可就是花明这样一个本该在聚光灯下享受鲜花与掌声的“长牛板块”“天选之子”，却沉寂哑火了近两年，医药浙商证券在复盘了近十年医药板块走势后，板块更是命运直言“从未经历过这么久的调整”…………
面对当前大A股或将迎来“市场底”+“回暖反弹”的强烈曙光，以及7月底医药领域开展的齿动反腐行动，很多投资者既矛盾犹豫，始转又忍不住苦苦追问：医药板块命运齿轮是中加否也会转动？何时才能转动呢？该继续坚守还是狠心离场？
答案或许就隐藏在历史经验中~
命运总是如此相似：四轮历史性调整
l 看图说话：2005年以来，医药板块共出现过四轮大级别调整，基金调整幅度均在-40%以上，柳暗轮开其中2008年那轮的花明跌幅更是达-59%。
而每次调整过后，医药医药板块都会在政策或大环境边际改善下，板块迎来了底部反转，开启新阶段强势行情。（U1S1：历史经验告诉我们，医药板块受得住调整考验，更享得了反弹灿烂！）
l 本轮调整（2021年7月至今），医药板块陷入震荡下行泥沼中超过两年，目前医药生物（申万）指数自2021年高位回撤已超40%。（数据来源：Wind，2021.7.1-2023.8.28）
划重点：业内普遍认为，此次调整的时间以及空间都较为极致，已与此前历史的四次大调整幅度旗鼓相当，“反弹之箭”或将在弦上。
医药板块的齿轮转呀转：好像筑底了
l “政策到底”：近年来，中纪委、医保局、CDE、证监会等“四大天王”相继出台一系列针对医疗行业的“紧箍咒政策”，让医药板块经历了医保集采“打骨折”、医保谈判、疫情反反复复、医疗系统整顿重磅出击等“风雨洗礼”，市场情绪较低，但长期来看，有利于优质企业价值回归，促进整个行业健康创新发展。
l “估值到底”：目前，医药生物（申万）市盈率TTM为24.98倍，处于近十年10.14%估值的分位，可以说到了近十年的估值相对底部位置。（数据来源：Wind，截至2023.8.28）
l “持仓到底”：二季度，在剔除医药主题基金后，公募持仓比例为5.17%，环比下降0.72PP，整体配置水平处于历史低位。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）
整体来看，从近期调整幅度、估值水平、持仓情况以及政策层面分析可得，当前医药板块性价比已相对较高，或已到了左侧布局的优质窗口期。
不仅如此，医药板块与生俱来的优秀DNA更是“灼灼惹人爱”！
是谁的优秀DNA动了？医药板块“回眸笑”
l 自有乾坤：从行业属性来看，医药简直是一副“天选之子”的完美人设，具有需求刚性、内生增长动力强、弱周期以及防御性强等特质。随着老龄化的到来、疾病谱系的变化以及医疗技术的进步，会带来医药行业需求端的持续增长，医药生物板块将是长期向好的朝阳行业。
l 有容乃大：俗话说，人如其名，但医药行业光看名字有“欺骗性”，绝不是仅仅“吃药”这么简单，而是一个集消费+科技属性于一体的行业，无论是创新药、创新器械类的公司，还是中药资源品、高端医疗服务等领域均属于此，投资范围延展性强。
l 牛股 “摇篮”：医药板块更是孕育优质股的“肥沃土地”。在上市满三年的公司中，近20年来涨幅超10倍的名单中，医药股共有49个，较其他行业占据绝对领先优势。（Wind，截至2023.6.30，行业分类：申万一级）
l 优秀是种习惯：申万医药生物指数自基日以来上涨690.71%，在31个申万一级行业中排名第4。（Wind，1999.12.30-2023.08.28）
总而言之，长坡厚雪的医药板块，的确是个值得长期投资的“黄金赛道”。
医药赛道发展空间广阔，但其中涉及的细分赛道非常多，专业壁垒极强，主动投资效果可能会更好点。若小伙伴看好医药板块中长期机会，更优的选择是借道主动医药主题基金进行布局。
比如中加医疗创新基金（A类：016756；C类：016757），该基金主要聚焦医疗领域中具备显著“创新”属性的企业，投资范围涵盖创新药物、创新医疗器械、创新医疗技术和创新医疗服务等多个领域。
中加医疗创新目前由医药科班出身，拥有北京大学药学本科、生药学硕士的薛杨负责管理，他对医药政策和医药行业发展具有深刻洞察，并以此为基础搭建了基于政策、久期和业绩的三因子医药研究框架。
对于医药行业未来的命运如何，薛杨在2023年中报里表达了谨慎乐观的看法 。随着基数的提高，医保资金总量受经济总量约束，会同步降速，但降速后的医保总量支出增速，依然会维持高于经济增速的相对优势，这为医药板块的基本面和估值带来支撑。且降速的支付端，面临老龄化带来的需求扩容，医保政策的收紧具有必然性，老龄化带来的机会不在总量扩张，而在结构变化。即经济总量决定医药行业总量，人口结构影响医药板块结构。随着时间的推移，医药板块的基数效应减弱，业绩的逐季披露会减少市场对政策的分歧，业绩因子和久期因子的有效性会回归，关注一带一路出口为医药板块带来的可能增量。
简而言之，“用魔法打败魔法”，只要医药板块命运的齿轮一直在转动，最后自然会转过来。作为投资者的我们，千万不要因为一时涨跌便成为了“早F晚E”的青年人，时而生无可恋打进“冷宫”，时而满血复活又担心踏空，而是应该理性正确认识市场行情的跌宕起伏，顺势而为，方得淡定与从容。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金过往持仓不代表未来投资，也不作为未来业绩表现的依据。基金管理人目前给予中加医疗创新混合中高风险评级，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新，基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，管理人管理的其他基金业绩不代表对本基金的业绩保障。产品收益受债市影响可能会有波动风险，中加医疗创新混合投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中加基金管理有限公司与股东之间实行业务隔离制度，公司股东并不直接参与中加基金旗下基金财产的投资运作。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。
责任编辑：杨赐
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