23H1业绩符合预期，证券盈利能力维持高水平。迈瑞分季度看，医疗2022Q1/Q2/Q3/Q4/2023Q1/Q2单季度收入59.4/84.1/79.4/70.7/83.6/101.1亿元（+20.1%/+20.2%/+20.1%/+20.3%/+20.5%/+20.2%），西南单季度归母净利润分别为21.1/31.8/28.2/15.0/25.7/38.7亿元（+22.7%/+21%/+21.4%/+12.4%/+22.1%/+21.6%），证券常规业务复苏态势明显延续稳健增长，迈瑞符合预期。医疗从盈利能力看，西南23H1毛利率65.6%，证券营业成本无较大变动，迈瑞盈利能力维持高水平。四费率26.6%，销售费用同比增加31.7%，主要系持续加强全球营销及服务网络建设所致；管理费用同比增加28.6%，无重大变化；财务费用同比下降156.1%，主要系汇兑损益变化所致；研发费用同比上升40%，主要系持续加强研发投入所致。
生命信息与支持类产品增速显著提高，多因素拉动业绩快速增长。分业务线看：
1）生命信息与支持收入86.7亿元（+28.0%），国内增速约为46%，海外增速约为6%。从去年12月份至今年2月份，国内市场ICU病房建设显著提速，重症所需设备的紧急采购量大幅增加，PMLS一季度增长超过60%。截至23年上半年，医疗新基建待执行商机仍有230亿元。2）体外诊断收入59.7亿元（+16.2%），国内增速约为17%，海外增速约为13%。今年3月份以来，国内试剂消耗伴随着诊疗量恢复而显著复苏，推动IVD二季度增长约38%。上半年化学发光增长约16%，自3月份以来，得益于国内常规门急诊、体检、手术等诊疗活动的迅速恢复，国内体外诊断试剂消耗也随之显著复苏，并且血球BC-7500系列、化学发光CL-8000i、生化BS-2800M、凝血CX-9000、TLA流水线等仪器获得了亮眼的装机表现，其中BC-7500系列装机超过1000台，进一步巩固了公司国内血球市场第一的行业地位。今年7月底，公司发布公告，拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权，改善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设。
3）医学影像收入为37亿元（+13.4%），国内增速约为10%，海外增速约为16%。
今年3月份以来，国内超声采购伴随着诊疗量恢复而显著复苏，推动影像二季度增长约36%，上半年超声增长约18%。但是考虑到后续外部环境影响的进一步加深，预计超声条线收入增速将会放缓。分区域看：国内市场收入117.8亿元（+27.0%），海外市场收入66.9亿元（+10.1%）。海外市场二季度显著提速，其中欧洲、ROW二季度增长均超过20%。美国市场上半年虽然同比持平，但连续两年CAGR为增长17%。
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