齐永超
8月以来，现身上市公司中报披露密集进行，只轻造股在此窗口期，工制一些知名投资机构的瞄向布局标的逐一浮出，如林园旗下的林园林园投资。此前不久，持仓持一家医疗公司的曝光二季度可转债投资者名单中，林园投资多只基金现身其中。旗下近日，基金集中在一家轻工制造公司披露的二季度可转债投资者名单中，林园投资再度出现。
事实上，不止林园投资，不少投资机构均将目标“瞄向”了可转债。由于具有债权、股权双重属性，布局可转债，也一定程度反映出机构对于正股的未来股价看涨预期。
林园投资二季度再现投资身影
持仓翔港科技可转债
林园投资董事长林园曾多次发声表示，关注并看好可转债的投资机会。继此前不久现身持仓医疗公司宝莱特可转债之后，林园投资相关基金又出现在了另一家公司的可转债持有人名单中。
8月8日，翔港科技发布了今年中报，据其同步披露的二季度投资者名单中，林园投资就现身其中。据翔港科技披露的报告期末前十名转债持有人情况显示，林园投资227号私募证券投资基金、林园投资200号私募证券投资基金等均现身，另外，由林园于2018年成立的汉中林园旗下相关基金也出现在其中，如汉中林园投资健康中国1号私募证券投资基金、汉中林园投资4号私募证券投资基金等基金现身持仓。其中，林园投资227号私募证券投资基金期末持仓金额较高，为274.5万元。此外，林园投资其他基金持仓金额也多在200万元以上（见表1）。
回溯来看，林园早在此前即对翔港科技投去关注目光。资料显示，翔港科技可转债“翔港转债”于2020年3月挂牌上市，据翔港科技此前公告，2021年3月3日~2021年8月3日，林园投资及其一致行动人汉中林园买入翔港转债共400000张，占公司可转换公司债券发行总量的20%。
另据观察发现，在翔港科技披露的2021年年度、2022年半年度以及2022年年度等报告期内，均有林园投资旗下基金持仓其可转债的身影。
获林园“长情持有”背后，作为可转债正股的翔港科技有哪些特点？
从基本面来看，翔港科技主要从事彩盒、标签等相关包装印刷产品的研发、生产和销售，属于轻工制造领域，公司同时具有工业互联等概念。今年上半年，公司业绩迎来翻倍式增长。据翔港科技披露的财报数据显示，2023年上半年实现净利润588.09万元，同比增长389.19%。翔港科技表示，业绩增长主要与包装容器业务实现大幅度增长、相关产品毛利率有所提升等因素有关。
杜昌勇的上海睿郡也现身持仓
公募基金二季度也在买入
二季度，除了林园投资，其他重量级机构也有现身布局可转债的身影，如睿郡资产（全称为上海睿郡资产管理有限公司）。
7月26日，继峰股份发布公告称，公司收到睿郡资产通知，2023年6月29日至2023年7月25日，睿郡资产将612300张可转债“继峰定01”转换成公司股份，可转债转股使其持有“继峰定01”的比例减少15.31%。截至2023年7月25日，睿郡资产仍持有公司可转债“继峰定01”数量357000张，占“继峰定01”发行总量的8.93%。
从可转债的退出方式来看，包括转股、到期赎回、有条件赎回、回售等，目前我国可转债市场绝大多数可转债均以转股的方式实现退出。对于发行人而言，完成债转股意味着可转债对应的债务转化为股权，不必再支付剩余票息、本金和到期补偿。
在转股之前，睿郡资产曾大笔增仓继峰股份可转债。如据继峰股份此前公告显示，睿郡资产于2023年6月28日增持“继峰定01”。本次增持后，睿郡资产持有“继峰定01”共计969300.00张，占“继峰定01”发行总量的24.23%。
睿郡资产为一家百亿级私募，法定代表人为杜昌勇，股东则包括董承非等知名基金经理，而杜昌勇正是可转债领域的“老玩家”。给与重点布局背后，睿郡资产看中了继峰股份哪些亮点？
从基本面来看，继峰股份主营业务为汽车零部件，具有新能源汽车、特斯拉等概念。近阶段以来，受新能源汽车销量增加、智能驾驶概念热度升温等因素刺激，汽车零部件板块整体升温。如5月中旬以来，继峰股份股价震荡上涨超10%，跑赢同期大市。据继峰股份披露的业绩快报显示，公司上半年实现营业总收入104.36亿元，同比增长23.76%，实现净利润8244.19万元，同比扭亏为盈。继峰股份表示，业绩增长主要受全球主要汽车市场需求复苏等因素影响。
不止私募，公募机构也在加码可转债，并且持仓规模在不断增加。据数据统计显示，2023年二季度，公募基金持仓可转债市值超过3000亿元，创下历史新高。
据不完全统计显示，不少可转债在二季度获基金大笔增仓，增仓数量超过50万张，部分可转债甚至超过100万张，如国君转债，今年二季度获基金增仓505.10万张至1101.82万张；本钢转债获增仓367.66万张至379.35万张。另外，兴业转债、晶能转债、烽火转债、苏行转债等获增仓数量均超过200万张（见表2）。
可转债密集发行
着重关注行业赛道、正股弹性
获多路资本加仓背后，可转债有哪些“魅力”？从定义来看，可转债即可将债券转换成公司普通股票的债券，具有债权和股权双重特征。投资者可以选择在正股股价上涨阶段时将债券转换为股票，也可以在股价表现较弱阶段继续持有债券。林园曾明确表示，可转债“进可攻退可守”，投资可转债是一个很好的方法。
与此同时，作为一项再融资的重要手段，可转债也被上市公司所青睐。近来，不少公司发布了发行可转债的相关公告。如瑞可达于8月12日发布了向不特定对象发行可转换公司债券预案；8月14日，宇瞳光学、新泉股份等多家公司均发布了向不特定对象发行可转债的中签率、配售结果等信息。
近阶段以来，可转债也正迎来密集上市。据不完全统计显示，今年以来，已有超百家公司发行可转债，而仅在8月以来，即有包括神通转债、宏微转债、孩王转债、兴瑞转债、华设转债等在内的约20只可转债上市（见表3）。
可转债价值与其股票价格之间具有较强的联动性。而购入可转债也隐含了对于上市公司股价未来的看涨预期。不少机构表示，当前可增加对可转债的布局。而行业赛道、正股弹性等则是可转债的重要考量因素。
如信达证券固收首席分析师李一爽近期有研报表示，政策弹性有助于转债平价反弹，业绩改善驱动负债改善，平价在 90元~110元的核心平价转债在这一阶段具备优势。在配置方面，李一爽表示，宽松政策加速落地，关注政策受益方向机会。具体来看，首先，关注受益于地产政策调整的地产链。其次，关注受益于活跃资本市场预期的券商等大金融板块。第三，关注高质量发展受益的相关高端制造板块。
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