图表：恒生医药ETF持仓股当日涨幅榜
来源：wind，截至2023.10.11收盘
近期，医药板块多重拐点齐共振，以创新药为首的行业高景气区间有望归来，关注行业多重催化拐点：
新一轮医保谈判临近，医保支付环境有望迎来边际改善。国家医疗保障局发布《关于加强定点医药机构相关人员医保支付资格管理的指导意见（征求意见稿）》，医保支付环境提升预期加强。同时，2023年国家医保目录调整结果预计将于今年12月初公布，日期临近下市场对于医药关注度持续提升。
医药行业政策环境回暖隐现，学术活动有序恢复。近期，2023年诺贝尔生理学或医学奖揭晓，科学家卡塔林卡里科和德鲁魏斯曼以mRNA疫苗技术获奖，多方表示或将带来生物医药领域的巨变。mRNA药物行业市场广阔，随着市场渗透率持续从低位提升，机构预测未来全球产业规模有望达到700亿美元。考虑到相关预防病症的快速变异特性，mRNA疫苗市场需求将持续维持，看好积极布局mRNA技术平台的疫苗供应链。
减肥药再获利好消息催化，市场预期增强。10月10日，诺和诺德宣布旗下“减肥神药”司美格鲁肽治疗2型糖尿病患者肾衰竭和慢性肾病的三期临床试验提前近一年停止，原因是中期分析显示该试验取得成功。监督该研究的独立数据监查委员会（IDMC）称，中期数据显示疗效已经达到提前结束试验的预定指标，催化市场对于药物应用效果的预期。未来，以司美格鲁肽为代表的“减肥药”功效有望将进一步扩展——不止能减肥，或许还能治肾病，此外它还在探索非酒精性脂肪性肝炎、阿尔茨海默症、外周动脉疾病等适应症，以及是否能治疗酒精成瘾。。随着适应症范围的进一步扩大，司美格鲁肽为代表的GLP-1药物将赢得更广阔的市场空间。
后市展望：医药开启底部反弹了吗？
1、医疗反腐带来的市场观望情绪逐渐见底，看好医药板块底部估值、持仓和情绪三重共振投资机遇。
1）CXO：GLP-1药物放量拉动上游供应链高景气，关注一体化龙头和具备强α成长的细分领域龙头。海外生物医药投融资有望持续改善，关注海外客户询单、新签订单恢复节奏。ADC行业高景气，关注头部企业港股发行进展。
2）创新药：2023年ESMO年会将于10月20日至24日在西班牙召开，关注10月16日及19日摘要公布，以及国内创新药数据读出。国内GLP-1药物陆续有多款产品申报NDA，国外GLP-1临床数据也有读出，建议关注GLP-1相关药物的研发进展。
3）医疗服务：随着相关经济刺激政策的出台，消费医疗具备较好的弹性空间，后续建议重点关注去年低基数、业绩确定性相对较高的眼科消费医疗方向。此外关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，且部分公司估值处于历史低位。
2、国产创新药陆续出海，本土新药的国际化业务进展可喜。
随着中国创新药企的成长，国内药企药物研发能力逐步受到国际医药巨头的关注，中国药企逐步成长为全球药企的淘金地。国产创新药出海为国内药企带来更为广阔的市场空间，医药行业长期成长性投资逻辑加强。
关注相关指数产品：
1、恒生医药ETF（159892）及联接基金（A类：016970，C类：016971）
恒生医药ETF跟踪恒生香港上巿生物科技指数（HSHKBIO.HI），旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司（及暂未盈利公司）。从申万三级行业来看，恒生香港上巿生物科技指数聚焦其他生物制品、化学制剂，侧重创新药品研发，并在互联网药店等潜力行业投资机遇上有更多覆盖。
互联网药店：2023年，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，明确持有外配处方的居民可以在定点药房使用统筹资金购药，表明符合条件的“互联网+”医疗服务也可纳入基本医疗保障范围。长期来看，线上、线下药店融合发展是大势所趋，互联网药店发展空间持续扩张。
2、生物科技ETF（516500）及联接基金（A类：017604，C类：017605）
生物科技ETF跟踪中证生物科技主题指数（930743.CSI），选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司，聚焦生物科技类上市公司整体表现，更具成长空间。
血制品与疫苗：血制品国企化进程不断推进，同时二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新品种放量节奏。
3、医药卫生ETF（510660）
医药卫生ETF跟踪上证医药卫生行业指数（000037.SH），选择上海证券市场中医药卫生行业股票组成。从申万三级行业来看，指数成份股除覆盖化学制剂、医疗研发外包等核心行业外，中药板块也占据20%左右权重，更具均衡价值。
中医药：基药目录修订持续推进，建议关注基药目录调整进展。中医药板块中长期稳健增长，建议关注年底估值转换契机。
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责任编辑：王旭
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