在连续缩量阴跌之后，A股在9月22日迎来久违的恢复回报大涨，重新站回3100点。市场速预市场反攻之际，信心北向资金更是高盛高中国经A股创下了7月底以来的单日最大净流入，全天净买入近75亿。纷调

　　北向资金的济增回流并非没有迹象，9月以来，测隆包括高盛、巴德摩根大通、看多澳新银行以及隆巴德咨询公司等境外机构纷纷调高对中国经济增速预测和股票回报率。单日大涨等纷

　　17日，恢复回报高盛最新宏观研报预测，市场速预在库存周期、信心政策支持、高盛高中国经A股出口的稳步回升三个驱动因素之下，中国的经济增长速度会从二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年预计增长5.4%。

　　与此同时，摩根大通和澳新银行双双将中国GDP增长预测上调0.2个百分点，最新增长预测分别为5%和5.1%。

　　此外，尽管北向资金在近一个月以来表现出悲观情绪，市场进入地量状态，但是随着A股市场风险溢价进一步提升，海外机构嗅到“抄底”机会，隆巴德咨询公司首席经济学家表示，鉴于中国股票的风险回报率在变高，已经调高中国股票评级。

　　三大积极因素积累，高盛上调中国全年GDP预测5.4%

　　8月份经济数据好于预期让海外机构调整了此前的预期，今年8月，国内信用、通胀、增长等经济指标均超市场预期，种种迹象表明，当前经济目前进入周期底部，需求恢复迹象好转。

　　诚然，不论是投资、消费，还是货币政策来看，经济企稳的迹象开始增多起来。具体来看，投资端，固定资产投资增速回落幅度放缓，制造业投资增速不错；从消费看，社零回暖超预期，耐用品、可选商品均有较强改善；货币政策持续给力，降准、超量续作，继续补充流动性。更为难得的是，社会融资总额增加超过3万亿元，市场预期的2.7万亿元。

　　高盛最新宏观研报指出，信贷增长、工业生产和零售销售连续加速，消费价格指数摆脱了通货紧缩，显示着中国经济正在稳步回升。

　　站在当下，能否乐观？高盛一致预期，下半年中国的经济增长速度会有所提升，库存周期、政策支持、出口的稳步回升三个主要的驱动因素将起到作用。

　　首先，库存去化接近尾声。从原材料和制造业库存等多个指标来看，8月份库存去化速度明显放缓。这意味着库存变动对GDP的负面影响可能已经过去，未来将转为对经济增长的正面推动。

　　其次，政策力度将增大。从7月的政治局会议以来，政策已经有明显的调整，对民生、地方隐性债务、房地产都已经提出了新的措施。8月份的融资规模的明显改善也证实了这一点。高盛预测，已经推出的政策措施可能会为GDP增长提供约1个百分点的支持。

　　第三，出口业务稳步回升。高盛报告指出，中国的出口在8月份已经停止了下滑，开始回升。新兴经济体对中国制造业出口的需求可能已经到达谷底，下半年将有所回升，这将缓解经济下行的压力。

　　尽管当下仍有房地产、原材料涨价的短期挑战，但考虑所有因素，高盛预测中国的经济增长速度会从二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年预计增长5.4%。

　　两家机构同步上调GDP预测，隆巴德调高A股评级

　　与此同时，摩根大通和澳新银行也在近期双双将中国GDP增长预测上调0.2个百分点，最新增长预测分别为5%和5.1%。两家机构表示，这一转变是基于今年8月份的经济数据显示，世界第二大经济体出现一些企稳迹象。

　　根据这些海外机构最新的预测，对中国GDP的预测超过此前预估，这也显示着外资机构对中国经济信心的回升。

　　股市是经济的晴雨表，尽管当前市场进入地量阶段，但是海外投资者已经嗅到了A股低估值机遇。

　　近期，隆巴德咨询公司首席经济学家Rory Green在接受采访时讨论了对中国房地产市场、刺激举措和股市前景的看法，他表示，当前中国股票的回报率在变高，已经调高中国股票评级。

　　单日大涨能否恢复市场信心？

　　9月22日，A股三大股指大涨，其中创业板大涨2.32%，收复2000点失地，受益于周五的大涨，三大股指周线收红。在板块上，AI领涨，重仓该板块的基金又一次涨出股票的感觉。当晚净值更新后，诺德新生活单日上涨12.23%，大摩数字经济、大摩科技领先分别以9.15%、8.96%的涨幅位列第二、第三名，全市场涨幅6%的基金多达51只。

　　大涨能否持续是不少投资者关心的问题，短期来看，国庆长假前交易多以冷淡为主，短线大概率为超跌反弹，从中长期来看，不少外资机构给出相对乐观的看法。

　　富达中国在最新A股配置观点上指出，当下需求仍然相对不足，叠加汇率和海外流动性等因素也对外资资金流向形成扰动，8月以来的大量净流出使得处于存量博弈的A股市场雪上加霜。但是8月末落实的资本市场和地产政策组合拳整体超预期，政策稳增长的方向和决心已经非常明确，下半年有望迎来国内和海外的补库共振。

　　摩根资产管理从海外因素分析指出，此次美联储9月跳过加息，但仍持有鹰派立场，预计债券收益率在短期内将进一步上行并带动美元强势，亚洲市场或随美股承压，然而，高企的利率水平最终会给经济降温，导致收益率下降。因此，在未来6-12个月内，长久期仍是正确的策略。这不仅包括长期政府债券或投资级公司债券，也包括了在未来利率水平下降时表现良好的资产，成长股和科技股或有估值重新修复的机会。

（文章来源：财联社）

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