钙钛矿效率创新高，风招11月海风招标景气回升
来源：源达
投资要点
11月30日，源达研究月海协鑫光电公众号发文称，报告标景公司279mm×370mm钙钛矿叠层组件效率达到26.17%，钙钛并通过中国计量科学研究院权威认证。矿效标志着钙钛矿技术在光伏电池领域的率创一次革命性突破。 此前，新高市场上尚未出现真正意义上的风招钙钛矿叠层组件，而协鑫的源达研究月海这一成果不仅在效率上取得了显著提升，也预示着钙钛矿技术的实用化和商业化前景。
2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23.1%，海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49.2%。2023年11月单月全国风机公开招标容量6.3GW，其中海上风机1.8GW。
光伏：供给侧：工信部拟于11月13日召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。
风电：江苏2021年一期竞配2.65GW存量项目取得实质性进展，三峡大丰800MW项目和国信大丰850MW项目先后迎来招标和用海使用权公示。这标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计我国的海风有望进入加速建设期。建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技（维权）、东方电缆。
电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。
新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。
政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。
一、投资要点
11月30日，协鑫光电公众号发文称，公司279mm×370mm钙钛矿叠层组件效率达到26.17%，并通过中国计量科学研究院权威认证。标志着钙钛矿技术在光伏电池领域的一次革命性突破。 此前，市场上尚未出现真正意义上的钙钛矿叠层组件，而协鑫的这一成果不仅在效率上取得了显著提升，也预示着钙钛矿技术的实用化和商业化前景。
2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23．1%，海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49．2%。2023年11月单月全国风机公开招标容量6.3GW，其中海上风机1．8GW。
图1：2022-2023年风电月度公开招标容量 （GW）
资料来源：采招网，源达信息证券研究所
二、行情回顾
电力设备及新能源行业过去一周下跌2．3%，涨跌幅居中信一级行业第28名，跑输沪深300指数0.7个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-2.5%、-5.7%、-2.1%、-4.6%、0.6%。
图2：中信一级行业一周涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
表1：细分行业一周涨跌幅
代码
名称
周涨跌幅
月涨跌幅
年初至今涨跌幅
PE TTM
五年估值百分位
000001.SH
上证指数
-0.3%
0.1%
-1.9%
11
20.1%
399001.SZ
深证成指
-1.2%
-0.1%
-11.8%
19
4.6%
399006.SZ
创业板指
-0.6%
0.2%
-17.9%
27
0.6%
000300.SH
沪深300
-1.6%
-0.4%
-10.0%
11
7.6%
CI005011.CI
电力设备及新能源
-2.3%
-0.5%
-24.7%
17
0.6%
CI005284.CI
风电
-2.5%
-0.9%
-25.3%
28
92.8%
CI005286.CI
光伏
-5.7%
-0.5%
-39.3%
10
0.1%
CI005477.CI
储能
-2.1%
0.2%
-44.3%
21
0.6%
CI005479.CI
锂电池
-4.6%
-0.9%
-30.3%
18
0.1%
885431.TI
新能源汽车
0.6%
-0.4%
16.7%
20
12.5%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、行业数据
图3：新能源汽车零售渗透率
图4：电芯市场均价（元/KWh）
资料来源：乘联会，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图5：正极材料价格走势（万元/吨）
图6：碳酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图7：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）
图8：隔膜出厂均价（元/平方米）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图9：电解液市场均价（万元/吨）
图10：国产LiPF6市场均价（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图11：多晶硅-致密料均价（元/KG）
图12：硅片均价（元/pc）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图13：电池片均价（元/瓦）
图14：组件均价（元/瓦）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图15：现货价：铝（万元/吨）
图16：光伏玻璃均价（元/平方米）
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
四、行业资讯
1．行业要闻
表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻
新闻概要
新闻链接
20省执行尖峰电价！2023年12月全国峰谷电价公布！
http://985.so/wbch5
光伏产业供应链价格（2023.11.29）
http://985.so/wbcyn
光伏97.5%，风电98%！2023年10月全国新能源并网消纳情况
http://985.so/wbcn9
广东省政府与中国一汽签署战略合作框架协议
http://985.so/wbcs4
江淮汽车官宣牵手华为
http://985.so/wbc5t
资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所
2．重要公告
表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告
公司
重要公告内容
国能日新
由于市场环境的变化，经与相关各方充分沟通及审慎分析，综合考虑资本市场因素及公司融资项目情况等各项因素后，公司决定终止本次向特定对象发行A股股票事项。
特变电工
发布2023年面向专业投资者公开发行公司债券募集说明书（注册稿），募集资金50亿用于满足公司经营需要、补充流动资金、偿还有息负债、支持项目建设及运营、权益出资及适用的法律法规允许的其他用途。
亿纬锂能
发布向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告（修订稿），本次发行可转换公司债券拟募集资金总额为500，000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投资以下项目：23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目、大圆柱乘用车动力电池项目。
比亚迪
11月公司新能源汽车销量301，903量，1-11月累计销量2，683，374，同比增长64.8%。
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
五、风险提示
政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。
行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。
原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。
行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。
责任编辑：刘万里 SF014
(责任编辑：时尚)