国金策略：“箭已在弦” 反弹开启在即
国金策略今日发布研报，开启坚定认为市场底部已现，大机底何情绪面导致的后市“超跌”终将回补。考虑到下周情绪面或受益于较为“亮眼”经济、市场时出盈利数据提振及政策面辅助，现箭将有望扭转对于国内经济的已弦“过度悲观”，叠加未来印花税、反弹存量按揭贷款利率下调等重大政策仍有望逐步落地，开启一旦观察到北上资金止跌回升，大机底何本次“反弹行情”开启。
中信建投策略：政策底后市场底何时出现？
七月政治局会议确认政策底，近期市场再度探底，投资者关心市场底何时出现。当前市场已经体现出历史上市场底附近的许多特征，包括但不限于：①公募及券商机构自购旗下基金，且集中在权益类产品；②近200家上市公司实控人或董事长提议回购，或董事会预案计划进行回购；③股债收益差已经跌破均值-2std，到达历史低位。但和历史上相关案例不同，本次市场调整并非经济趋势下行，而是处于弱复苏进程中的暂时性波折，经济的整体修复情况仍然向好，我们认为本次市场底已经近在咫尺。
海通策略：目前市场已经到达底部区域 后续政策落地见效有望推动市场见底回升
目前市场已经到达底部区域，后续政策落地见效有望推动市场见底回升。8月海内外市场共振下跌但A 股跌幅相对更大的主要原因是投资者对国内经济复苏和政策落地存疑，叠加海外流动性收紧导致外资流出。但从历史对比角度看，本轮外资流出已接近过去5 次的平均水平，反映负面因素已经消化较为充分。当前稳增长政策正持续加码，下半年随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，经济和盈利预期有望回暖，市场将重回基本面驱动。
中金策略：海外资金主动外资持续流出，且规模扩大
截至本周三（8月17日-8月23日），A股主动外资继续流出4.28亿美元，被动资金流出3.19亿美元，整体流出7.46亿美元（vs． 上周净流出2.51亿美元）；与此同时，港股海外资金流出9.57亿美元（vs． 上周净流出4.39亿美元），其中主动资金流出5.39亿美元，被动资金流出4.19亿美元。
华泰策略：高股息策略超额收益环境与选股思路
考虑股利再投资收益，高股息策略在国内同样有效，且在港股市场更占优： 07年7月以来，不考虑股利再投资收益，中证红利显著跑输全A，累计超额收益为-27.2%；考虑股利再投资收益，中证红利全收益相对中证A股全收益指数累计超额收益为60.9%，15年后大幅跑赢全A： @港股： 不考虑股利再投资收益，恒生高股息率指数小幅跑赢恒生指数，累计超额收益3.5%，主要来自于抗跌属性（下行波动率14.6%，低于恒生综指的17.2%）：考虑股利再投资收益，恒生高股息率全收益相对恒生综指全收益累计超额收益69.8%，仅19~21年初跑输。
申万宏源策略：A股如何摆脱困局？
一些预期已调整到位，提示两点：1． 市场对各类政策快速见效的预期已有效下修，体现为当部分新政策兑现时，市场反馈并不积极。2． 美债收益率上行的影响，短期市场也做了充分反映。表现为外资持续流出，核心消费和成长风格承压。全球央行峰会鲍威尔演讲保持加息威胁，但美债收益率并未再创新高。短期，美联储保持加息威胁已没有预期差 + 美债供给冲击边际影响减弱，A 股面临的海外环境压力可能阶段性缓和。
长江证券策略：3000点积极看多
多项指标表明市场情绪已接近底部。估值、ERP、固收+破净率、杠杆资金、CJDI等指标均表明市场情绪已接近底部。外资并非本轮下跌的全部推手，内资也有所抛售。
展望后市，底部区域坚守赔率思维。外部因素：美元见顶，汇率止跌，外资流出放缓。
内部因素：随着宏观预期转向稳定，轮动速度虽仍高，但边际放缓。
因此，经济磨底、预期不稳定期，赔率思维重于胜率思维。
光大证券策略：当前市场有哪些底部特征？
从估值、风险溢价、换手率、融资交易占比、偏股型基金发行等指标来观察A股市场当前的位置，部分指标初步显示A 股市场或已处于底部区间。从估值来看，当前A 股市场估值处于相对低位，具有一定的性价比和安全边际；从大类资产视角来看，当前A 股市场股债性价比已经处于历史相对高位，或已计入较多悲观预期，显示当前A 股市场风险偏好处于相对较低的位置，后续修复空间相对较大。虽然目前上证指数的收盘价以及估值水平仍显著高于2022 年4 月以及10 月的最低收盘价和相应的估值水平，但从融资交易占比（MA10）、新成立偏股型基金份额（MA10）以及换手率（MA10）等指标来看，当前上证指数或已逐步进入底部区间。
西部证券策略：市场情绪低位回升 北向资金流出趋缓
市场情绪低位回升，低估值相对热度接近极限。本周市场热度均值为16.8较上周均值变动1.1 个百分点，处于2013 年以来11.6%分位水平。上证综指20 日滚动涨跌幅为-6.5%，处于历史8.1%分位。创业板指20 日滚动涨跌幅为-8.1%，处于历史12.5%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为23.7%，较上周变化-38.2 个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动2.7%，-2.9%和0.1%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-2.0%，-0.2%和-11.3%。当前A 股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为2.01，较上周变动1.0 个百分点，处于历史77.0%分位水平。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为0.99，较上周变动-32.1 个百分点，为历史0.5%分位数水平。
中原证券策略：金融地产领涨 A股震荡整固
当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.32 倍、33.92 倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量7663 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、房地产以及化纤等行业的投资机会。
责任编辑：刘万里 SF014
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