近一个月以来，银行债市收益率整体呈上行趋势，理财乐观10年期国债收益率已向上突破2.65%，产品使得主要投资于债券市场的净值加大机构银行理财产品净值波动有所加大，净值单日下跌或收益缩窄的波动情况较以往明显增多。

　　分析人士表示，看待近期债市波动与房地产政策优化、后市市场资金面收敛有关。银行整体来看，理财乐观理财产品净值波动为短期现象，产品在流动性宽松、净值加大机构融资成本压降的波动宏观背景下，利率上行幅度总体有限，看待理财产品净值波动可控，后市投资者不必过分担忧。银行

　　受多重因素影响

　　近期，不少银行理财产品净值波动有所加大，短期净值出现下跌。中国证券报记者随机查阅招银理财某款R3等级产品，截至9月8日，该产品近1个月收益率为-0.36%，而该产品近3个月、近6个月、近1年以来的收益率分别为0.33%、0.89%、0.74%。工银理财某款R2等级产品近1个月收益率为-0.05%，而今年以来的收益率为2.18%。

　　银行理财产品净值波动与债市变化息息相关。数据显示，截至9月12日收盘，10年期国债收益率为2.67%，较8月22日的2.57%上行10个基点，这也意味着债券价格将受到压制。

　　“房地产政策优化和资金面收敛，是导致债市调整的主要原因。”汇华理财相关人士分析，一方面，房地产政策变化使得市场对经济的预期发生变化，加上恰逢传统“金九银十”的经济旺季，在前期收益率已下行至低位水平的基础上，部分机构选择暂时止盈观望。另一方面，8月中旬降息后，受到税期扰动、地方债加快发行以及防止资金空转、稳汇率等政策的影响，银行间市场流动性不松反紧。 

　　近期宏观层面政策颇多，包括加快地方债务置换、稳定民营经济、放松房地产调控政策、降低存量房贷利率等，这些都引起市场对债市调整的预期。

　　大规模赎回可能性低

　　去年四季度，受债市波动影响，银行理财市场曾出现大规模赎回和破净行情，银行理财市场规模也受到影响。展望未来，业内人士预计，债市表现整体将呈现温和局面，理财产品出现去年四季度情形的可能性较小。 

　　谈及理财产品的杠杆和久期投资策略，兴银理财相关负责人向记者表示，债市上行幅度可控，且在新一轮降息降准预期下仍有一定的期待空间。在保证投资组合流动性充裕前提下，待债市充分调整，该公司将积极参与投资交易机会。

　　业内人士认为，理财产品净值短期波动在所难免，但长远来看，只要产品所持有的债券不出现违约情况，投资者就不必对理财产品过多担忧。

　　“去年四季度由于债市波动使得理财产品受到较大影响。但回过头来看，这对我们来说是件好事。那段时间我们买入大量低成本的债券，目前这些操作为产品收益提升作出较大贡献。”一家中小银行理财公司人士表示。 

　　展望未来，光大证券分析称，部分理财产品难免阶段性产生持有期亏损的情况，后续需同步关注理财募集资金景气度、渠道端情绪等变量，即便有部分产品阶段性产生赎回扰动，也会显著弱于2022年四季度的赎回冲击。

责任编辑：张文

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