作为2021年资本市场重点改革之一，经济警钟退市新规正显示其威力。观察A股首批无退市整理期企业——*ST宜生、退市*ST成城正式摘牌。新规

　　这两家公司因连续20个交易日收盘价低于1元，块爆触发终止上市情形，炒敲上交所在3月22日对两家公司股票摘牌。经济警钟根据退市新规，观察该类退市企业将不再设置退市整理期。退市

　　从昔日牛股到打上ST股的新规标签，再到黯然退市，块爆这与两家公司接连违法违规和长期经营难以为继不无关系。炒敲这也给盲目跟风ST股的经济警钟炒作者们敲响了警钟。

　　从市场表现来看，观察Wind数据显示，退市春节后ST概念指数接连走高。自2月18日至3月22日，该指数涨幅一度超过16%。实际上，多数ST公司股价的短期上涨缺乏足够的基本面支撑，一些走势强劲的ST公司主营业务增长乏力，基本面较差，存在退市风险。

　　目前，注册制在科创板、创业板平稳实行，并将在全市场推开。与此同时，完善退市机制成了重要的改革方向，已出台的退市新规也正在奏效。今年的政府工作报告明确指出，完善常态化退市机制。

　　自1999年证券法初步确立退市制度框架以来，证监会先后进行了4次退市制度改革，建立了与市场发展阶段相适应的、相对完整的退市规则体系。2020年12月31日，全市场新一轮的退市新规正式出台，用组合类财务指标替代单一财务指标，将“面值退市”指标改为“1元退市”指标，新增市值指标、造假金额加造假比例的量化指标等。同时，简化退市流程，取消了暂停上市和恢复上市环节，将退市整理期缩短为15个交易日，取消交易类退市情形的退市整理期设置。

　　近来，随着注册制改革不断深入，退市制度不断完善，市场出口越发畅通。2020年，沪深两市有10余家公司被强制退市。在几天前举办的中国发展高层论坛圆桌会上，中国证监会主席易会满表示，要以注册制改革为牵引，推动一系列关键制度创新。其中就包括调整再融资和并购重组政策、优化交易结算和减持制度、发布实施退市新规，提升制度适应性和包容性等。

　　多数市场分析人士认为，此举有利于上市公司注重基本面，不断提高企业的竞争力和价值，加速市场优胜劣汰，不断提升上市公司的质量，促进形成市场良好生态。中原证券首席经济学家邓淑斌认为，随着退市制度趋于更加严格，不具备持续经营能力的“壳公司”价值将降低，自然淘汰概率大幅提高，中小投资者“炒壳”行为将逐步走向终结。中介机构要在投资者适当性管理的要求下，强化包括退市制度改革在内的风险揭示，加强投资者保护力度，充分发挥效能，引导中小投资者价值投资、理性投资。中小投资者也应当审时度势，对近年来资本市场的各种变革有清醒的认识，树立正确的投资观。

　　业内人士提醒，对于那些因违规违法被强制退市的公司，投资者应该拿起法律武器维权，通过代表人诉讼进行民事索赔。同时还要强化对ST公司的监管，防止一些主体为了避免退市而滋生违法违规行为，形成全方位立体化追责机制。投资者也应该认识到，只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能真正享受A股市场的投资回报。如果仍执意炒差、炒壳，面临的风险无疑是巨大的。

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