近日，半夏投资创始人李蓓发文称人民币和中国股市或进入牛市。再惹争议中国她认为当前美债利率和美元的人民入牛强势均为强弩之末，参照历史经验来看，币和美元进入贬值周期后，股市人民币和中国股市有望进入牛市。或进

　　李蓓的李蓓观点发布后，引发市场高度关注，再惹争议中国不过一些质疑其分析逻辑的人民入牛声音也随之出现。广发证券首席经济学家郭磊近日在社交平台转发李蓓相关新闻，币和并配文字称：“蓓总这结论似乎有点太宏大叙事了，股市我怀疑所有宏大叙事。或进”

　　多位业内人士认为，李蓓美元见顶能否推动中国股市进入牛市值得商榷，再惹争议中国但当前市场基本达成共识的人民入牛是，当前A股处于底部区域，是寻找和布局结构性机会的良机。从三季度ETF流向和机构调研情况来看，科技、医疗等行业机会备受青睐。

　　李蓓再次唱多中国股市

　　作为极具流量的知名私募创始人，李蓓近日在半夏投资公众号连发两篇文章，对当前全球宏观形势和投资机会进行了展望，她表示，人民币和中国股市或进入牛市。

　　李蓓分析称，当前美债利率和美元的强势，均为强弩之末。美国明年将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元或将进入一段持续若干年的贬值周期。在上一段可类比的历史经验中，美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮美元贬值周期中，可能人民币和中国股市会进入牛市。

　　在李蓓看来，支撑中国股市进入牛市的因素除了美元见顶，还有以下三方面：一是就中长期角度而言，地产行业已经出清，地方政府风险也拥有了化解方案，中国经济已进入经济小周期拐点的右侧；二是中国企业在竞争力提升后实现全球化发展，将支撑中国企业在全球所占份额的进一步提升；三是支撑A股的重要制度性变化已发生，有利于市场的长期表现；四是主流指数沪深300的估值跌至历史低位，目前国内投资人和海外投资者对中国股票的配置比例，均处于历史最低区域。

　　值得一提的是，这并非李蓓三季度以来首次唱多A股。

　　8月21日晚间，李蓓以“加仓中国股票”为题发文表示，股票是为数不多的能够长期战胜通胀、保值财富的资产之一，此刻股票资产的性价比格外凸显；7月28日，李蓓还曾在其公众号发文称，后续市场是结构牛，慢牛，且大盘股优于小盘股。

　　A股市场处于底部区域成共识

　　值得注意的是，李蓓此次公开表明人民币和中国股市或进入牛市，其分析逻辑受到了部分业内人士的质疑。

　　广发证券首席经济学家郭磊近日就在社交平台转发了题为《半夏投资李蓓：美元黄昏》的文章，并配文字称：“蓓总（李蓓）这结论似乎有点太宏大叙事了，时间线是‘若干年’……感觉就若干年来说，无论看升还是看贬，很多逻辑都能成立……所以就我自己经验来看，怀疑所有宏大叙事。”

　　记者采访获悉，目前业内人士对李蓓的分析逻辑正确与否存在分歧，但A股市场处于底部区域已基本成为共识。

　　一位私募创始人直言：“从8月份的宏观经济数据来看，投资、工业增加值和社零数据均好于预期，经济基本面已开始显现积极信号。而且近两个多月来，各项利好政策组合密集出台，市场已经处于底部区域，当前是布局结构性机会的良机。不过，中国股市的影响因素相对复杂，由美元见顶推出A股将迎来牛市的逻辑并不算严谨。”

　　涌津投资董事长谢小勇也认为：“在市场预期足够低的时候，‘超预期’的可能性也会越大，对于A股的结构性机会也同样如此，目前更应着力进行深度研究，寻找合适的机会，静待花开。”

　　积极布局结构性机会

　　从机构瞄准的投资机会来看，科技、医疗备受青睐。

　　Choice数据显示，今年三季度，净申购份额最大的3只ETF分别为华夏上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和华宝中证医疗ETF，净申购份额均超过100亿份。

　　与此同时，今年三季度上市公司接待机构调研数量超9万次。其中，化学制品、计算机应用、专用设备、医疗器械和通用机械调研频次居前，机构接待量均超过6000次。

　　谢小勇坦言，四季度会重点在消费、医药和高端制造三大领域挖掘机会。具体来看，一是拥有优质商业品牌的消费品公司，在市场调整期同样可以获得超额收益，比如优质酿酒企业。而且随着餐饮工业化成为大势所趋，复合调味料、预制菜、中央厨房的需求有望快速增长，相关机会值得重点关注；二是医药行业估值水平处于历史底部区域，部分优质公司性价比显现；三是在高端制造领域，造船等板块值得密切跟踪。

　　望正资产则透露，当前看好四类资产：一是3至5年内有望出现突破性进展的新兴产业，比如AI应用、智能汽车、机器人等行业；二是价值充分显现的蓝筹股，此类标的有望随着宏观经济修复而得以表现；三是可选消费，在被压制的需求陆续释放的背景下，汽车、医疗服务、中高端化妆品性价比较高；四是行业竞争格局清晰、成长速度快的优质个股。

（文章来源：上海证券报）

(责任编辑：休闲)