不过，牛市在上周，终结这种趋势出现明显反转。市场由于奈飞、特斯拉等科技巨头财报相继失利，科技股急速杀跌，此前的迅猛涨势被按下了“暂停键”。当周，标普500指数累计上涨0.7%，道指上涨2.1%，而以科技股为主的纳指下跌0.6%。在一些市场分析人士看来，在少数权重科技股支撑涨势的背景下，这是美股牛市正在衰退的典型信号。另一些人则看到，标普500指数已经近40个交易日收盘未曾出现过超过1%的跌幅，这一罕见情况往往预示着股市还有上涨空间。
BCA Research首席全球策略师彼得·别列津（Peter Berezin）向第一财经记者表示，在美国经济依然富有韧性的背景下，下半年股市涨势的可持续性仍将取决于美国通胀能否延续降温。而有迹象表明，这种趋势“不仅有可能，而且是越来越切实的前景”。
“我们建议投资者可暂时继续适度增持股票，但在今年晚些时候或 2024 年转向更具防御性的策略。”别列津进一步说道：“我们是在‘这次（周期）更长’阵营，而不是‘这次将有所不同’阵营。 尽管正在进行的反通胀进程应该允许股市在未来几个月中进一步上涨，但2024年的股市前景将变得黯淡。”
科技股领涨格局戛然而止
在奈飞和特斯拉公布二季度业绩后，市场对于科技泡沫的担忧重新浮出水面。特斯拉上周发布的二季度财报显示，尽管营收和盈利均超出预期，公司备受关注的汽车销售毛利率创下5年来的新低，从而拖累其股价在20日大跌9.7%，创4月20日以来最大单日跌幅，并在21日延续跌势。
此外，在此次财报发布后的电话会议中，特斯拉首席执行官马斯克表示，特斯拉可能还需要采取更多的降价措施，而且随着工厂升级改造，本季度特斯拉将缩减产量，也被认为是其股价大幅下跌的导火索。
奈飞同一时间段公布的业绩也令市场大失所望。财报显示，奈飞二季度实现营收81.9亿美元，同比增长2.7%，低于上季度3.7%的增速，也低于分析师预期的83.0亿美元。奈飞股价20日收跌8.4%，创去年12月15日以来最大单日跌幅，也同样在21日进一步下跌。
对此，Aegon Asset Management策略师麦克里蒙（Cameron McCrimmon）称，以几个科技股作为背景的此轮涨势“过度了”，可能预示即将下行。“标普500指数的回报宽度越来越窄，受到几个基于AI乐观情绪的超大盘科技股的驱动，这是牛市接近尾声的经典信号。”他在一份报告中写道。
仍有望进一步上涨？
但另一方面，有市场人士观察发现，标普500指数已经近40个交易日收盘未曾出现过超过1%的跌幅，这一罕见情况往往预示着股市可能还有上涨空间。此外，随着更多类别的股票加入上涨行列，美股前景反而更加乐观。
“我们已经看到市场广度有所改善。”Federated Hermes高阶投资组合经理格兰特（Lewis Grant）在一份报告中写道，“如果这个财报季可以证实经济衰退不是不可避免的，那么我们预计将在不同市值类别中寻找机会，中小盘成长型股票再次变得有意思起来。”
分析人士表示，过去科技股是股市的催化剂，这令投资者感到不安，原因是少数几家大公司主导了大盘指数的走向，一旦这些股票陷入调整，大盘指数将随之下跌，进而引发市场恐慌。
“当股市涨势只集中于少数股份时，就会出现泡沫。”MissionSquare Retirement资产配置主管文卡特·巴拉克里什南（Venkat Balakrishnan）表示，“泡沫会破灭，而这对市场不利。”
在包括英特尔公司、宝洁公司、耐克公司和雪佛兰公司等蓝筹股走高的情况下，道指上周五实现了连续第10个交易日上涨。
这是该指数近六年来最长的连涨走势，显示出美股的涨势正从少数芯片制造商和科技公司扩散至医疗健康、航空、能源和银行业等其他经济领域。Longbow Asset Management首席执行官多拉希德（Jake Dollarhide）表示：“道指迎头赶上，表明资金正在轮动至其他板块，如医疗保健和金融板块，涨势不再是科技股一枝独秀。”
随着板块轮动的加速，作为今年标普500指数中表现最差的类股，公用事业、医疗健康、金融和能源类板块本月以来引领股市上涨。上周，医疗健康和金融板块分别累计上涨3.04%和2.74%，使得其年内累计涨幅转负为正；能源和公用事业板块则与年初接近持平。
分析师也将近期科技股震荡归因于纳斯达克100指数将于24日开市前进行的“特别再平衡”，此举旨在解决几只科技权重股过度集中的问题。分析称，追踪该指数的被动型基金可能会利用最后的时间窗口，将其投资组合调整到与基准指数相符的水平。
摩根大通策略师文（Min Moon）预计，此次调整将增加较小成分股的权重，双向交易规模可能达到600亿美元。不过，在高盛在一份研究报告中写道，历史经验表明，该举措对股市层面的影响颇为有限。
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