文章来源：华尔街见闻
假如日本通胀继续回升，重资着周YCC会被“废除”吗？
日本债券空头正在关注即将到来的本对本央通胀数据，因为这可能代表着日本货币政策是决日据否转向的信号。
本周五，行全日本将公布6月通胀数据，市场市场预计不包括生鲜食品在内的都盯主要CPI增速将从3.2%升至3.3%，继续徘徊在近四十多年来的个数高位。
日本10年期债券收益率逐渐逼近日本央行0.5%的寡妇交易上限，掉期交易价格也触及3月份以来的重资着周最高水平。曾经以“高风险”著名的本对本央“寡妇交易”——做空日本债券——正在卷土重来。
日元汇率也在经过五日连涨后回落至139附近。决日据
有分析认为，行全债券和外汇市场波动的市场背后隐含之着市场对于日本央行可能在7月底会议上宣布调整YCC（收益率曲线控制政策）的谨慎情绪。
YCC调整在即？
在经历了三十年的都盯通货紧缩后，今年日本通胀的回升让市场看到了YCC政策调整的“曙光”。
本月，衡量长期价格预期的市场指标触及2014年以来的最高水平，而衡量基本工资的一项指标则以20世纪90年代以来最快的速度增长。日本央行最关注的通胀指标“核心核心CPI”已经连续14个月超过日本央行设定的2%的通胀目标。
三井住友日兴证券首席市场经济学家丸山义正说：
日本央行废除 YCC 有一定的理由。他们应该在7月份的会议上考虑这种可能性。
日本财险集团Sompo Institute Plus 的高级研究员小池理人表示，此次CPI数据的焦点在于它是否会像日本央行预期的那样指向通胀放缓：
如果通胀数据超出市场共识，将提振市场对于日本央行7月调整YCC的预期。
作为对抗通货紧缩的工具，时任日本央行行长黑田东彦于2016年引入了YCC政策，希望通过将长期利率控制在零左右，使经济再膨胀，通胀最终回升。
日本央行：保持谨慎
不过，尽管通胀数据呈现出升温趋势，日本央行方面在改变货币政策这一问题上仍然保持了一定的谨慎。
周一，日本央行行长植田和男表示，在日本经历了数十年的物价疲软后，现在贸然就剪除物价增长的苗头，将比迟迟不抑制通胀造成更大的损害。
日本央行副行长内田新一最近在接受当地媒体采访时表示，他不排除调整YCC，同时表示暂时不可能提高负利率。
这些言论被市场认为是政策近期暂时不会有重大变化的信号，导致一些经济学家降低了对政策转变的信心。
彭博指出，日本央行观察人士最近达成的共识是，日本央行将在明年或更晚些时候才会对政策进行重大调整，例如取消负利率。但即便如此，日本央行仍有可能在近期采取权宜之计，限制收益率曲线控制造成的市场扭曲。
对于近期市场的波动，加拿大皇家银行资本市场首席货币策略师Adam Cole认为，与政策调整押注上升相比，日元空头平仓是近几日日元强劲反弹的更合理解释。
如果我们看到对本月YCC的预期发生重大转变，我们预计日本国债收益率将在当前YCC区间的顶部交投。
一些分析师则认为，有关日本央行举措的猜测已经太多了。
摩根大通资产管理公司亚洲固定收益专家Jonathan Liang表示，尽管越来越多的压力表明当前的政策是不合适的，但日本央行历来不喜欢被媒体或投资者“欺负”：
当没有人谈论这个问题的时候，就是他们改变政策的时候。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
责任编辑：李园
(责任编辑：时尚)