本周重点话题
风电：欧洲海缆巨头获得超级订单。源年亏8月22日，欧洲电缆巨头Prysmian在官网披露其获得了约45亿欧元的海缆和陆缆意向合同。Prysmian获得的本项合同主要包括三个项目，分别是德国BalWin1和BalWin2海上风电项目的联网工程，以及D34地下电缆项目。BalWin1和BalWin2海上风电项目容量分别为2GW，采用±525 kV的直流输送方式，两个项目送出工程的输送距离分别为358公里和376公里，每个项目包括采用XLPE绝缘的铜芯海底电缆、采用P-Laser绝缘的陆上地下电缆部分，以及金属回路电缆和光纤电缆。目前，欧洲正在大力推进海上风电的2GW外送方案，欧洲输电巨头TenneT推出“The 2GWProgram”，即单个换流站容量2GW以及配套±525kV直流海缆外送的方案；按照TenneT的计划，在2031年之前，TenneT将在荷兰和德国北海海域14座高压直流换流站和直流海缆系统，每座对应的容量2GW，对应28GW的海上风电项目，部分项目外送海缆长度超过200公里。国内方面，柔直外送还处于发展的初期，随着海上风电开发规模化、离岸化发展，未来柔直外送也是比较明确的产业趋势，届时，送出海缆的技术难度和可靠性要求将会明显提升，推动国内海缆格局的优化。我们认为，中长期看，国内海缆龙头企业具有较大的成长空间，未来也有望获得类似当前欧洲海缆企业的超级订单。
光伏：梅耶博格上半年亏损程度扩大，产能扩张重心向美国转移。近期，欧洲光伏组件制造商梅耶博格发布2023年半年报，上半年公司营收0.97亿瑞士法郎，同比增长约70%，EBITDA为-0.43亿瑞士法郎，净利润为0.65亿瑞士法郎，亏损程度扩大。其中组件业务收入0.93亿瑞士法郎，对应的销售均价为0.45瑞士法郎/Wp，较2022全年0.5瑞士法郎/Wp的销售均价有所下降。根据公司披露信息，一季度公司组件销售价格与2022年基本持平，通过生产规模的扩大实现了毛利率的提升，但二季度以来由于组件价格的下降，公司盈利情况恶化。公司宣称，目前公司产能扩张的重心将会在美国，公司计划在美国科罗拉多州和亚利桑那州投资建设2GW的电池和组件产能，并计划于2024年四季度投产，届时公司电池组件的产能规模将达到3.4GW。公司同时宣称，欧洲对本地光伏制造缺乏足够的市场保护，目前欧洲市场面临中国低价光伏组件产品的冲击，待欧洲市场环境满足可持续经营的条件时，公司将随即开启产能扩张。我们认为，梅耶博格是欧洲主要的光伏电池和组件生产企业之一，也是欧洲重点扶持的光伏制造企业，在欧洲扶持本土光伏制造的背景下，梅耶博格大幅亏损且将产能扩张重心转移美国可能对欧洲光伏贸易政策造成负面影响。
储能&氢能：美国大储装机提速，7月新增投运1.51GW。EIA公布月度发电机组初步统计数据，我们加总计算7月美国大储新增投运规模达1.51GW，接近上半年投运规模（1.79GW），大储项目投运明显提速。一季度美国大储装机受到压制，新增投运功率仅0.42GW，主要由于供应链问题和并网排队的拖累；6月、7月装机明显提速，1-7月美国大储新增投运规模共计3.31GW。根据EIA统计，预定于8-12月投运的大储项目功率共计6.32GW，若实际投运规模与规划一致，则全年新增投运储能规模9.63GW，较2022年（4.14GW）翻倍以上增长。从6-7月投运数据、以及后续规划数据来看，下半年美国大储装机投运情况较上半年或将有明显改善，全年装机倍增可期。具有海外业务积累的大储PCS、集成企业业绩有望受益。
投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。
风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
(责任编辑：探索)