6月27日，游龙元*ST凯撒（000796.SZ）发布了一则《关于被债权人申请重整及预重整的头保公告》。公告显示，壳战T凯*ST凯撒不能清偿到期债务，只因重整且明显缺乏清偿能力，上万撒被申请被三亚商务区开发建设有限公司（以下简称“三亚商务区”）向法院申请对其进行重整。昔日
两年前，出境*ST凯撒租用了三亚商务区的游龙元房屋作为办公场所，但租金89.97万元却并未全部清偿。头保因为不足百万元的壳战T凯纠纷，这位市值曾高达百亿元的只因重整出境游龙头企业*ST凯撒被申请重整，撕开了遮羞布。上万撒被申请
时代周报记者注意到，昔日该申请能否被法院受理，*ST凯撒是否进入预重整及重整程序尚存在不确定性，重整或预重整是否成功也存在不确定性。即使法院决定受理预重整申请，也不代表公司正式进入重整程序。同时，如果三亚中院裁定受理对*ST凯撒的重整申请，凯撒旅业股票交易将被叠加实施“退市风险警示”。
6月27日，*ST凯撒董秘部工作人员告诉时代周报记者，具体重整计划会等法院受理等后续流程完成后在公告披露，目前就是等法院受理。
*ST凯撒保壳之战，已经打响。
债台高筑
*ST凯撒曾为A股出境游龙头企业之一。
根据*ST凯撒2022年年报，*ST凯撒营业收入主要由配餐业务、旅游服务、食品饮料业务，以及系统集成销售、信息服务等其他四个板块构成。其中，配餐业务为凯撒旅业营收主要来源，占总营收比例达65.66%。
截至2022年，*ST凯撒的上述四大板块业务营收均呈下滑状态。其中，系统集成销售、信息服务营收下降幅度最大，同比减少100%；旅游服务次之，同比减少82.45%。
值得注意的是，2015年至2019年，旅游服务板块一直是*ST凯撒的营收大头，占总收入比重均达八成以上。2020年，旅游服务营收大幅下滑，占总营收比例下降至64.38%。之后继续呈下滑状态，至2022年，旅游服务营收占总营收比例仅19.41%。
从盈利上看，自2017年开始，*ST凯撒归母净利润连年下跌。2020年，*ST凯撒由盈转亏，归母净利润为-6.98亿元。2022年，*ST凯撒归母净利润为-10.22亿元。三年时间，*ST凯撒合计亏损超过24亿元。
同时，由于*ST凯撒因触及最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，分别为-7.63亿元、-6.90亿元、-10.48亿元；且2022年度财务报表被出具了带持续经营重大不确定性段落的无法表示意见审计报告；最近一年被出具无法表示意见或者否定意见的内部控制审计报告。凯撒旅业股票自2023年5月5日起，被实施“退市风险警示”。
除营收状况恶化外，*ST凯撒还存在大量债务。
自2016年至2019年，*ST凯撒资产负债率维持在60%上下。之后不断攀升，至2022年，资产负债率达126.66%。截至2021年12月末，*ST凯撒流动负债金额超过流动资产；至2022年，公司出现资不抵债的情况，其中*ST凯撒及控股子公司短期及长期借款共计14.06亿元，已逾期8.95亿元。
转型未果
*ST凯撒成为旅游龙头的路上，经过几度摸索。从零售百货商、航空食品及铁路配餐业务到涉足旅游服务，*ST凯撒用了15年。
1997年初登资本市场时，*ST凯撒还只是一家零售百货商。2009年，通过重大资产重组，*ST凯撒改道航空食品及铁路配餐业务。2015年，*ST凯撒又通过购买资产，正式涉足旅游服务管理领域。
涉足免税业务，是*ST凯撒扩大业务版图的重要里程碑。
2019年10月，*ST凯撒参股的天津邮轮母港进境免税店正式开业，*ST凯撒也正式切入免税业态；同年11月，由*ST凯撒全资设立的海南同盛世嘉免税集团有限公司正式注册成立，成为该公司免税业务的控股管理平台，并购买了北京寺库持有的江苏中服免税20%股权。
以免税业务为契机，*ST凯撒入局新零售业务。
2020年，*ST凯撒进军新零售板块，该公司的多元融合文化空间“觅MI LOUNGE”第一家店在北京正式营业，该店集茶、咖啡、酒、餐、文旅活动于一体，可举办茶会、轻课、商业洽谈、主题沙龙等活动。2021年7月，*ST凯撒新零售板块的首款自主饮品——觅小椰正式上线。
除了涉足其它业务外，*ST凯撒还试图通过资产重组扩大规模。
2021年6月，*ST凯撒尝试合并另一大出境游巨头众信旅游（002707.SZ），准备“抱团取暖”，但随着深交所对这一预案发出问询函，该重大资产重组事项最终被终止。
尽管尝试了多次努力，*ST凯撒的经营情况并没有太大改善。披星戴帽的*ST凯撒，如今已面临被申请重整的局面。
倒在黎明前？
与大多数同行一样，过去三年，*ST凯撒的旅游业务被按下“暂停键”，业绩也不断经历阵痛。
据时代周报记者梳理，2022年，在A股旅游板块22家上市企业中，除中国中免（601888.SH）一枝独秀，净赚61.88亿元外，其余企业几乎全部在亏损边缘挣扎。不过，*ST凯撒的亏损最为严重，达到10.47亿元。
2023年，国内旅游业渐渐有了复苏迹象。据文化和旅游部4月21日公布的2023年一季度国内旅游数据情况，2023年一季度，国内旅游总人次12.16亿，比上年同期增加3.86亿，同比增长46.5%。
同时，2023年一季度，已有11家旅游上市企业实现盈利，占比50%；尽管还有一半的企业没有实现盈利，但营业收入已经同步开始好转，2023年一季度营收下滑的企业仅有3家，*ST凯撒位列其中，另外两家分别是云南旅游（002059.SZ）、国旅联合（600358.SH）。
在同行奋蹄前行之时，*ST凯撒却被抛下了。过去三年，从免税、国内游到新零售，*ST凯撒屡次试图自救，但都没有摆脱困境。
若能顺利进入破产重整程序，对于困境重重的*ST凯撒或许是一件好事。若重整失败，*ST凯撒将被宣告破产并面临退市。
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