公开资料显示，幕后推手华泰柏瑞沪深300ETF于2012年5月4日成立，揭秘卷是千亿国内首只跨市场ETF。6月末至今，生的商早该ETF规模暴增296.9亿元，背后不行完成了千亿规模的做市跨越。
Wind数据显示，幕后推手截至8月7日，揭秘卷市面上共有25只ETF的千亿最新规模超100亿元。在25只百亿ETF中，华夏基金有6只，规模合计2222.36亿元，易方达基金有4只，合计1129.86亿元，华泰柏瑞基金有3只，合计1328.97亿元。
从下面的列表可以看出，除了华泰柏瑞沪深300ETF之外，华夏、嘉实、易方达沪深300ETF的最新规模也达到了292.13亿元、258.59亿元、255.16亿元。
沪深300指数是市场最主要宽基指数之一，由沪深两市中市值最大、流动性最好、最具代表性的前300只股票组成，指数市值覆盖了超过50%的沪深股票市值，该指数也是境内外投资者参与A股投资的重要工具之一。
同样都是跟踪沪深300指数的被动指数基金，为何规模差距如此之大？
“ETF规模大不大，全看做市商”，界面新闻记者了解到，随着公募基金投资的被动化趋势逐渐明晰，ETF做市成为券商机构服务的重要一环，并呈现高度集中的趋势。
所谓做市商，指的是ETF的流动性服务商，保证投资者在场内交易时，买能买的到，卖能卖得出。作为场内被动产品生命线，流动性成为ETF发展的关注焦点。
“券商作为ETF产品的做市商，可以改善ETF产品流动性，提升投资者交易体验，提高ETF产品的综合竞争力。”北京一家大型公募量化投资部负责人表示，目前一些二线ETF和部分行业ETF流动性不佳，主要原因是产品规模不大，持有人结构单一，相关板块市场机会较少等。引入做市商，可以提升这类产品的流动性和体验，整体提升产品的竞争力。
“ETF是强者恒强的市场，体现出流动性集中的趋势，同期发行的跟踪同一个指数的产品，未来很可能只有一两只能成长为市场龙头，这也加剧了各家公募的比拼，投入更多的人力、运营、营销、流动性和精细化管理等资源。”某百亿基金经理称。
交易所的数据显示，引入做市商后，ETF市场流动性提升明显。据深交所今年5月末发布的《深市基金流动性服务业务白皮书》，截至2022年12月底，深市ETF月度成交额达5864.59亿元，环比增加2866.96亿元，增幅达95.64%；单只ETF平均月度成交金额20.29亿元，环比增长6.73亿元，增幅达49.61%。
从投资者角度看，“上述作用的发挥有助于帮助投资者控制交易成本。做市商参与做市的情况下，ETF折溢价波动大部分时间维持在±0.2%以内。做市商参与做市服务的交易所品种，连续报价参与率平均约为95%，报价价差平均约0.3%。”上述头部公募ETF部门负责人表示。
不过，即使规模突破千亿，但华泰柏瑞沪深300ETF的流动性仍需要加强。该基金的2022年报数据显示，机构持有者占比为70.95%，个人占比仅为29.05%。
记者了解到，虽然做市可以提升产品流动性和竞争力，但产品做市也会存在成本，目前各家公募主要将资源集中投向战略性产品上，力争在公司重点ETF产品上提升影响力。
“目前监管有很好的考核机制督促做市商提供流动性，但ETF产品做市与套利机制类似，需要券商投入自营资金，基金公司也需要投入资源，补贴券商做市的成本。例如，在ETF折溢价较大时，做市商在净值附近提供买卖单，可以降低折溢价幅度，但公募至少要覆盖券商自营资金的成本，这也会要求基金公司在ETF产品投入上有所侧重。”某TOP10公募公司人士表示，目前公司只为两只百亿ETF找了做市商，主要是为了公司品牌和战略布局的需要。
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