日本央行在捍卫六周前设定的植田政策正常长期利率新上限方面面临越来越大的压力，而行长植田和男的和男化上周鹰派言论更是加剧了市场对短期内结束负利率政策的预期。

植田和男上周六接受采访时表示，语点日本央行可能会在年底前获得足够的燃鹰信息和数据来确定是否可以结束负利率，这令市场感到震惊，派预因为市场并未认为此举迫在眉睫。期日

以下是本央外媒整理的，日本央行为应对债券收益率急剧上升可能使用的植田政策正常工具、货币政策的和男化下一步发展以及可能决定加息时机的因素。

什么会触发日本央行在日本国债市场采取行动？

日本央行对10年期国债收益率0.5%上限的语点强行捍卫招致了外界对其扭曲市场和助长日元贬值的批评，此后日本央行在7月份调整了收益率控制政策（YCC），燃鹰允许10年期国债收益率最高升至1%。派预

植田和男将1%的期日收益率水平被定义为“预防性上限” ，考虑到脆弱的本央经济，这个上限可能不会很快被触及。植田政策正常但他的鹰派言论已将10年期日本国债收益率推高至0.715%的近10年高点。

熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行将主要关注收益率的上涨速度，并主要通过紧急债券购买操作介入，以遏制收益率大幅上升。它还可能将0.8%视为其想要捍卫的门槛，以避免10年期国债收益率达到1%。

日本央行还热衷于防止短期和中期国债收益率大幅上升，因为它们对企业借贷成本有很大影响。

为了抑制收益率曲线短端上行，它将向银行提供两年期或五年期抵押贷款，此举旨在鼓励投资者以较低利率的贷款购买五年期国债。

年底可获得哪些关键数据？

日本7月份通胀率达到3.1%，已经连续16个月超过日本央行2%的目标。但该央行认为通胀的增长主要是由进口成本等供给因素推动的，并希望得到更多证据，以确保日本通胀率将在消费的支撑下维持在2%的水平。

因此，明年的工资前景至关重要。日本企业传统上在三月份开始与工会进行年度工资谈判。但今年也会出现一些相关线索。

日本最大的劳工组织Rengo将于12月初制定明年的加薪目标，这将为管理层和工会之间的薪资谈判设定标准。

日本央行还将仔细研究经济数据和企业财报，以寻找日本经济复苏是否强劲到足以抵御全球需求放缓冲击的线索。

接下来会发生什么？

如果日本央行确信日本能够维持2%的需求驱动型通胀，那么下一步就是放弃或提高10年期国债收益率上限，并将短期利率从-0.1%提高至零。

对于何时以及以何种顺序废除前行长黑田东彦制定的复杂框架，日本央行内部尚未达成共识。该央行的工作人员正在集思广益，一旦退出超宽松政策的条件成熟，这些想法将提交给董事会进行讨论。

鉴于日本严峻的财政状况，当务之急是避免长期利率突然大幅上升，因为这将提高该国巨额债务的融资成本。

一些分析师表示，这可能意味着日本央行在提高短期利率时将保留收益率上限，作为预防措施。

日本央行下次会在何时发出信号？

植田和男将于9月22日结束的下次货币政策会议结束后举行例行新闻发布会，在此之前，日本央行董事会成员没有公开露面的计划。

日本8月份消费者价格指数也将于9月22日公布。

编辑：王晓伟

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