和全国市场基本一致的分析是，整个11月，小麦苏皖小麦市场牛皮市行情特征非常明显。后市这种窄幅震荡的可期节奏确实非常折磨和考验心态，相信多数市场主体对小麦已经从之前的分析极力看多转换为看空后市了。而非常戏剧化的小麦是，每一轮震荡向下，后市形成了一致的可期悲观情绪时，却总是分析能无征兆的神奇回涨。尽管整个市场价格重心目前依然处于下移状态，小麦从2023产季小麦的后市产需角度来说，笔者对小麦的可期后市并不悲观。

　　尽管中央储备粮小麦的分析轮入收（采）购已经基本结束，但从各大地方粮食交易平台上看，小麦国庆节后，后市多省份的地方储备小麦招标采购依然在持续开展，从时间段来看，意味着2023年地方政策性储备小麦增储的规模有可能是高于预期的。如果是正常年份，这种一定规模的增储对市场影响有限，但2023产季小麦我们面临着标准品小麦大幅缺失的场面，所以增储规模的提升对品质较好的小麦后市影响很大，这也是新季小麦登场时笔者反复强调要介入和拿住标准品小麦的重点考量。

　　从以上两张统计图表上，我们可以明确看到，不考虑其他省份，仅广东和福建两个省份，国庆节后尚在入库期限内的小麦招标采购数量合计就超过了30万吨。从成交均价来和成交价的变化走势来看，尽管相比前期也是走跌的，但具备海运集装箱物流优势的苏皖区域倒推库点净粮出库价依然是围绕着3100元/吨左右的，这和区域内面粉加工企业3000元/吨左右的到厂收购价差距是明显的。这种依然持续的对品质较好的小麦的抽水效应也必然会引发小麦后市价格出现分化。

　　面对着反复震荡的牛皮市，缺乏赚钱效应是导致小麦市场主体对后市悲观的主要原因，但我们必须要清楚的是目前距离2024年新季小麦全面登场至少还有6个月的时间，因烂场雨影响的2023产季小麦产需矛盾也是明确的。在看不到希望的市场环境下，确实是感觉不到缺小麦，但随着时间的推移，小麦的各类消耗也是在持续的。同时还是因为对小麦后市看淡，这种牛皮市行情和股票市场里的洗盘场景倒是有几分相似之处，那么随着筹码集中度的不断提高，我们是否可以回想一下8月份玉米的强势和霸道场面呢！同样是看不到希望，同样是感觉市场完全不缺粮。

　　至于很多朋友后怕的政策性储备小麦轮出问题，原本国庆后会投放竞价销售的最低收购价小麦已经2个月没发布公告了，这意味着政策面的对小麦市场的友好态度依旧，调控手法也非常精准和醇熟。而中央储备粮和各级地方储备粮小麦不仅数量是有限的，同时也是要受架空期制约的。在2022年末和2023上半年我们之所以感觉到小麦轮出数量巨大到无尽头，其实是因为之前对轮出价格预期过高，导致反复流拍后造成了堆积效应错觉而已。因此经历过烂场雨影响造成轮入极其困难的各级政策性小麦储备主体，在市场价格不具备诱惑力时，应该不再会选择扎堆轮出，而是会有序地掌握好轮出节奏，甚至会考虑到未来的天气因素。

　　综合以上分析，完全没必要担心小麦后市会复制2022产季小麦的场面，一个充满着警觉的市场是不存在系统性风险的。在确定性的产需影响下，对小麦的后市也没有必要过于悲观和恐慌，因此还是建议把握好节点性的销售机会。

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责任编辑：陈平

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