分季度看，省外市场口子窖在二季度实现营收13.21亿元，缓慢同比增长34.03%，尴尬净利润为3.12亿元，口窖开拓同比增长22.78%。业绩依旧迎驾此前，亮眼浙商证券预计口子窖Q2营收和归母净利润增速分别为22%和27%。不敌
虽然有着不错的业绩，但是口子窖“徽酒老三”的地位并未改变。
上半年依旧不敌迎驾贡酒
安徽是白酒行业的重要战场，有4家A股白酒上市企业。古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒与金种子酒被称为“徽酒四杰”。
近些年来，古井贡酒持续稳坐徽酒“状元”之位，“榜眼”之位却竞争激烈。具体来看，2012年至2016年，迎驾贡酒保持领先。2017年至2021年，口子窖则反超迎驾贡酒，成为徽酒第二。
到了2022年，口子窖全年实现营收51.35亿元，归属于上市公司股东的净利润为15.5亿元。而迎驾贡酒2022年的营收与归属于上市公司股东的净利润，分别同比增长19.59%与22.97%，达到55.05亿元和17.05亿元，两项数据均成功超越口子窖，成功成为“老二”，口子窖则沦为“老三”。
今年上半年，迎驾贡酒营业收入为31.43亿元，同比增加24.25%；归属净利润为10.64亿元，同比增加36.53%。古井贡酒虽未公布半年报数据，但其仅第一季度业绩便已超过迎驾贡酒、口子窖半年业绩，依旧是徽酒老大哥。
如此一来，2023年上半年，迎驾贡酒业绩依旧超过口子窖，成为徽酒“榜眼”。同为“徽酒四杰”的金种子酒预计上半年归属净利润亏损3200万元至4800万元。口子窖依然“老三”。
而口子窖的掉队并不让人意外，其产品结构单一的症结一直都在。尤其是中低档白酒的疲弱，给口子窖带来不小的影响。
酒类营销专家蔡学飞对《酒业内参》表示，迎驾贡酒超越口子窖并不奇怪，最近几年迎驾贡酒利用口子窖利润固化的趋势积极实施了产品升级策略，洞藏生态系列产品大幅增长，取得了不错的效果。
中低档白酒下行 产品结构“尴尬”
《酒业内参》发现，口子窖虽在高端白酒领域表现亮眼，但其中档白酒呈走弱趋势。
2022年，口子窖高档白酒、中档白酒、低档白酒分别实现营收48.7亿元、9510.49万元、9405.31万元，其高档白酒的营收占比高达96.26%。
2023上半年，口子窖高档白酒上半年实现营收27.70亿元，同比增长28.06%。与之形成鲜明对比的是口子窖的中低档白酒，中档白酒上半年收入仅3899万元，同比减少13.94%。低档白酒销售收入4632.71万元，同比仅微增3.57%。
可以说，口子窖的业绩主要靠高档白酒带动。
今年2月，口子窖推出“兼系列”新品，兼10成交价格稳定在350元/瓶左右，兼20成交价格稳定在550元/瓶左右。
今年6月，口子窖在互动平台回复投资者称，公司面对未来要保持两位数以上增长。为此，要从产品结构上促增长。除了上市口子窖“兼系列”新品，还要对五年型、六年型产品进行了包装形象升级及酒体升级。未来公司在稳定提升口子窖五年型、六年型及现有产品的基础上，全力加大次高端兼系列的运作，尤其是兼20的运作。
值得注意的是，半年报中并未对兼10、五年型、六年型产品做过多介绍，不过以中端白酒的收入，可见上半年卖的并不是很理想。
其实，一直以来，口子窖的产品结构问题一直没有解决。2022年，口子窖高档白酒营收48.7亿元，中档白酒营收9510.49万元，同比降低5.95%，低档白酒也仅为9405.31万元。
而2022年迎驾贡酒的中高档白酒营收为39.28亿元，普通白酒营收为12.69亿元，产品结构有更强的抗风险能力。
近些年来，200元的白酒已经在安徽市场成为大众主流价位，口子窖想在省内超过迎驾贡酒，还需要在中低端白酒继续发力，首先在大本营卖好中低端白酒，让中低端白酒成为公司业绩增长的新动力。
此外，除了要面对省内市场的内卷加剧，口子窖省外市场的拓展也并不是很顺利，全国化进程缓慢。
省外市场开拓缓慢
“全国化”已经成为白酒行业的共同追求，对于那些长踞本地市场的区域酒企来说，抢占全国市场意味着找到新的业绩增长点。口子窖也在为此努力，但是并不顺利，“围城”外难扩版图。
2020年-2022年，口子窖省外营收分别为7.88亿元、8.89亿元、8.89亿元，同比增长0.77%、12.76%、-0.03%，省内营收同比增长为-17.24%、28.47%、2.27%。今年上半年，省内实现营收约23.94亿元，同比增长31.36%。省外实现营收约4.62亿元，同比仅增长7.16%。
几年下来，口子窖省外增长速度和省内相比已经有了不小的差距。
同时，根据历年年报显示，口子窖2020年至2022年省内经销商数分别为439家、468家、478家，省外分别为243家、297家、381家。2023年上半年省内经销商数为488家，省外为418家。虽然省外数量增速不错，但是依旧少于省内经销商。
此外，口子窖在财报中提到，白酒市场为充分竞争市场，公司所处淮河流域周边及主要市场安徽省内的白酒生产企业众多，其中不乏知名企业，并且近年来贵州、四川、山西等其他地域的白酒厂家不断发展，公司所面临的市场竞争日趋激烈。
也有业内人士指出，口子窖在省外不具备品牌力和当地的资源，难以在外地实现动销。
蔡学飞则认为，认知决定一切，口子窖是兼香，本身就是小香型，而且口子窖是区域品牌，高端价值有限，全国范围影响力也不足，跨区域发展号召力不足等，都影响了口子窖的全国化发展。
值得注意的是，口子窖此前被质疑销售团队人员太少。在今年2022年度业绩说明会上，曾有投资者在现场提出，相比迎驾贡酒、古井贡酒等上千人的销售队伍规模，口子窖销售人员的投入一直太少。随后，口子窖表示，今年将推进营销变革落地，截至6月2日，公司的销售队伍已达351人。而2022年末，口子窖销售队伍不足300人。这或许是口子窖省外市场开拓缓慢的一个重要原因。
责任编辑：邓健
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