每经记者 任飞    每经编辑 肖芮冬    

　　上周五，昔日A股行情出现久违的冠军规模反弹，但从公募基金市场来看，基金军也确实已对很多权益类产品造成重创，遗憾个人赎回、清盘其冠机构赎回背景下，普遍很多产品规模大减，遭遇即便是危机一些昔日的冠军业绩产品也遭遇规模的骤降，甚至清盘。昔日

　　每经记者注意到，冠军规模过去五年，基金军也绩优权益基金出现的遗憾规模变化最大，部分总规模已减少近9亿元。清盘其冠而在权益仓位有较大调整空间的普遍灵活配置型产品当中，基金经理也在最近几年明显调低了权益资产的遭遇配置比例。

　　有分析指出，一些产品面临机构的赎回压力明显，这也导致基金公司在持营过程中需要配合经营的策略做出取舍，但本质上还是市场的投资难度越来越大。

　　绩优基金规模下滑，有的已经清盘

　　2023年以来，A股市场热点快速切换，主线迟迟未明，不仅个人投资者难以在长期投资中获利，就连机构也难以招架来自净值和规模的双重打击，尤其后者的波动也让市场充满很多不确定性。

　　此前有分析指出，目前A股缺乏投资信心，一方面来自于北向资金的抛压，另一方面也来自于内地机构投资者的“子弹”匮乏，想要做多不容易，甚至各家都在进行“规模保卫战”。

　　从基金的规模变化来看，越来越多的明星产品出现规模大减甚至步入“迷你化”趋势，其中不乏一些曾经的绩优基金，甚至是昔日的冠军产品。

　　以2023上半年为例，Wind统计显示，年初的52只百亿级主动权益基金当中，到二季度末时已经有48只规模出现下跌，仅有4只规模上升。比如焦巍的银华富裕主题、刘彦春的景顺鼎益（LOF）、萧楠和王元春的易方达消费行业等都出现了超30亿元的规模缩水。

　　近期，博时鑫瑞也发布了基金合同终止及基金财产清算的公告，并于今年8月19日终止运作。这只成立于2016年10月13日的灵活配置型基金曾在2018年取得同类型基金全年业绩第一。昔日的冠军产品遭遇清盘，而彼时的冠军基金经理过钧、王曦也分别在2020年7月和2021年12月离任。

　　有业内人士9月24日同记者电话交流时表示，目前公募基金行业的优胜劣汰在加速，体现在产品端，一些规模迷你的基金加速出清有助于机构将有限的投研、运营资源向优质的产品倾斜。“特别是一些迷你化的产品对公司利润的边际贡献率也比较低，对提升公司的运营效率并没有太大帮助，再加上机构赎回等不可控因素，清盘就在所难免。”

　　多只昔日冠军产品遭遇规模危机

　　从过往基金业绩和规模的变化来看，虽有“冠军基金魔咒”之说，但遭遇清盘的并不多见。而受困行情的低迷，越来越多此类冠军产品规模大减也是客观事实。

　　过去五年时间，A股经历过消费、医药等白马股的阶段性见顶，也正在历经新能源赛道热炒后的深度回调，相关主题基金在经历短期高光之后也出现业绩和规模的双降，其中就有不少冠军产品。

　　以诺安鸿鑫为例，Wind统计显示，2018年偏股混合型基金业绩统计中，该基金录得3.63%（初始份额）位列榜首。其彼时规模合计9.33亿元，到2022年底统计时，规模已降至0.71亿元，规模下降近9亿元，到今年中报时其规模已缩至0.66亿元。

　　以权益类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）统计来看，灵活配置型、偏股混合型基金的头部产品规模下降最为明显。偏股混合型基金当中，除了诺安鸿鑫，大成新锐产业也出现规模骤降，该基金2021年规模125.72亿元，到今年中报已降至80.13亿元。

　　在灵活配置型基金当中，除了前述博时鑫瑞外，前海开源新经济也出现规模下降，2021年该基金业绩109.36%居首，彼时规模合计142.62亿元，到今年中报录得87.73亿元。

　　相较于前两类，普通股票型基金当中，2018年的冠军金鹰信息产业则保持较好的业绩、规模增长，在最近5年间仅2022年出现业绩回撤，其他年份均保持业绩正增长，总规模也在2022年底首次出现下降并在今年中报时回升至17.64亿元，2018年底仅为0.47亿元。而2020年、2021年的冠军基金汇丰晋信低碳先锋、前海开源公用事业则出现规模的大减。

　　弱市掘金更加考验基金经理仓位

　　当前基金行业就是加速优胜劣态的过程。无论从基金公司、基金代销还是基民的角度看，竞争力弱的产品或许都有生存危机。叠加二级市场板块快速轮动赚钱效应欠佳，缺乏耐心的投资者选择了“用脚投票”。

　　当然，作为主动管理型产品来说，基金经理的调仓以及仓位控制也十分关键。每经记者注意到，在权益仓位配置最灵活的灵活配置型基金中，有的基金经理在弱市当中也在尽可能避开股票类资产，重债轻股。

　　以2018年为例，公募基金发行市场整体规模增长11.97%，但A股全年走势呈现先涨后跌的趋势，与年内最高收盘点位相比，沪指跌了上千点，跌幅超过30%，除上证50外，其他指数下跌幅度均超过20%。

　　按照2018年年报统计来看，前述金鹰信息产业的股票配置全年空仓，直到2020年一季度时才提升权益投资占比至2.52%；前述博时鑫瑞，2018年全年业绩优异的同时，其实也在当年四个季度中逐季下调权益投资资产的占比。

　　采取低仓位或空仓运行的策略，并不代表这些基金在未来的投资中会继续采取类似的策略。相反，如果在市场行情欠佳时，错误判断市场趋势导致净值出现重大回撤则有些得不偿失。

　　记者注意到，2023年已经有较多基金处于低仓位或空仓状态。从中报来看，前海开源基金和万家基金是空仓运行较多的。例如，前海开源公用事业股票、万家公用事业低碳先锋等基金都采取了零股票投资策略。在债券型基金中，部分基金因为收益较高的债券类资产投资比例较低，所以仓位也较低，例如银河可转债债券A、华泰保兴尊利债券A等。

　　封面图片来源：视觉中国-VCG41101884163

责任编辑：王涵

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