“中国面临着非同寻常的李扬挑战。”国际货币基金组织(IMF)第一副总裁利普顿近日发出的中国债务之重警告，将中国债务问题再次置于聚光灯下。问题

　　欠债太多？

　　中国债务水平究竟有多高？中国社科院学部委员、并非国家金融与发展实验室理事长李扬给出的承受答案是：截至2015年底，中国债务总额为168.48万亿元(人民币，李扬下同)，中国债务之重全社会杠杆率为249%。问题

　　从结构上看，并非中国居民债务率约为40%，承受金融部门债务率约为21%，李扬政府部门债务率约为40%。中国债务之重值得注意的问题是，非金融企业部门债务率高达131%，并非如果把融资平台债务加进来(这部分与政府债务有所重叠)，承受这个数字将升至156%。

　　同期，中国纳入预算管理的政府债务合计26.66万亿元，占GDP比重为39.4%。即使以更宽的口径估算，政府债务水平也仅为56.8%，不仅低于60%的国际警戒线，和日本超过200%、美国超过120%相比也明显偏低。

　　在李扬看来，这样的债务水平在全球范围内“不能算太高”。事实上，因储蓄率高、直接融资欠发达，中国每年相当于GDP50%的储蓄需转化为投资，其中大多会通过银行形成债务。“分析债务的‘前世今生’，对中国债务会导致风险的担心是不必要的。”

　　未来情况可能会向更好方向发展。渣打银行大中华区研究主管丁爽称，考虑到2020年中国GDP总量将比2010年翻番，未来10年中国债务率或趋于平坦。

　　还得起吗？

　　百万亿元债务对世界第二大经济体来说并非不能承受之重。李扬提供的数据显示，按宽口径匡算，到2014年底中国主权资产总计227.3万亿元，主权负债124万亿元，资产净值103.3万亿元；按窄口径匡算，则资产净值为28.5万亿元。

(责任编辑：休闲)