公司公告：公司发布2023年半年度业绩预告，国信预计2023上半年归母净利润亏损27.9-29.9亿元，证券同比减亏32.60%-27.77%。新希显减其中2023Q1亏损16.86亿元，亏损亏预计2023Q2亏损11.04-13.04亿元。预计亿元报告期内出栏生猪899.4万头，环比同比增长31.33%，国信由于公司生产管理逐步改善，证券养殖成本稳步下降，新希显减使生猪养殖业务同比减亏；另外饲料业务也实现销量、亏损亏盈利的预计亿元同比共同增长；白羽肉禽业务因行情回暖与经营改善扭亏为盈。另外，环比公司根据企业会计准则和谨慎性的国信要求，对目前存栏的证券消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则进行减值测试，并计提了存货跌价准备。新希显减

　　国信农业观点：1）新希望发布2023年半年度业绩预告，预计2023上半年归母净利润亏损27.9-29.9亿元，同比减亏32.60%-27.77%。其中2023Q1亏损16.86亿元，预计2023Q2亏损11.04-13.04亿元。报告期内公司生猪养殖出栏大幅扩张，2023H1合计出栏生猪899.4万头，同比增长31%。2）我们认为公司2023Q2业绩表现符合预期，经测算，公司Q2生猪养殖完全成本接近19-19.5元/公斤，相较2023Q1环比改善，生猪出栏在周期底部稳步扩张。3）公司是生猪养殖的头部标的之一。我们预计公司2023年出栏约1850万头，较2022年或将实现同比增长27%，2024年出栏预计约2000万头，出栏有望延续增长趋势。公司产能储备充足，截至2023年5月，公司能繁母猪存栏接近85万头，目标年底能繁母猪将超过100万头，足够满足未来两年生猪业务发展需要。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司生猪养殖规模稳步扩张，周期底部专注成本改善，发展向好。考虑到2023上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023-2024年盈利预测，预计23-25年归母净利为-45.45/48.34/32.06亿元（原预计为2023-2024年归母净利为59.77/139.89亿元），EPS分别为-1.00/1.06/0.71元，对应当前股价PE为-12/11/17 X，维持“买入”评级。

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