蜂巢能源20GWh项目投产
昆仑新材宜宾昆仑生产基地电解液产线投产
宁德时代(300750.SZ):发布2023年半年度报告
亿纬锂能(300014.SZ):与EA签订谅解备忘录
锂电材料价格
钴产品:电解钴(29.0万元/吨,东方-0.68%);四氧化三钴(17.9万元/吨,证券周报-2.46%);硫酸钴(4.5万元/吨,新能行业-5.31%);
锂产品:碳酸锂(28.1万元/吨,源汽业链业绩-2.60%),车产出海氢氧化锂(26.3万元/吨,宁德-2.60%);
镍产品:电解镍(17.5万元/吨,时代00.43%),高增硫酸镍(3.6万元/吨,锂电1.41%);
中游材料:三元正极(523动力型22.4万元/吨,企业-1.32%;622单晶型24.1万元/吨,加速-1.23%;811单晶型26.4万元/吨,东方-5.04%);磷酸铁锂(9.5万元/吨,证券周报-0.53%);负极(人造石墨(低端产品)2.2万元/吨,新能行业0.00%;人造石墨(中端产品)3.5万元/吨,源汽业链业绩0.00%;人造石墨(高端产品)4.3万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm涂覆1.9元/平,0.00%;9+3μm涂覆1.8元/平,0.00%);电解液(铁锂型3.0万元/吨,0.00%;三元型3.7万元/吨,0.00%;六氟磷酸锂14.6万元/吨,-2.01%)
投资建议与投资标的
电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020年下半年至今经历高速增长,在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
产业链去库存基本结束,行业盈利拐点将至。产业链发展节奏受短期外部因素影响,一季度产业链表现疲软,主要原因系:1)车厂和电池环节压价,导致产业进入通缩周期;2)碳酸锂叠加预期带动产业进入去库存和低库存状态;3 )担心一季报及其他板块吸血,导致资金撤离或处于观望状态。当前各企业月度排产及一季报均反映出产业链去库存走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨,有望改变全产业链预期,部分环节反向进入成本推涨过程,如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价,前期资产端受损的公司将迎来修复。产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去,量价、经营均进入稳定趋好阶段。
各环节盈利分化,头部企业竞争优势显现。在前期行业盈利底部区间,各环节内部出现明显分化:二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定,量上受到的影响更大,另一方面降价对高成本产能形成的压力更大,部分企业已面临亏损;而头部企业经历多轮产业周期淬炼,凭借成本优势展现出较强盈利韧性,龙头地位进一步强化。
建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812,未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。
风险提示
政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变
(责任编辑:热点)