆的流程

　　实际上陆金所也是鼓励这种短期融资的方式，其开展的4月练功房活动，就规定转让安e达到一定的额度，就可以获得奖励。“一般加上4到5次杠杆后就会停止，毕竟三年的周期太长，不可能一直加下去。”投资人表示。

　　层层加杠杆暗藏风险

　　这样一个看似对各方都有好处的模式，却依旧让投资人担忧。常年“驻守”在陆金所的“老司机”表示，“现在越来越多人加杠杆了，会导致e享的投资人不足，提供短期融资的资金不再充裕。即便陆金所拥有很好的流动性，e享的供应量大量增加，相应e享的浮动利率普遍上调，最终导致利差过小，安e投资人难以出手。安e投资人不能在约定时间内回款，债权会被9折转让掉，最后会导致大量的安e投资人损失惨重 。”

　　也有投资人表示，将长标拆成短标，层层加杠杆，会让更多短期投资者人加入其中。如果发生系统性风险，原始标的一旦出现问题，造成的风险会更大。

　　对此，中央民族大学法学院教授邓建鹏表示，相较于一般的借款标，这种远期借款债权，并没有什么特别的风险，即便是出现系统性危机，造成规模较大的损失，也不是这种模式本身造成的，这只是一种潜在风险。

　　对此，记者联系了陆金所方面，截至发稿，陆金所未给出答复。

(责任编辑：探索)