来源：源达
2023H1社会服务业业绩修复，报告半年表现看好旅游业下半年表现
投资要点
2023上半年，修复社会服务（申万）行业实现营业收入609.76亿元，看好同比增长30.48%；归母净利润21.01亿元，旅游同比增长196.47%。源达研究业绩业下
2023第二季度实现营业收入338.40亿元，报告半年表现同比增长41.03%；实现归母净利润12.73亿元，修复同比增长289.11%。看好
2023H1申万二级行业旅游及景区上市公司营业收入、旅游归母净利润分别为 120.34/10.07亿元，增速为115.23%/164.67%；其中，2023Q2营业收入、归母净利润为73.34/7.76亿元，增速为170.12%/202.23%。
2023H1申万二级行业酒店餐饮上市公司营业收入、归母净利润分别为143.48/7.65亿元，增速为43.56%/186.24%；其中，2023Q2营业收入、归母净利润为78.44/5.95亿元，增速分别为55.20%/254.28%。
申万二级行业酒店餐饮、旅游及景区上市公司2023H1经营活动现金流净额为52.98/22.44亿，与上年同期相比增长340.01%/238.62%。
2023上半年， 社会服务（申万）行业景气度恢复，其中旅游及景区、酒店餐饮板块增长明显。今年暑期的旅游热度显著高于2019年同期，许多景区接待游客人数达到历史最高水平，中秋、国庆八天假期，出游需求热度一路上扬，看好板块2023下半年表现。
1）旅游需求带动酒店价格和入住率上涨，建议关注市占率高且持续扩张的公司：锦江酒店、首旅酒店；
2）旅游经济全面复苏，建议关注经营优质自然旅游景区和主题公园的公司：黄山旅游、宋城演艺；
3）建议关注经营优质自然景区和旅行社业务的公司：中青旅；
4）旅游带动餐饮消费回暖，建议关注2023上半年业绩优秀的公司：同庆楼。
旅游需求不及预期风险；居民消费意愿恢复不及预期风险；酒店行业供需变化风险；突发事件或不可控灾害风险。
一、2023H1社会服务行业景气度恢复
2023上半年，社会服务（申万）行业实现营业收入609．76亿元，同比增长30．48%；归母净利润21．01亿元，同比增长196．47%。2023第二季度实现营业收入338.40亿元，同比增长41．03%；实现归母净利润12．73亿元，同比增长289.11%。
表 1：社会服务（申万）行业财务指标（亿元）
2023Q2营收
同比增速
2023Q2归母
净利润
同比增速
2023H1
营收
同比增速
2023H1
归母
净利润
同比增速
338．40
41．03%
12．73
289.11%
609．76
30．48%
21.01
196．47%
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
2023Q2申万二级行业专业服务/酒店餐饮/旅游及景区/教育/体育上市公司分别实现营业收入142．62/78.44/73.34/37.31/6.68亿元，占社会服务行业总营业收入的42．15%/23．18%/21．67%/11.03%/1.97%。
2023H1申万二级行业专业服务/酒店餐饮/旅游及景区/教育/体育上市公司分别实现营业收入266．18/143.48/120.34/68.51/11.25亿元，占社会服务行业总营业收入的43．65%/23．53%/19．74%/11.24%/1.85%。
酒店餐饮、旅游及景区板块受疫情影响，2022年业绩承压，2023上半年行业需求复苏，产业链公司经营回暖，2023第二季度，锦江、首旅酒店境内RevPAR分别恢复至2019年同期的109.3%和99.9%，外出就餐需求释放，餐饮堂食、外卖服务已常态化。
资料来源： 同花顺iFinD，源达信息证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
2023Q2，申万二级行业专业服务/旅游及景区/酒店餐饮/教育上市公司实现归母净利润14．72/7.76/5.95/1.42亿元，体育板块发生亏损，归母净利润为-17.12亿元。
2023H1，申万二级行业专业服务/旅游及景区/酒店餐饮/教育上市公司实现归母净利润20.57/10.07/7.65/2.23亿元，体育板块归母净利润为-19.50亿元。
2023Q2旅游及景区板块营业收入、归母净利润增速分别为170.12%/202.23%；2023H1营业收入、归母净利润增速分别为115.23%/164.67%。2023Q2酒店餐饮板块营业收入、归母净利润增速分别为55.2%/254.28%；2023H1营业收入、归母净利润增速分别为43.56%/186.24%。酒店餐饮、旅游及景区板块2023H1经营活动现金流净额为52.98/22.44亿，与上年同期相比增长340.01%/238.62%。
根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%。其中，城镇居民国内旅游人次18.59亿，同比增长70.4%；农村居民国内旅游人次5.25亿，同比增长44.2%。分季度看：2023年第一季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%。2023年第二季度，国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。2023年上半年，国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%。其中，城镇居民出游花费1.98万亿元，同比增长108.9%；农村居民出游花费0.32万亿元，同比增长41.5%。
专业服务板块虽然营业收入和归母净利润占社会服务行业总比例较大，但增速略逊于其他板块，2023Q2专业服务营业收入和归母净利润增速分别为19．40%/25.19%，2023H1营业收入和归母净利润增速分别为18．27%/23.71%。
表 2：社会服务申万二级2023Q2、2023H1财务数据
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
二、暑期旅游热度高于2019年同期，中秋国庆出游需求火爆
中国旅游研究院的最新数据显示，今年暑期（6—8月）国内旅游人数达18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元。今年暑期的旅游热度显著高于2019年同期，许多景区接待游客人数达到历史最高水平，华北地区、东北地区、西南地区，以及内蒙古、西藏和新疆部分地区游客流入量占比普遍超过2019年。“亲子游”是暑期重要的出游场景之一，7月，“亲子游”相关的酒店预订量较2019年同期增长150%，“儿童餐”团购订单量同比增长近400%，提供儿童餐服务的餐饮门店数量同比增长超155%。
2023年中秋、国庆八天假期，出游需求热度一路上扬。据携程数据统计，截至9月6日，国内旅游产品预订量同比去年增长近5倍，机票、民宿等业态的周环比增长均超过50%，景区门票则翻倍上涨。截至8月30日，携程大交通市场搜索指数显示，国庆假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190%以上，恢复至2019年同期104%；住宿行业的火爆程度更是在大交通之上，假期境内酒店市场搜索热度已达2022年“十一”同期4倍以上，相较2019年“十一”同期增长近120%。携程数据显示，“十一”假期国内机票人均客单价为1293元，较暑期客单价上涨两成。杭州亚运会将于2023年9月23日开幕，数据显示，9月23日到10月8日期间，杭州酒店预订量同比去年增长超8倍，环比一个月前增长超5倍。
三、投资建议
2023上半年， 社会服务（申万）行业景气度恢复，其中旅游及景区、酒店餐饮板块增长明显。今年暑期的旅游热度显著高于2019年同期，许多景区接待游客人数达到历史最高水平，中秋、国庆八天假期，出游需求热度一路上扬，看好板块2023下半年表现。
1）旅游需求带动酒店价格和入住率上涨，建议关注市占率高且持续扩张的公司：锦江酒店、首旅酒店；
2）旅游经济全面复苏，建议关注经营优质自然旅游景区和主题公园的公司：黄山旅游、宋城演艺；
3）建议关注经营优质自然景区和旅行社业务的公司：中青旅；
4）旅游带动餐饮消费回暖，建议关注2023上半年业绩优秀的公司：同庆楼。
四、风险提示
政策不及预期风险；
居民消费意愿恢复不及预期风险；
酒店行业供需变化风险；
突发事件或不可控灾害风险。
责任编辑：刘万里 SF014
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