今日，聚焦机构上交所有关负责人就市场关注的浙江O暂真相两大问题进行了答记者问。

　　上交所有关负责人表示，国祥关注公募关于二次上市。行高上交所在前期审核中已关注到浙江国祥相关资产来自原上市公司*ST国祥的定价打新情况，并依法依规进行了严格问询把关。备受根据招股说明书，还原浙江国祥符合主板第一套上市标准。超高价同时，聚焦机构上交所有关负责人对浙江国祥的浙江O暂真相发行定价相关情况进行了介绍。

　　值得注意的国祥关注公募是，浙江国祥发行定价较高依然是行高业界关注焦点。根据公告，定价打新多家公司报出了相对于最终确定的备受发行定价大幅溢价的报价，更有基金公司因为报价过高而被“高价剔除”。

　　那么，公募基金等很多机构热衷于“超高价”打新背后的真相究竟是什么？

　　上交所解答两大焦点话题

　　10月7日，浙江国祥发布公告，因相关媒体的报道，为切实保护投资者利益，发行人及主承销商决定暂停后续发行工作，待有关事项得到核实与澄清后再继续发行工作。

　　就此，浙江国祥二度IPO一事，成为长假后A股市场最为关注的焦点话题。

　　今日，上交所有关负责人就此进行了答记者问。

　　首先，关于二次上市。上交所表示，在前期审核中已关注到浙江国祥相关资产来自原上市公司*ST国祥的情况，并依法依规进行了严格问询把关。经审核，该部分资产的交易发生于2011年、2012年，收购时相关账面资产总额、2022年末相关固定资产净值占浙江国祥现有资产总额比例分别为15%和0.06%，浙江国祥已由原来的以商用中央空调为主，转为以工业中央空调为主，其业务与产品、技术与研发、人员与销售模式、实控人与管理层等已发生实质改变。同时，浙江国祥销售客户、供应商与*ST国祥基本无重叠。

　　而关于上市标准。上交所表示，根据浙江国祥招股说明书，公司最近3年净利润（扣除非经常性损益前后孰低，下同）累计为38704万元，最近一年净利润为18591万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计为60083万元，营业收入累计为422,535万元。浙江国祥符合主板第一套上市标准。

　　其次，关于发行定价较高的问题，市场关注度并不比浙江国祥二度IPO低。今日，上交所对浙江国祥的报价情况进行了介绍。

　　从报价情况看，共有8732个配售对象参与了本次询价报价，报价区间为7.80~103.50元/股。按照询价报价规则，在剔除无效报价及前1%的最高报价后，8547个有效配售对象报价区间为7.80~81.94元/股，对应拟申购总量为510.74亿股，网下整体申购倍数为回拨前网下初始发行规模的2700倍，报价申购较为踊跃。

　　投资者报价平均数与中位数的孰低值为73.6元/股。浙江国祥与主承销商基于网下投资者的报价情况，最终确定发行价格为68.07元/股，对应2022年度经营业绩，发行市盈率为51.29倍。根据浙江国祥和主承销商披露的同行业可比公司，其市盈率分别为盾安环境25.19倍、申菱环境54.12倍、佳力图180.30倍、英维克58.14倍。

　　定价偏高背后：公募机构推波助澜？

　　每经记者翻阅浙江国祥发布的《浙江国祥股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市发行公告》发现，该公告长达541页，其中28页~541页的内容为“投资者报价信息统计表”，其余篇幅内容为“重要提示”。

　　公告显示，经发行人和保荐人（主承销商）协商一致，将拟申购价格高于81.94元/股（不含81.94元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为81.94元/股的配售对象中，拟申购数量小于380万股的配售对象全部剔除。以上过程共计剔除135个配售对象，对应剔除的拟申购总量为51750万股，约占此次初步询价剔除无效报价后申报总量5159150万股的1.0031%。

　　剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为733家，配售对象为8547个，全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的参与条件。本次发行剔除无效报价和最高报价后剩余报价拟申购总量为5107400万股，网下整体申购倍数为战略配售回拨前网下初始发行规模的2700.46倍。

　　公告显示，公募基金、社保基金、养老金等机构的报价中位数为74.14元/股，报价加权平均数为73.9641元/股，均高于最终确定的发行价69.07元/股。

　　再具体从公募基金的报价情况看，此次报价过程中，报出最高价103.5元/股的机构为一只私募基金。而金鹰基金旗下17只产品报出了92.52元/股的价格被“高价剔除”，这个价格比发行价溢价了33.9%。

　　此外，浦银安盛旗下产品报价高达85.45元/股，也被“高价剔除”。嘉实基金旗下29只产品报价为81.94元/股，为有效报价上限，但因申购数量少于380万股而被“高价剔除”。另外，嘉实旗下122只产品报价81.94元/股，申购数量超过380万股，为“有效报价”。

　　记者注意到，在“有效报价”中，富国基金报价80.75元/股，创金合信报价80元/股，申万菱信基金报价为79元/股，工银瑞信基金、建信基金报价均为78元/股，财通基金报价为77.88元/股。此外，东方基金、华宝基金、大成基金等，均报出了远超发行价的报价。

　　业内人士：公募“报高价”打新由“有效性”决定

　　尽管浙江国祥IPO阶段存在瑕疵，但作为专业投资者的大量公募机构依然热烈追捧，而不惜报出远超合理价值的报价进行申购。

　　公募基金对新股定价“推波助澜”，其背后的真正原因是什么？

　　一位公募基金人士告诉每经记者，尽管现在机构打新的规则有所调整，现在机构的话语权也比之前少了很多，而发行人的自主权更大了。但机构基本还是奉行“逢新就打”的原则。而机构打新，价高者得，所以几乎每只新股，都可以看到机构投资者通过网下进行大规模申购。而公募基金参与新股询价时，故意报出很高的价格，目的就是为了确保公募基金能够以较高的价格认购新股。

　　另外，一位基金评价研究中心业务负责人表示，个人认为这主要是打新策略的有效性，决定了公募产品参与打新时较少定性关注定价的合理性，可以说是一种“定量”的策略。也就是说，由于机构参与打新，几乎是“稳赚不赔”的交易，因此也就不会过多去关注报价是否合理的问题，只需要确保能够打新成功就行了。这也是当前环境决定的，基金公司也无法改变这一现状。

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（文章来源：每日经济新闻）

(责任编辑：探索)