资深策略师预测，除重面对负债累累的联储美国政府，美联储将不得不放弃缩表，似乎全球170万亿美元的别无流动性将有增无减，可谓是除重一大利好……

　　资深策略师、Crossborder Capital董事总经理Michael Howell近日表示，联储未来几年债务膨胀将迫使美联储再次购买大量债券。似乎

　　上周三，别无Howell撰文预测，除重美联储将不得不放弃缩表，联储重回量化宽松（QE），似乎刺激美股继续上涨。别无他写道：

“相对于去年的除重严重逆风，未来投资者应该期待来自全球流动性的联储持续顺风。这应该证明对股票有利，似乎但对债券投资者就不那么积极了。”

　　尽管Howell在文中提到了流动性枯竭的问题，但他指出，流动性周期已经触底，并将在未来几年呈上升趋势。

　　在3月硅谷银行倒闭引发的银行业动荡中，美联储和其他央行紧急出手，向全球金融系统注入了流动性。而未来几年内，他们或许还需要救助负债累累的政府。

　　据Howell说，发达经济体正面临着扩大公共开支的新压力，对军事需求的重新关注和人口结构的变化带来了新增的开支。

　　因此，在全球市场上流动的每8美元中，大约有7美元已经被用于债务再融资。而在剩余的美元中，越来越多的资金用于扩大政府赤字。

　　在一个债务过剩的世界里，就需要一个庞大的央行资产负债表。Howell直呼：

“所以，忘掉QT吧，量化宽松正在回来。大约170万亿美元的全球流动资金池不会很快大幅缩减。”

　　美国国会预算办公室估计，到2033年，美联储持有的美国国债将从现在的近5万亿美元无奈增加到7.5万亿美元。但Howell认为这个数字还是过于保守了。

　　在他看来，美联储所需的美国国债持有量至少为10万亿美元，按比例计算约合其目前8.5万亿美元资产负债表规模的两倍，意味着美联储的流动性将面临几年的两位数增长。

　　综上所述，Howell认为除了QE，美联储几乎别无他选。毕竟某些强制性的支出要求已经减无可减，如福利支出、现有的税收基础已经没有挤压空间了。

　　与此同时，美国家庭和养老基金或将要求提高利率，导致赤字和债务问题更加恶化。

　　另一方面，地缘政治的紧张局势决定了海外美债的需求可能会走低，摆在美国政府面前的难题无处不在。

责任编辑：郭明煜

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