还有不到30天的抗击时间，2023年就要结束。通胀题在这一年中，货币全球经济屡遭挑战。政策在高通胀的调整重压下，全球经济表现相对疲软。年全展望2024年，球经仍处于高位的济关键议通胀、高利率以及全球债务风险，抗击将继续影响全球经济的通胀题表现。

　　富达国际宏观及策略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示，货币尽管2023年全球经济表现令人意外，政策但相信美国及其他发达国家的调整利率或已见顶。在此背景下，年全经济增长预计将放缓，球经2024年晚些时候出现中度增长收缩的风险较大。随着包括美国在内的很多国家即将迎来大选，其国内以及地缘政治局势仍将持续变化。

　　对于2024年全球经济可能出现的情景，富达国际指出：“我们认为2024年仍有出现其他情形的可能。预计未来12个月内出现周期性衰退的可能性为60%，还有10%的可能会出现更严重的资产负债表衰退，这将迫使企业和消费者普遍削减开支，如果实际利率居高不下，这一影响可能会波及2025年的经济状况。此外，出现更温和的‘软着陆’情形的可能性为20%，即当前经济形势将延续至2024年；还有另外10%的可能是2024年经济‘不着陆’，意味着经济增长和黏性通胀高于预期，促使各国央行开展新一轮的政策加息。”

　　从目前的情况来看，2024年全球经济增速预计将继续放缓。经济合作与发展组织（OECD）在最新经济展望报告（以下简称“报告”）中指出，全球经济继续面临持续通胀和增长前景低迷的挑战。到目前为止，2023年全球国内生产总值（GDP）增长强于预期，但随着金融环境收紧、贸易增长疲软以及企业和消费者信心下降的影响日益明显，GDP增长正在放缓。金融环境受到限制，近几个月来，前瞻性实际利率普遍进一步上升。对利率敏感的行业（尤其是房地产市场）以及依赖银行融资的经济体（尤其是欧洲）活动已经放缓。地缘政治紧张局势加剧也再次增加了近期前景的不确定性。几乎所有经济体的总体通胀率都有所下降，减轻了家庭收入的压力，但核心通胀率仍相对较高。

　　OECD预计，2023年全球经济增速为2.9%，到2024年将进一步放缓至2.7%。随着实际收入增长复苏和政策利率开始下调，2025年将小幅升至3%。具体而言，预计短期内，各经济体之间的经济增长差异将持续扩大，新兴市场经济体的增长总体上好于发达经济体，而欧洲经济增长与北美和亚洲主要经济体相比相对疲弱。美国2024年经济增速预计为1.5%，低于2023年的2.4%。欧元区2023年经济增速预计为0.6%，到2024年小幅上升至0.9%，但依然不及美国经济的增速。

　　更重要的是，近期全球经济面临的风险有可能将延续至2024年。报告指出，近期全球经济前景面临的风险仍倾向于下行。巴以冲突加剧了地缘政治紧张局势。如果冲突持续扩大，可能会对能源市场和主要贸易路线造成严重干扰，并给金融市场带来重新定价的额外风险，从而减缓经济增长并加剧通胀。另外，鉴于贸易对生产力和发展的重要性，贸易限制增加、内向型政策和全球价值链重组带来的逆风也加剧了全球贸易前景的不确定性。而成本压力持续，能源和食品价格再度上涨，或通胀预期出现上升迹象，都可能迫使发达经济体央行将政策利率维持在高于预期的水平，从而可能给金融市场带来额外压力。

　　“而更高的利率和更严格的信贷标准的影响可能会比预期更强烈，导致更严重的支出放缓、失业率上升和更多企业破产。全球金融环境比预期偏紧也会加剧金融脆弱性，包括新兴市场和发展中经济体，并增加低收入国家偿债负担。”OECD表示。

　　总体而言，2024年抗击高通胀能否取得成功以及美联储等主要央行将如何调整货币政策，是市场持续关注的重点话题。当前，美欧通胀水平已经较2022年的高位出现了明显下滑，但距离设定的2%通胀目标仍然存在一定的距离。因此，从目前的情况看，美联储以及欧洲央行均对未来是否降息保持相对谨慎的态度。不过，相比之下，市场投资者已早早将降息纳入预期。越来越多的机构分析认为，明年美联储以及欧洲央行将正式开启降息周期，分歧只在于时间问题。

　　OECD指出，自6月份以来，“欧佩克+”主要经济体的减产推动了油价上涨。各种供应中断，加上地缘政治紧张局势加剧，导致2023年下半年欧洲天然气价格的波动。与此同时，自6月份以来，油价的回升已反映在汽油零售价格上，一些发达国家和新兴市场国家的总体通胀有所回升。

　　因此，2024年货币政策预计仍需要在一定程度上保持限制性。“货币政策需要保持限制性，直到有明显迹象表明，潜在的通胀压力得到持久降低，通胀预期进一步放缓，劳动力和产品市场的供需实现再平衡。多数发达经济体的政策利率似乎已达到或接近峰值，不过，如果潜在的通胀压力持续存在，可能仍需要进一步加息……在日本，如果通货膨胀率如预期的那样稳定在2%，那么在2024年至2025年逐步提高政策利率将是合适的。一些新兴市场经济体已经开始降低政策利率，这些经济体的政策收紧在相对较早的阶段就开始了，通胀已经明显缓解。”报告指出。

责任编辑：郭建

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