中评社北京11月16日电／21世纪经济报评论道，北京2021年11月15日，证券注册制进北京证券交易所正式开业。交易首日上市的所开水区多家公司已经在新三板精选层挂牌交易多日，投资者比较熟悉，业意在开盘当天大量公司涨幅触发临时停牌，入深证明了投资者对于北京证券交易所的北京期待很高，也很热情。证券注册制进北京证券交易所走出了成功的交易第一步。北交所的所开水区开业，我认为有三个层面的业意意义：第一，为新三板的入深改革指明了方向。新三板设立以来，北京经历过一阵的证券注册制进爆炒之后，逐渐冷清。交易随着交易量的缩水，新三板失去了融资的意义，很多挂牌公司从新三板这个资本市场上得不到任何的资本，反而却要付出不菲的成本。这就造成了大量新三板公司逃离，有的甚至在挂牌当年就选择摘牌。一个没有群众基础的资本市场，是不能叫做一个成功的资本市场的。北交所的设立，为新三板优质公司提供了一个资本化的新方向——他们不用转板到上海或深圳交易所，可以在北交所实现首次公开发行上市的目的，也能够解决他们的融资问题。这样的改革，盘活了新三板的存量资源。同时，由于北交所定位在中小企业，尤其是专特精新的中小企业，和上海与深圳就形成了差异化的竞争。这样就使得我们的多层次资本市场的改革内涵更加丰富了。为引导社会资本进入中小企业发挥了积极的作用。从制度上，把新三板这个旧的资本市场的活力又重新提升了。第二，为注册制改革进入深水区提供了一个路径。虽然说现在上海和深圳在科创板、创业板上的制度改革，已经实现了局部的注册制。但是考虑到目前排队上市的企业依然很多，制度上我们并没有提供一个比较好的路径，能够解决当前IPO的堰塞湖问题。大量创新企业的融资需求被压制在了一级市场。在一级市场形成了泡沫，同时，二级市场投资者也不能够享受到企业成长的红利。北交所的制度改革，相当于制度上加大加宽了上市的通道，有利于解决IPO的堰塞湖问题，推动注册制改革走向了深水区域。北交所所推动的注册制改革，也是一种增量改革，这种改革阻力是比较小的，容易推行成功。成功之后的经验，又可以反过来为上海和深圳所借鉴。这就是中国特色的制度经济学中非常有效的一面，那就是通过试点，为改革积累经验和势能。注册制改革的目标，自然是希望资本市场在配置资源上面更加有效率。从目前资本市场的供需关系上来看，资本进行资源配置的效率还是在逐渐提升的，但是并没有达到让人满意的程度，尤其是与发达的资本市场比，还有比较大的差距。

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