行胜于言。月私市场风格切换呼声渐起之际，募调华润信托的仓踪数据揭示了私募基金2月份调仓换股踪迹。2月仓位增加较大的迹显行业是电子，食品饮料行业首度被绩优私募减持。月私业内人士表示，募调偏低估值的仓踪成长股面临更大的投资机会，但不会是迹显类似2015年成长股的“全面开花”，而是月私盈利和估值匹配更均衡的个股表现会更突出。

　　集体增持电子行业

　　来自华润信托的募调相关数据显示，2月末，仓踪其全体投顾平均股票仓位为82.2%，迹显较上月末下降4.8百分点；top25%的月私投顾平均股票仓位为92.3%，较上月末下降7.3百分点。募调总体而言，仓踪私募基金继续保持着高仓位运行。根据华润信托的数据，去年9月至今，其投顾的平均股票仓位一直维持在80%以上，top25%的投顾平均股票仓位一直在85%以上。

　　从行业配置看，2月其全体投顾和top25%的投顾平均仓位增加较大行业均为电子行业。

　　Wind数据显示，2月12日以来，申万一级电子行业指数上涨19.37%，在28个一级行业中排名第二。北京某绩优私募负责人指出，电子行业从去年四季度开始跌幅较大，在以下几个因素共振下开始反弹：一是经过前期下跌，近期反弹是正常的反应；二是一些长期估值较高的公司经过下跌后，估值处于可接受范围；三是受益于最近创业板的良好表现。

　　北京某百亿私募人士指出，成长板块2015年以来持续下行，从估值层面看，计算机、电子、传媒等板块已处于近5年来历史估值低位，其中一些优质品种已回落到20-30倍，且受益于需求落地，成长持续性强，在下跌后向上的弹性快速增加，布局价值凸显。

　　在谈到未来电子板块细分领域的投资机会时，上述负责人表示，纯手机产业链的行业可能还未到较好的投资时点，因为智能手机目前没有增量需求，更多是替代需求。相反，其他细分行业，如汽车电子、OLED等行业成长性更好，更值得投资。

　　绩优私募减持食品饮料

　　华润信托数据显示，从行业配置看，其全体投顾平均仓位降低较大的行业是金融服务，top25%平均仓位降低较大的行业是食品饮料。值得注意的是，去年9月以来，食品饮料行业一直位于重仓行业前三位，top25%的投顾一直在加仓食品饮料行业，今年2月首次出现减持情况。

　　申万宏源食品饮料行业分析师表示，3月初食品饮料板块出现回调的原因，一方面在于市场风格，以创业板为代表的成长板块涨幅明显，而以食品饮料、家电为代表的消费类板块出现调整；另一方面原因则在于市场预期。

　　上述绩优私募负责人表示，私募近来减持相关板块的主要原因在于其估值太高，同时机构扎堆投资情况比较严重，平衡的过程还没有结束，特别是白酒板块，预计今年基本面逐季下降，估值会持续降低，而调味品和乳业等子行业表现会相对较好。

(责任编辑：时尚)